|
|
北大教授徐滇慶：某些房企要死是小問題
徐滇慶：匯儲注資農行問題會很大
早報記者 羅晟 發自北京
徐滇慶戲言自己喜歡用放大鏡看毛病
昨天，北京大學中國經濟研究中心兼職教授徐滇慶在北大做《金融改革與風險防范》報告，并現場回答了關于通貨膨脹的相關問題。其特別提及，下半年宏觀經濟政策必須從緊、不能放松，“某些房地產企業要死了，只是肌膚之瘡”。
約有2萬億熱錢躺在銀行里
問：如何看待目前的緊縮政策？
徐滇慶：目前流動性并沒有問題，壓力并不大，但政策必須從緊，不能放松。現在通貨膨脹的壓力一點都沒有減輕，雖然6月份CPI降到了7.1%，有人以為通貨膨脹出現拐彎了，但根本不是。通貨膨脹面臨熱錢和輸入性通脹兩大推動力。
第一個熱錢太多了。只要貨幣多了，通貨膨脹的壓力就很高。在2007年10月，城鄉居民存款余額16.2萬億元，到現在突破了20多萬億。增加的4萬億元人民幣哪來的？其中正常儲蓄增量不到一半，從股市流到銀行的一部分，剩下大概有1萬多億存款是海外流入的。
海外流入多少錢？目前看法不同，低口徑估計3000億美元，高口徑說1.75萬億美元。我覺得3000、4000億美金是有的，也就是說有2萬億元左右人民幣熱錢放在銀行里。
負利率是很糟糕的事情。我們知道，一旦出現負利率，銀行的存款是沒有穩定性的。因為人們儲蓄時讓渡了貨幣的使用權，這是要獲得回報的，如果你不讓他得到回報，還要讓他損失，錢就要從銀行離開。
問：怎么看熱錢與國內房地產的關系？
徐滇慶：房地產信心目前處于低迷期，如果一旦翻轉，問題就很大。全國房市在2007年只有2.7萬億元銷售額，平均一個月銷售2000億元左右。雖然全國有2000多個城市，但海外的熱錢不會去中小城市，而是集中在北京上海等大城市。這些大城市提供的高檔商品房的規模不到1000多億元。一邊是幾萬億人民幣的熱錢，一邊是千億數量級需求，問題很大。
現在熱錢沒有動的原因是信心問題。房地產信心在去年9月以后受到次級債影響，不光是中國，而是全球低迷，所有的股市房市都下滑。但是，沒有準確的東西可以度量信心的變化，而且信心低迷從來都不持久，到一定時候就翻轉。一旦翻轉，問題就很大。
匯儲注資農行問題會很大
問：關于輸入性通貨膨脹的壓力，能做一些分析么？
徐滇慶：通貨膨脹的第二大推動力是輸入性通貨膨脹的壓力，這是非常客觀的存在。2007年進口原油1.4億噸原油，半年7000萬噸。今年前6個月，我國就進口了9060萬噸原油，多了2000萬噸。同時，原油價格從70多美元一桶，漲到148美元一桶。而我們這次汽油加價，咬著牙只加了8%。下半年再進9000萬噸油，不要錢么？
2007年全年進口3.7億噸鐵礦砂，相當于1.85億噸半年。今年前六個月進口了2.3億噸，同時鐵礦砂漲價了88%。這要不要花錢？國內鋼材要不要漲價？其實豬肉要不要漲，這不要緊，因為是最終消費品，吃完就完了。鐵礦石和原油等原材料上漲就很要緊，因為是通貨膨脹的上游。如果鋼材一漲，整個一連串都要漲。
問：如何看待高達1萬8千億的外匯儲備使用？
徐滇慶：外匯儲備是對外購買力的符號，如果將外匯儲備在國內使用，那是不折不扣屬于貨幣增發。也就是說，一份錢用了二次。
所以我國目前擁有1.8萬億的外匯儲備，但并不意味著外匯管理局有1萬8千億的資產，因為外匯管理局對外匯沒有產權。
此前有政協委員提議西部開發時使用外匯儲備，我覺得這在金融上是錯誤的理解。如果真用，那就等于印票子。
現在我們拿外匯儲備注入我們的銀行，叫劍走偏鋒。2004年和2005年，匯金公司注資中國銀行225億美元，建設銀行250億美元，工商銀行300億美元。匯金公司還繼續計劃向農業銀行注資700億美元，相當于注資5000億元人民幣，這問題很大。
這樣注資可不可以？當然可以。因為現在流動性沒有問題，存的錢比貸的錢多，自有資金沒有問題。只要不用就沒事。
一旦到了困難時期，四大國有銀行動用自有資本，就會造成貨幣增發。進而造成惡性通貨膨脹。銀行的自有資金是在為難時用的，如果到時用的時候發現是印的錢，這就是個定時炸彈，這時貨幣政策就崩潰了。