張志雄：泡沬崩潰是沒有摩擦力的結果

　　張志雄，新浪專欄作者，法國格勒諾布爾大學MBA。1991年進入上海證券交易所，曾任《上海證券報》社編委、專題部主任；華夏證券研究所副所長；上海電視臺新聞財經頻道副總監(jiān)和《財經時報》副總編。2002年春，參于創(chuàng)辦《Value》《科學與財富》，提倡“價值投資，精明投資”，并任主編。

　　12月12日-12月16日，新浪財經把一周的時間留給張志雄。----編者按

　　             泡沬崩潰是沒有摩擦力的結果     12月12日  星期一

　　文/張志雄

　　我有個朋友開了家公關公司，最近陸續(xù)招了三個從房地產行業(yè)中離開的女性，兩個是房地產經紀公司人員，一個來自主要從事房地產業(yè)務的擔保公司。她們離職的原因都是預感上海房地產將嚴重蕭條，主動離職或被動解職的。她們都不從事銷售工作，做的是后臺的統(tǒng)計、行政、培訓等后臺客服工作，正巧與我朋友想招聘的崗位相符。經面試，他覺得三人的應對和素質都不錯，便陸續(xù)招了進來。奇怪的事情發(fā)生了，有兩個女生工作了二、三天后離開了，還有一個也僅堅持了10天。

　　出了什么事？我那位朋友開的薪水并不低，客服工作崗位的要求就是仔細和認真，并沒有對外銷售的指標和壓力。她們又有三年乃至五年的工作經驗，不至于感到困難吧。而且員工離職若對公司方方面面有什么看法，一般也會婉言相告，而她們卻個個面有難色，似有愧意，匆匆離去。

　　我朋友越想越不是滋味，莫非公司出了什么大問題，自己卻視而不見？第二天，他破天荒地請第三個離職女姓一起喝杯咖啡，請她對公司提些意見。她一陣猶豫后，終于告訴他說：“其實你們公司氣氛不錯，員工也有團隊精神，我很想留下來。可我不知怎的，總是覺得跟不上節(jié)奏，和你們員工相比，有種挫敗感�！�

　　“任何想生存且長期發(fā)展的公司的員工都應該具備嚴肅緊張的節(jié)奏啊，難道你原來的公司不這樣嗎？”

　　“我三年前進入這家擔保公司時，它什么業(yè)務都做。后來上海樓市起來了，公司就只做房產擔保了。那時候錢太好賺了，甚至可以詐騙客戶，大家用不著努力�？上КF(xiàn)在上海房產一蕭條，房產擔保業(yè)務沒事了，原來的其他業(yè)務也荒疏了，員工們只能作鳥獸散。”

　　我朋友明白過來了，因為他也經歷過這種“泡沬幻滅后遺癥”。他在1993年就進入券商行當，做過營業(yè)部總經理，當時至少過手上億的資金。后來股市泡沬破裂，券商成了“高�！毙袠I(yè)，他也只能外出謀生。但剛離開證券公司時，他什么實事都不愿干，因為與股市中的“快錢”、“容易錢”相比，其他實業(yè)都太辛苦，錢來得太慢。他這樣折騰了幾年，終于平息了心中的泡沬沸騰，安心地開家小公司，靠自己每天的勤奮與汗水，去掙一分一厘。

　　他知道自己是幸運的，因為他的許多朋友和客戶就此沉淪下去了。

　　我朋友與那女生喝完咖啡后，趕緊打電話給我，談起當年我曾寫過的那篇《放量》，說是現(xiàn)在房地產中人也要經歷“放量”后的痛苦乃至幻滅了。

　　《放量》那篇文章是在1998年寫的，雖然是針對君安事變有感而發(fā)，卻在業(yè)內和業(yè)外影響頗大。不過，我告訴那位朋友，經過這么多年的苦苦反思，我找到了比“放量”更為形象而又深刻的比喻來描述泡沬崩潰后的人生與社會狀態(tài)，那就是“沒有摩擦力的世界”。

