謝國忠：亞洲可能是全球經濟大調整的導火線

　　日前，摩根士丹利亞洲首席經濟學家謝國忠發表報告《周圍都是泡沫》指出，世界仍處于一個巨大的流動性泡沫中。如果泡沫破裂，出現全球大調整的話，亞洲有可能是導火線。

　　最大泡沫可能在亞洲觸破

　　謝國忠指出，世界可能正處于有史以來規模最龐大的泡沫當中。這個泡沫（比如：房

地產、股市和大宗商品）的價值可能超過20萬億美元或相當于全球國內生產總值的50％。

　　亞洲可能是觸發全球大調整的導火線。假如已流入亞洲的熱錢（超過7000億美元）恐懼會發生像1998年金融危機等事件，它有可能急速撤離亞洲并涌進美國。如果這樣，美元將走強而美元債券收益率將會下降。在兩者的綜合影響下，可以起到支撐美國房地產市場和美國經濟的作用。世界將會重現1998年的情景。

　　石油可能是最大商品泡沫

　　謝國忠指出，大宗商品市場是有史以來泡沫最多的資產市場，尤其是在19世紀。從谷物到白銀，每一種商品都有過泡沫。今天，石油可能是歷來最大的一個商品泡沫,油價似乎每天都不乏上升的借口。

　　石油是全球經濟中的最重要的資源之一。油價飆升3倍應該對全球經濟構成嚴重的影響，但它并沒有。理由是站在石油投機活動背后的流動性也同時推高了

　　目前認為泡沫會破滅的人不多，泡沫可能會在出其不意的時候破滅。曾與謝國忠會談的大部分投資者均認同泡沫的存在，但他們都認為它不會在幾年內爆破。投資者對每一個泡沫都傾向有如此的想法，如此的思維延長了泡沫的周期。

　　謝國忠認為，房地產市場是支撐著全球經濟的最重要支柱，特別是美國的房地產市場。全球房地產泡沫的價值可能超越15萬億美元——價值增長超越收入增長。根據對亞洲和澳大利亞的觀察，美國房地產市場仍未走近終極。因此，它有可能再延續幾年。這個設想本質上就是維持現狀：盡管有可能出現周期性增長恐慌，但投機者總會回來。

　　美聯儲更快加息或可消除泡沫

　　謝國忠認為，全球泡沫經濟可能已接近終局。美聯儲主席格林斯潘最近承認其貨幣政策在促使美國

　　依謝國忠所見，如果美聯儲能以更快的步伐加息或表達其對目標資產價格的意向，泡沫可能已破滅。

　　另一個可能情況是美國房地產市場停止上升，但也沒有走低。在這個設想下，世界將經歷增長放緩而非泡沫破滅。油價將崩潰并讓世界的凈收入休生養息，此舉將有助于全球穩定增長。這是一個軟著陸設想。

　　作者 黃繼匯

　　（來源：經濟參考報）