美國次債危機的根源在于住房按揭貸款門檻的降低，在于監管缺位。金融監管是一個嚴肅的問題，當美國飽受次債危機之痛加強監管的時候，我們應該如何使我們的監管制度變得更具剛性，怎樣培養銀行等利益主體養成遵守規則的習慣，將直接決定著我國的金融安全與金融穩定。

　　⊙ 陳軍華

　　崇尚自由的美國在被次債危機弄得焦頭爛額之后，終于撿起了監管武器。據報道，為應對次貸危機以來新的金融形勢，改革相對滯后的金融監管體制，美國財政部于3月31日將向國會提交一項金融監管體制改革方案。該方案涉及多項裁撤、整合聯邦監管部門計劃，將賦予美聯儲更大權力，使之成為金融監管的核心。

　　筆者查閱了一下相關內容，發現美國提到的監管措施及部門設置在我國早已有之。在監管方面，我們走在了美國前面。當然，這樣比較多少可能有點勉強。美國人做事認真，搞起金融監管的“大部制”來有聲有色的，說不定幾年以后就會令人刮目相看。美國此次加強金融監管的計劃，的確有很多值得我們思索之處。

　　美國為什么要加強金融監管？都是次級債危機給鬧的，“一放就亂”的原理在美國同樣有效。

　　美國次債危機的發生和發展與其金融監管缺位有著直接的聯系。美國是一個信用社會，沒有良好的信用記錄幾乎寸步難行。美國將個人信用評級分為五等：優、良、一般、差、不確定。在過去，信用等級差的人是無法獲得常規抵押貸款的，即使勉強獲得，也必須接受銀行提出的種種苛刻的條件，比如，高比例的首付款等，銀行以此降低信貸風險。

　　但是，1990年后，美國金融衍生品市場蓬勃發展，各種創新型金融產品層出不窮，偏偏在這個時候，美國政府放松了金融管制。次級抵押貸款由此在不知不覺中成長起來。次級貸款的借款人信用評分一般都比較低，有的甚至沒有信用記錄。

　　每個國家的國民都有不同的理財偏好，美國人不喜歡儲蓄而特別喜歡借貸，次級抵押貸款給窮人帶來了消費“福音”，也綁架了他們。當然，在被綁架之初的日子還是比較甜蜜的，市場中的每個主體都沉浸在“新婚燕爾”之中。向信用等級低的人提高抵押貸款，實際上意味著房地產交易市場資金供給的增大，擴大了人們對住房市場的需求，推動了房價的快速上漲，貸款人享受著房產增值帶來的幸福。

　　房價上漲給銀行所帶來的穩定收益，又使得更多的銀行加入其中，搶奪客戶源。于是，在美國，20多年前被銀行歧視的低信用等級的人，突然成了香餑餑，一些中介機構和經紀人活躍在房地產交易市場，鼓動更多的人貸款買房，將原本應該嚴格審核的貸款變成了掠奪性貸款，即銀行等貸款人向借款人惡意推銷的貸款，貸款商甚至愿意給貸款者100%的貸款。在這一過程中，一些中介機構不惜通過欺騙的方式推銷貸款，以賺取更多的傭金。信貸的擴張在監管缺位的情況下，以令人難以置信的速度發展，最終演化成了一場自二戰以來最大的金融危機。