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 2005年并購國際論壇9月24日/25日在北京東方廣場-財(cái)富會(huì)所舉行，論壇由對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)美國際管理學(xué)院、中法國際管理學(xué)院和《中國科技財(cái)富》雜志聯(lián)合主辦，新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)直播，本次論壇主題為“走出去并與外國企業(yè)合作共”。上圖為中銀國際控股公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征在論壇演講。圖片來源：新浪財(cái)經(jīng)
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2005年并購國際論壇9月24日/25日在北京東方廣場-財(cái)富會(huì)所舉行，論壇由對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)美國際管理學(xué)院、中法國際管理學(xué)院和《中國科技財(cái)富》雜志聯(lián)合主辦，新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)直播，本次論壇主題為“走出去并與外國企業(yè)合作共贏”。以下為中銀國際控股有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征在論壇演講精彩觀點(diǎn)。
目前來看，外資更希望的是采用資產(chǎn)方式，而不是權(quán)益方式來進(jìn)行并購。不知道大
家明不明白資產(chǎn)方式和權(quán)益方式的區(qū)別。這里有一張表，列了資產(chǎn)方式和權(quán)益方式的一些不同點(diǎn)，所謂資產(chǎn)方式就是收購企業(yè)，所謂權(quán)益方式就是企業(yè)為買下了一部分股份。從操作方式來看，資產(chǎn)收購對(duì)原有的債務(wù)或自有債務(wù)不用承擔(dān)，權(quán)益收購一般是繼續(xù)承擔(dān)。在簽定合同主體上和稅收上都有很大的區(qū)別，資產(chǎn)收購在國內(nèi)操作比較困難，象企業(yè)的傭員問題、退休職工問題，談判相對(duì)比較困難。權(quán)益方式談判相對(duì)容易，但是投資者相對(duì)不喜歡這種方式，因?yàn)樗袚?dān)了很多的債務(wù)。所以這就牽扯了談判的技巧和組合，通常是由中介機(jī)構(gòu)介入進(jìn)行談的，否則面對(duì)面談的話經(jīng)常是不歡而散。
外資為什么采取這種方式？剛開始外資在中國建立合資企業(yè)，采用合資方式，投資很多合資企業(yè)，改為股份公司，這個(gè)股份公司很容易在國外上市，所以能吸收很多資金在國內(nèi)投產(chǎn)，變?yōu)橥赓Y，到西方是以獨(dú)資的形式，有了控股的形式。作為金融機(jī)構(gòu)，才有可能進(jìn)入資本市場。那么就提出了另外一個(gè)問題，在收購?fù)赓Y中有大的成本，不是說只要百分之多少，而通常是最好的絕對(duì)控股。
外資在中國經(jīng)營并不是重點(diǎn)經(jīng)營，這一點(diǎn)很清楚，不想再多說了。但是想指明一條，由于變成中國的市場，國外市場轉(zhuǎn)移速度非常快，最好的方式就是購并。其實(shí)中國汽車工業(yè)的發(fā)展跟這個(gè)很相關(guān)，跟大的車廠進(jìn)行合資，生產(chǎn)就形成了，關(guān)閉海外市場。大概到目前為止，2005年到現(xiàn)在，上半年中國汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)是可以數(shù)得著了，今年上半年超過187萬輛。但是你想一想在幾年前，五、六年前每年汽車產(chǎn)量不超過一百萬輛。
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