加證券監管部門對資本庫公司的發起人有較嚴格的限制。由于上市門檻低，擬上市公司不需要有公司業績，只需一個好的點子和一點種子資本就可以通過CPC形式在TSX—V上市，這無疑集中體現了一個理念，即在一個有成長前景的公司中，高素質的管理層是重要的資產。他們知道如何找到所需要的人、整合公司所擁有的資源，將創新的技術，構思轉化為生產力，并以此吸引到風險資本的投入。這就對公司發起人提出了較高的要求。交易所對董事會成員的組成有嚴格的規定，要求必須包含經營專家、專業金融人士、證券法律師、會計師以及出資者。

　　市場表現

　　CPC上市模式始于1987年，最初是由加拿大阿爾伯特省創建的，現仍為加拿大多倫多證券交易所創業板塊所獨有的上市模式。創建初期，僅對加拿大本國的風險投資者和新興企業開放，直到近年才對全球開放。經過21年的蓬勃發展，通過該種方法成功上市的公司數以千計，并為主板市場輸送了很多優秀的企業，可謂是上市模式創新的成功模式，也為加拿大創業板塊吸引了眾多海外上市公司。

　　CPC模式是加拿大創業板塊中最活躍的上市辦法之一。自1987年以來，多倫多交易所共創建了1650家資本庫公司，其中85%的公司經過合格交易(QT)，成為實體公司，并且在2002年到2006年這5年間，成功畢業進入多倫多交易所主板的公司平均占所有資本庫公司的9.64%。較其他的上市方式(包括IPO以及買殼上市/反向收購RTO)，CPC上市成為加拿大創業板塊中使用最為廣泛的上市方法之一。

　　CPC上市模式表現出較好的盈利能力。許多CPC創始人以及股票持有者都得到了正的投資回報率，從1987年到2006年平均投資回報率(ROI)高達183.6%�？傮w上可以說通過CPC上市的公司擁有良好的盈利能力。

　　通過以上分析，我們不難看出CPC模式的設計特征，突出體現了風險投資商發展風險投資以及中小型新興企業的上市和融資的一系列融資需求。從多倫多交易所創業板塊的情況來看，尤其適合高風險能源礦產的勘探和研發企業。究其原因，主要是因為在高風險的情況下，管理層可以保持控制權的同時，還擁有更多方式上的靈活性和結果上的確定性，正因為如此，使得該種上市方法廣受風險投資者的喜愛。

　　從當前中國的資本市場發展看，融資制度的市場化是中國資本市場改革必然要邁出的一個關鍵步伐，對于未來即將推出的創業板來說，靈活的、市場化的融資制度安排尤其重要。從這個意義上說，CPC模式無論是對于中國主板市場的融資制度改革以及創業板市場的制度設計，都有重要參考和借鑒意義。

　　首先是降低了企業進入資本市場的門檻，整個融資環節更為市場化。居高不下的殼價值，本身在很大程度上反映了嚴格的融資管制給企業帶來的高門檻，而CPC制度使得這種殼公司的價格大大降低。

　　同時，在未來創業板的制度設計中，也完全可以以適當的方式參考和借鑒加拿大的經驗，創立類似CPC上市的模式。同時，相應完善適應CPC制度的監管制度。

　　(中山大學鄭婕對本文亦有貢獻)