陶冬：修正GDP數據影響決策

　　GDP的大幅修正，對經濟的直接影響并不明顯，但影響到對中國經濟形勢的判斷，甚至影響到在投資、消費和人民幣匯率方面的未來政策

　　國家統計局宣布，中國2004年GDP現價總值為159878億元人民幣，較之前的GDP數據高出2.3萬億元，幾乎相當于新加坡、馬來西亞和菲律賓三個國家的經濟總量之和。以新的GDP計算，中國晉升為世界第六大經濟體，當2005年GDP數據公布時，更有望一躍超過英國、法國

，名列世界第四。

　　近年筆者一直認為中國的經濟規模被嚴重低估。在中國，當你走進一家餐館進食而沒有索取發票，十有八九這頓飯沒有被計入GDP.從餐廳到迪斯科廳、從

　　服務業依舊被低估

　　動用了一千萬人的一次全國普查，針對的便是這些盲點。從交通運輸、倉儲通訊、批發零售、餐飲貿易等個體、私營經濟占重要比重的行業中，查出1.5萬億元之前未計入的經濟活動。普查后的第三產業經濟總量高達6.5萬億元，增加了2.1萬億元。

　　中國是一個發展中國家，幅員遼闊，經濟成分復雜。這次普查對把握國情、改善數據質量十分有益。統計局對GDP的修正，也是負責任的，必要的。

　　不過筆者相信，修改后的數據，依然低估了中國服務業的規模，雖然修改后第三產業比重由32%上升到41%。且不說發達國家，印度第三產業也占本國GDP的52%。

　　任何對中國、印度均有了解的人都會指出，中國的第三產業比印度更興旺、更繁榮，起碼兩者旗鼓相當。如果中國第三產業在經濟中的比重不是41%，而是52%，那么第三產業應該還有1.8萬億元未被查出的經濟活動，中國經濟的總規模則應該接近18萬億元(2.3萬億美元)。

　　GDP的大幅修正，對經濟的直接影響并不明顯。經濟的總規模增加了，但是未必影響今后增長的速度。盡管第三產業中有部分經濟活動過去沒有出現在統計數據中，但是交易是實質存在的，并已反映在過往的企業收益、員工收入以及就業中，因此，不會在微觀層次上多創收一次。消費者購物不能使用GDP，必須有真金白銀。簡言之，統計數字上的修正，改善了數據的質量，提高了宏觀經濟的能見度，但是對經濟自身以及消費未必可以產生直接的刺激效果。

　　數據調整影響未來決策

　　但是，GDP的更改，卻影響到對中國經濟形勢的判斷。筆者認為至少在以下三個環節，這次數據調整可能導致經濟學家認識上的改變，甚至影響到未來的政策方向。

　　首先，中國的整體投資規模未必像以前想象的那樣過熱。中國投資是否嚴重過熱，在兩年前是有爭議的。政府在2004年中祭出宏觀調控，一方面是看到重化工業大量的重復建設，另一方面是因為投資比率過高。投資占到中國GDP的45%，海外有學者認為，甚至超過53%。

　　這一異乎尋常高的投資比率，甚至超過亞洲金融危機前東南亞各國的水平，增長的可持續性便被打上了問號。GDP數據調整后，投資比率下降到37%，這在新興國家中并不算特別高，何況中國正在成為世界加工廠。

　　有關部門號稱數據調整對政策沒有影響，不過筆者認為投資比率的下降，去除了北京一塊心病，中國近期內加大對投資、

　　其次，中國高達40%的儲蓄率也隨著GDP數據的調整而回落了近7%。中國的極高儲蓄率一直是一個謎。退休、養老、醫療、教育保障的不健全是一個原因，大量的灰色收入是另一個原因。這次普查將這部分收入曝光，導致儲蓄率相對下降。政府將刺激消費當作今后工作的一個重點。不過中國人的儲蓄率未必那么高，消費可進一步提升的空間也未必有想象的那么大。

　　最后，中國經濟規模的增大，必然會加大國際社會要求

　　GDP大幅上調，折射出國力的增強，無疑是可喜的事。不過同時不要忘記，中國人均GDP連世界平均水平的一半都不到，經濟增長質量也不高。世界空氣污染最嚴重的20個城市中，17個在中國。中國的整體教育水平、社會保障能力均低于世界平均水平，醫療衛生質量和有效覆蓋面近年還有所下降。

　　GDP只代表中國社會經濟的一個側面。

　　(作者為瑞士信貸第一波士頓亞太首席經濟學家。本文僅代表個人觀點)