　　這個概念來自于當年香港百富勤的一位高管。香港百富勤大中華投行業(yè)務在20世紀90年代的風頭蓋過了英美大行，殊為難得。我們的商務部長薄熙來曾談到中國人要用上億件服裝換來一架歐美客機，但歐美還有比客機等高科技更厲害的產品，那就是包括投行在內的金融財技。以華人團隊為主的香港百富勤在亞洲金融風暴中遇難后，我與公司的一位高管聊天時，他把公司破產歸咎于“沒有摩擦力，飛出去了”。他一邊反復說著，還邊用手比劃著，很生動�？衫蠈嵳f，我當時不解其意，只是頑皮地記住了他謝了頂?shù)念^顱，琢磨著是不是缺了摩擦力，所以他的頭發(fā)也飛出去了。

　　直到五年后，我才明白了這位高管的感慨。2003年春節(jié)，我和妻子到韓國濟洲島自助游，在機場上租了一輛紅色的現(xiàn)代跑車環(huán)島旅游。臨行之前，租車行的韓國人指著地圖演示，指示我們僅能在沿海公路駕車，嚴禁駛入林中道路，因為那兒陽光不夠，雪水還未融化。我們前兩天還謹慎駕駛在沿海公路上，但到了第三天，有點得意忘形，擅作主張，想從森林公路抄近路回賓館。進入林中不久，便見一斜坡，到處是雪水，前面的車子像烏龜似地緩緩下行。我見狀也讓車子自由滑行，但駛到半中間，下意識地踏了一下剎車板。這時車子突然橫了過來，慢慢向路旁滑去，我傻了，拼命踩剎車，可是車子并不聽使喚，仍緩緩地移動，我至今仍記得當時的場面，真像一場噩夢，車子的動作很慢很慢，我們兩人在車子里只能聽天由命。最后，車子終于在山坡邊的雪地里停了下來，我們從車窗里望著陡坡，好久才反應過來，車子是由于缺少摩擦力，打滑了。

　　沒有摩擦力，飛出去了。我那天并沒有踩油門，僅僅是因為下坡的動力，在摩擦力很小的情況下，就滑出去了。若開得快，一定飛出山道，翻下山去。

　　不管是自然還是社會，到處阻力重重，我們盡一切可能減少摩擦，但沒想到，當摩擦力過分減少時，我們飛出去了。

　　根據(jù)這個道理，我判斷中國的下一個泡沬破裂點可能是在藝術品市場。

　　一個月前，我參加一位朋友的藝術展。中午大家吃飯，同桌有幾位藝術市場中人侃侃而談，我見他們過于樂觀，便問道：

　　“你們覺得像黃胄的作品要三五百萬元，合不合理？”

　　一位中年藝術家反問道：

　　“你是認為黃胄的畫是太便宜了，還是太貴了？”

　　“我不是很清楚啊”

　　“那我告訴你，黃胄的畫太便宜了，往后還會一路上漲。”

　　“能不能告訴我你們對藝術品市場這么樂觀的理由？”

　　于是，他們說了一大堆的理由，大致如下：第一，中國藝術品市場目前年成交金額只有50億，還沒有上海股市一天的成交量大；第二，中國的人口有十幾億，只要里面的10%人來投資，未來的潛力有多大？第三，這十多年來，你只要買入藝術品，就一定能賺錢；第四，中國藝術品的價格相比歐美藝術品還有一段距離。

　　看來，他們把我當外行來啟蒙了。我回答道：

　　“你們這些看法與一年前上海樓市的樂觀派觀點驚人地相似，但站不住腳。我本人在1994年就進入藝術市場，也有這方面的著述。具體分析，第一，藝術品的成交金額當然不能與股市比，全世界皆然，股市背后代表的是眾多的上市公司，即使一個偉大的藝術家的作品價格也許比一個小公司的市值來得大，但怎能與大公司相比？第二，藝術品投資永遠是少數(shù)人的事情，中國人口有10多億，可若有一千多萬人從事這方面投資，已是奇跡了，它不能和房子與股市相比；第三，我相信中國優(yōu)秀的藝術家絕不遜色于西方藝術家，可至少在十年內，我們不會有像梵高的天價作品出現(xiàn)。藝術品市場有它的歷史積累，絕不會大躍進。

　　“相反，我要提出一些悲觀的看法。藝術品市場、

　　沒有摩擦力的世界是噩夢，不管是國家，公司還是個人，誰碰上都一樣。

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