張曙光：中國經濟2006年可能會怎么走

　　張曙光，經濟學教授。1966年研究生畢業，現在是中國社會科學院經濟研究所研究員，中國社會科學院研究生院教授，博士生導師，北京天則經濟研究所學術委員會主席，中山大學、浙江大學等兼職教授，北京大學法律經濟研究中心主任，浙大天則民營經濟研究中心學術委員會主席，《中國社會科學評論》主編。

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　　          中國經濟2006年可能會怎么走     4月6日  星期四

　　文/張曙光

　　2005年的中國經濟在高增長、低通脹中平穩地走過，經濟增長率達到9.8%，消費物價上漲不超過2%，整個經濟運行比年初人們普遍預期的要好。

　　2006年的中國經濟會怎樣發展？普遍認為，仍會保持較好的增長態勢，但分歧也很明顯，主要是會不會出現通貨緊縮？增長動力靠什么，是穩投資、緊投資還是松投資？雖然擔心通縮和主張緊投資的政策趨向不同，甚至相反，但其主要依據可能都是前兩年投資快速增長造成的產能過剩。與此相適應，在政策調整上也會有不同的選擇和安排。

　　要對06年的經濟走向做出判斷，需要對05年的經濟運行做些進一步的分析。由于按支出法進行國民經濟核算，最終消費和資本形成要經過一系列調整才能最后確定，目前還得不到這方面的數據，我們只能根據貿易資料進行推算。國家統計局公布了經濟普查后調整的GDP數據，2004年中國的經濟總規模達到159878億元，按此計算，2005年的GDP大約是175546億元(未考慮價格因素)。在新增加的15668億元GDP中，貨物凈出口(1018.8億美元)比上年(319.8億美元)增加699億美元，合人民幣5669億元，即使減去服務貿易的逆差部分，其貢獻度也超過了30%，成為拉動05年經濟增長的一大力量。剩下不到70%的份額是投資和消費增長做出的貢獻。

　　國際貨幣基金預測，06年世界經濟增長4.3%，保持了05年的增長態勢，世界銀行預測(2.9%)稍低一些。這就是說，外部需求不會有太大的變化。但是，由于人民幣緩慢升值和貿易磨擦加劇，中國的出口增長會回落，進口增長會加快，有人估計前者會回落到15%，后者會加快到40%，這樣，貿易對經濟增長的貢獻將是一個負值。這種情況也不是完全不可能。因為從歷史經驗看，貿易的波動是很大的，就是05年，進口增幅同比減少一半多，從36%下降到17.6%。但從國際國內的實際情況看，如果沒有重大事件發生，06年的進口不會大起，出口也不會大落，保持20-25%的增長率是完全可能的。按此計算，凈出口在892.5-1603.6億美元。如果取中間值，則是1248億美元，比上年凈增299億美元。如果今年的GDP增長9-9.5%，貿易的貢獻度將為10.99-11.61%。也就是說，06年經濟增長的90%要依靠投資和消費來拉動。由此可見，要保持今年中國經濟的快速穩定增長，消費的增長要有所提升，投資的增長也不能放慢，但結構需要調整和改善。這是形勢使然。

　　在這種情況下，政策是否恰當就是一個重要問題。政府明確提出要繼續實行穩健的貨幣政策和穩健的財政政策，這是一個正確的選擇。問題在于具體操作。

　　從貨幣政策看，05年M2增長17.57%，比年初計劃調控目標高2.57個百分點，M1增長11.78%，比上年末低1.8個百分點，人民幣貸款增加2.35萬億元，同比多增871億元，呈現出一種“寬貨幣”的態勢。央行對今年貨幣政策調控的預期目標是，M2和M1分別增長16%和14%，全部金融機構新增人民幣貸款2.5萬億元，基本保持了05年的態勢。不過，這并非央行的主動選擇。現在的問題在于，一是由于匯率浮動幅度過小，外匯儲備增長過快，不僅貨幣投放是被動的，央行實際上決定和控制不了M1和M2，而且對沖操作也是被動的，現在更是到了央票的集中兌付期。與此密切相關，二是商業銀行的流動性過大，貨幣市場利率偏低，加劇了銀行惜貸、慎貸，再加上股市低迷，資金流到貨幣市場，而未進入實體經濟，存貸差擴大，M2和M1增速差距擴大均證明了這一點。可見，貨幣政策趨緊是不大可能的，不使其過分擴張還要付出很大的努力。問題的關鍵還在于匯率，如果能夠擴大匯率浮動的區間，或者今年使匯率升值3-5%，壓力也許會小一些。

