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繼兩年前推出香港人民幣業務后，中國人民銀行在11月1日宣布了進一步深化香港人民幣業務的新措施。當然，從新措施內容來看，主要是技術性改進，實質性變化并不大，但無論如何，這些新措施既便利了兩地間民眾的消費與經貿交往，也讓人民幣國際化又邁出一步。人民幣只有在變幻的國際市場中鍛煉才能夠顯現出其真實的本色。
與以往香港銀行從事的人民幣業務相比，這次深化香港人民幣業務的內容主要有兩
大部分：一是“完善”既有框架，涉及放寬個人現鈔兌換等有關限額限制，擴大香港指定商戶范圍，允許指定商戶開立人民幣存款賬戶等內容；二是“拓展”新措施，即允許香港居民個人用人民幣支票在限額內支付在廣東省的消費性支出。
新措施最大的特點就是便利內地與香港居民手上人民幣持有的增加，以便利內地民眾在香港的消費，便利香港民眾在內地的消費。其實，去香港的內地民眾持有人民幣多少，香港居民帶多少人民幣過境，盡管以往有所規定、內地海關也有所檢查，但實際上面對一天幾十萬的往返人流，海關要查驗起來難度不小。這次新措施主要是把已有的事實制度化了。
但是，我們也應該看到，盡管香港銀行對人民幣業務的經營已經有兩年多了，現在有38間香港銀行開辦了人民幣業務，到目前為止，內地民眾使用人民幣卡或是扣賬卡的消費及借貸額為71億元，香港銀行人民幣存款額也增加至226億元。但是，這些數字與香港的整個信用卡業務，與香港銀行整個存款相比是微乎其微（不足千分之五）。據我估計，香港銀行經營的人民幣業務根本無法與香港人民幣找換店的業務相比擬。
香港銀行的人民幣業務為什么難以開展起來？為什么香港的人民幣找換店的業務仍然大行其道？主要是由于相應的限制使得正規銀行交易的成本要高、便利性要低。同時，炒作幾年的人民幣升值，而且今年人民幣也確實是升值了，但香港民眾為什么不大量地持有人民幣？兌換限制是一方面，但更重要的是人民幣國際化程度還不高，人民幣利率水平較低。因此，盡管新措施放開了民眾人民幣持有的量，但在國際貨幣都進入升息的通道，而人民幣利率還不能完全適應國際市場而變化時，香港民眾持有人民幣意愿可能也不強，除非他們要到內地消費。
還有，這次人民幣業務放寬范圍比市場預期的小得多，例如香港銀行界一直爭取的人民幣貸款業務及發行人民幣債券，則不在這次新措施的范圍內。這當然有央行的考慮。因為，香港銀行一旦能夠進行人民幣貸款業務及香港市場發行人民幣債券，那么內地的資本賬目開放及人民幣可自由兌換都要邁出大步，而在這個時候，香港的人民幣離岸中心也就自然形成了。
目前一個重要的問題是，香港人民幣業務的發展穩步有序地進行是必然的，也應該與內地資本賬目開放和人民幣自由兌換的改革進程相配合，但內地資本賬目開放的時機、條件、方式及程序等如何，是否可以以香港市場為背景一點一點來試呢？如果不一點一點地來做，要測試內地資本賬目開放進程與程度是非常困難的。近年來的內地金融改革已經表明，中國的許多事情是在干中才能夠學到的，僅是靠書本或他人之經驗是不足以來應對國際與內地經濟發展之要求的。因此，在香港銀行經營人民幣業務上，央行能夠做的事情還不少。
易憲容（中國社科院金融所金融發展室主任）
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