理財一周報：貨幣升值的意義和作用在哪里？

　　譚雅玲：這不僅是體現(xiàn)市場供求的自由價格問題，更需要考慮對經(jīng)濟實體機構(gòu)的推進和支持。而我國當(dāng)前依然處在經(jīng)濟積累和金融脆弱時期。一方面，經(jīng)濟規(guī)模和經(jīng)濟質(zhì)量不敵發(fā)達國家，經(jīng)濟增長指標(biāo)表面的高點并不代表經(jīng)濟實力和金融質(zhì)量；而金融規(guī)模與金融效率乃至金融體系更嚴(yán)重不足和有缺陷，是我國金融當(dāng)前嚴(yán)重的問題。國家金融資產(chǎn)和機構(gòu)金融規(guī)模的不可分割的“捆綁效應(yīng)”，使我們難以判斷金融市場效率和收益。另一方面，經(jīng)濟效率和金融收益錯位發(fā)達國家，他們具有針對性的戰(zhàn)略和策略談判和要求，是出于他們已經(jīng)走過的經(jīng)濟金融發(fā)展階段的利益需求和經(jīng)驗把握，而我們不夠成熟、不夠規(guī)范甚至不夠健全的經(jīng)濟金融體系和金融能力，恰好成為他們收取利潤和控制我們的空間的機會。

　　當(dāng)前人民幣升值形成的基礎(chǔ)在于：一是追高預(yù)期中隨從。我們沒有自我價格與價值的認知，沒有政府、企業(yè)、市場或經(jīng)驗把握的價格基準(zhǔn)。二是脫離事實中違心。人民幣升值抑制通貨膨脹理論是否正確需要從現(xiàn)實看，人民幣一次性升值的底線和邊際在哪？通貨膨脹能夠通過一次性升值得到抑制嗎？三是被動接應(yīng)中的風(fēng)險。美國次貸問題暴露開始至今，我們經(jīng)濟金融對應(yīng)的主動時機喪失，遠見與規(guī)劃不足使我們有時在被動接應(yīng)價格、接應(yīng)策略甚至接應(yīng)風(fēng)險。

　　1997年亞洲金融危機時期的人民幣不貶值的代價和收益是值得總結(jié)和反思的。如果從發(fā)展中國家已經(jīng)經(jīng)歷過的金融危機來看，他們都是因為貨幣升值導(dǎo)致金融危機，最終導(dǎo)致貶值難以抑制，傷害國家經(jīng)濟和投資信心，而沒有一個國家或地區(qū)是因為貨幣貶值發(fā)生金融危機。熱錢對沖的策略是因問題而刻意推高價格，而后迅速撤離，獲取利益，制造危機。當(dāng)前我們面對流動性過剩的國際熱錢和充足的空間，對沖簡單技術(shù)操作的“高抬、高打”的策略是值得反思和警惕的。

　　理財一周報：那您有什么應(yīng)對策略的建議？

　　譚雅玲：1.以內(nèi)對外。美國主動調(diào)控與我國被動接應(yīng)狀態(tài)十分明顯。我國內(nèi)部的經(jīng)濟改革、金融開放都面臨巨大的問題與壓力，我國基本態(tài)勢面臨憂患與風(fēng)險，而非是機遇與收益。是內(nèi)憂大于外患，而不是外患大于內(nèi)憂。

　　2.以長促短。當(dāng)前我國價格表象引起的趨勢并不能以短線對應(yīng)和規(guī)范，一方面需要認知當(dāng)前趨勢的本質(zhì)和核心問題所在，簡單的價格問題背后是戰(zhàn)略缺失和效率不足。工業(yè)長腿和粗腿與農(nóng)業(yè)短腿和細腿的表面性，實質(zhì)在于工業(yè)快速發(fā)展之后，農(nóng)業(yè)沒有長足進展。農(nóng)業(yè)改革已是迫在眉睫。

　　3.以量變質(zhì)。過去30年改革開放我們貿(mào)易的量大質(zhì)低明顯存在，并影響對外關(guān)系和企業(yè)競爭力，未來我們將面臨金融的量大質(zhì)低、同質(zhì)化競爭，金融危機風(fēng)險值得高度重視。我們的改革開放不能簡單面對數(shù)量堆積的增長模式，更應(yīng)在效率結(jié)果、投入成本、結(jié)構(gòu)科學(xué)、規(guī)模合理、質(zhì)量品質(zhì)方面改變自我、改革自我，改變我國對外的大國形象，而增強我國對外強國地位和形象。我們不能滿足于表面架構(gòu)的改變、虛擬資產(chǎn)的繁榮、數(shù)量堆積的規(guī)模，而應(yīng)該在實效、實體、實質(zhì)上促成戰(zhàn)略性的改變與改革。

　　4.以動制變。當(dāng)前比較突出的是人民幣升值預(yù)期，我們應(yīng)采取主動自我調(diào)整，推進匯率雙邊走勢的氛圍，打消單邊預(yù)期，最直接的就是以一次性貶值(小幅度改變市場心理預(yù)期和政策預(yù)期)改變預(yù)期升值心理，并減小壓力。