　　我們反復說過，政策是重要的，但作用是有限的，政府干預的有效性也是可質疑的。決策部門要盡快確立相信市場作用勝于相信政府權力的信念。就以貨幣政策而論，通貨膨脹主要是商品價格上漲，經濟過熱有可能表現為資產價格泡沫，貨幣政策操作要關注資產價格，但緊縮貨幣能否抑制經濟過熱，現在還缺乏理論支持和經驗依據。日本的教訓是，緊縮貨幣刺破了泡沫，造成了巨大的經濟衰退。對于CPI，特別是核心CPI，運用貨幣政策調節是有效的，而對于產能過剩，能否用貨幣政策解決，也需要觀察和研究。對于市場的波動要有正確的認識，市場的調整是正常的，給市場調整以時間和空間是必要的。不相信市場，迷信政府干預，特別是一些救火式的粗暴干預，不僅成本極高，而且負作用太大。這是值得決策者認真思考和真正轉變的大事情。

　　從財政政策看，近幾年財政收入增長很快，05年的稅收收入已達30866億元(不包括農業稅和關稅)，這就為財政政策的調整奠定了基礎。收入政策調整的問題比較清楚，主要方向不是保證國家稅收的穩定較快增長，而是減稅。減免農業稅、個人所得稅起征點的提高符合這個方向，但數量和作用有限，關鍵還是企業所得稅和增值稅改革。內外資企業所得稅統一問題，去年由于商務部官員的阻撓，未能列入立法議程，但內外經濟失衡加劇和外匯儲備猛增的事實再次說明，商務部的政策立場是錯誤的和短視的，是以犧牲國人福利而保本部門政績和利益。今年有關方面不應再出此下策，如果再不修改稅法，用財政去補貼外商，政府是沒有辦法向老百姓交待的。增值稅轉型也可選擇適當時機在全國推行。

　　與收入政策相比，支出政策的調整可能更加重要。應當明確，提升消費并不是只有增加收入，穩定投資也并不是只能增加政府投資。如果增加政府在基礎教育、公共醫療、廉租屋建設、勞動就業和社會保障等方面的支出，就可能穩定和提升居民預期，使消費進一步活躍。目前，政府在這方面開始做了一些安排，如，“十一五”時期計劃五年新增農村教育經費2180億元，建立農村義務教育經費保障機制，但這還不夠。從國家財力來看，步子還可以更大一些。另一方面，要通過進一步打破壟斷，活躍民間投資，允許和引導民間資本進入原來的壟斷行業和基礎設施部門。要知道，壟斷既是造成某些部門產能過剩的重要原因，也是抑制民間投資的重要障礙，打破壟斷，讓市場發揮調節作用，既能抑制壟斷部門的過度投資，又能促進結構調整。如果不打破國有部門對重要服務業的壟斷，不是千軍萬馬擠進制造業，就是大家都炒房地產，經濟運行的過大波動就無法避免。不僅如此，解決好以上轉移支付問題，不僅為減免農業稅政策的真正落實奠定了基礎，也為在省以下各級推行分稅制改革創造了條件，同時，還為建立公共財政找到了可行的道路。

　　只要這樣做了，消費會有所提升，投資也會穩定，不僅今年的增長目標會實現，消費物價進一步下跌的可能性也會排除，也會有利于長期經濟發展。

　　2006-01-18，于北京

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