建立符合我國保險(xiǎn)業(yè)實(shí)際的內(nèi)含價(jià)值評(píng)估體系

　　中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)主席　吳定富

　　黨的十六大以來，保險(xiǎn)業(yè)認(rèn)真貫徹和落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，不斷調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，切實(shí)轉(zhuǎn)變?cè)鲩L方式，努力實(shí)現(xiàn)速度與結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、效益的統(tǒng)一。隨著保險(xiǎn)業(yè)的快速發(fā)展和增長方式的轉(zhuǎn)變，越來越需要更加完善的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)體系，來全面地反映我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)際狀況，為企業(yè)發(fā)展和保險(xiǎn)監(jiān)管提供科學(xué)依據(jù)。前一時(shí)期，我們已經(jīng)建立了較為完善的人身保險(xiǎn)精

算制度，制定了人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)、責(zé)任

　　內(nèi)含價(jià)值評(píng)估是國際保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)

　　保險(xiǎn)作為經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)的特殊行業(yè)，無論是對(duì)公司價(jià)值的評(píng)價(jià)，還是對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的判斷，都具有相當(dāng)?shù)碾y度。因此，采用科學(xué)的評(píng)估方法衡量公司價(jià)值，逐漸成為當(dāng)今國際保險(xiǎn)業(yè)理論和實(shí)踐共同關(guān)注的課題。

　　保險(xiǎn)經(jīng)營管理具有鮮明的行業(yè)特點(diǎn)。一是高負(fù)債性。保險(xiǎn)公司經(jīng)營的資產(chǎn)中，自有資本金僅占一小部分，絕大部分來源于保費(fèi)收入，保險(xiǎn)資金在很大程度上是對(duì)被保險(xiǎn)人的負(fù)債。二是社會(huì)性。保險(xiǎn)的承保范圍廣，涉及社會(huì)生產(chǎn)和生活的諸多領(lǐng)域，保險(xiǎn)公司的經(jīng)營成果不僅關(guān)系到投資者，更關(guān)系到廣大被保險(xiǎn)人的切身利益。三是長期性。人身保險(xiǎn)多為長期業(yè)務(wù)，每份保險(xiǎn)合同履行完畢全部保險(xiǎn)責(zé)任，往往要經(jīng)過幾年、甚至幾十年的時(shí)間。

　　保險(xiǎn)經(jīng)營的特殊性決定了保險(xiǎn)公司價(jià)值評(píng)估的復(fù)雜性。對(duì)保險(xiǎn)公司價(jià)值評(píng)估，采用不同的精算標(biāo)準(zhǔn)和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則會(huì)得出不同的結(jié)果，如果方式不統(tǒng)一，各公司的信息就不具有可比性，就難以對(duì)行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r作出準(zhǔn)確評(píng)價(jià)。人身保險(xiǎn)經(jīng)營的長期性特點(diǎn)，決定了壽險(xiǎn)公司的價(jià)值評(píng)估不同于一般企業(yè)。從理論上講，只有一份保險(xiǎn)合同履行完畢，責(zé)任終結(jié)，才能準(zhǔn)確了解這份保險(xiǎn)合同的盈利情況。對(duì)某一家保險(xiǎn)公司來說，只有所有保險(xiǎn)合同責(zé)任終結(jié)，才能對(duì)整個(gè)公司的經(jīng)營情況作出準(zhǔn)確判斷。采用傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)方法，對(duì)某一年份經(jīng)營成果的評(píng)價(jià)只是一種估計(jì)，無法全面、客觀地評(píng)價(jià)保險(xiǎn)公司的真正價(jià)值，不能為投資者和消費(fèi)者提供更充分的信息。

　　內(nèi)含價(jià)值評(píng)估是衡量公司價(jià)值比較科學(xué)的評(píng)估方法。內(nèi)含價(jià)值評(píng)估綜合考慮了保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)質(zhì)量等因素，具有諸多優(yōu)勢(shì)。對(duì)保險(xiǎn)公司而言，內(nèi)含價(jià)值評(píng)估較為全面地反映了保險(xiǎn)公司經(jīng)營的各個(gè)方面，較為準(zhǔn)確地衡量和評(píng)價(jià)了保險(xiǎn)公司的經(jīng)營狀況，可以更準(zhǔn)確地判斷保險(xiǎn)公司的發(fā)展是不是健康的、有效益的和可持續(xù)的。對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)而言，內(nèi)含價(jià)值評(píng)估提供了一個(gè)與國際接軌的價(jià)值評(píng)估手段，有利于資本市場(chǎng)正確評(píng)估保險(xiǎn)行業(yè)的投資價(jià)值，吸引更多社會(huì)資本投資保險(xiǎn)業(yè)。

　　內(nèi)含價(jià)值評(píng)估已逐步在國際保險(xiǎn)業(yè)中廣泛應(yīng)用。內(nèi)含價(jià)值評(píng)估最早出現(xiàn)在英國，是在應(yīng)對(duì)惡意收購壽險(xiǎn)公司行為的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。此后，這種方法逐漸被越來越多的國家接受。目前，內(nèi)含價(jià)值評(píng)估已經(jīng)成為國際上許多著名壽險(xiǎn)公司提高管理水平、促進(jìn)公司發(fā)展的一種重要管理工具。在歐洲許多國家，內(nèi)含價(jià)值評(píng)估結(jié)果是公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告的重要組成部分，一些國家甚至強(qiáng)制要求對(duì)內(nèi)含價(jià)值評(píng)估結(jié)果進(jìn)行信息披露。在英國，幾乎所有的大型公司在法定財(cái)務(wù)報(bào)告之外都附加公布內(nèi)含價(jià)值報(bào)告。在美國和加拿大，內(nèi)含價(jià)值評(píng)估也獲得了越來越多保險(xiǎn)公司的認(rèn)可。在南非，內(nèi)含價(jià)值評(píng)估報(bào)告已經(jīng)成為壽險(xiǎn)業(yè)的一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告，廣大投資者和分析師普遍將這種評(píng)估方法作為相關(guān)市場(chǎng)的價(jià)值評(píng)估工具。同時(shí)，內(nèi)含價(jià)值評(píng)估也開始被一些新興保險(xiǎn)市場(chǎng)采用。

　　內(nèi)含價(jià)值評(píng)估是落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的內(nèi)在要求

　　目前，評(píng)價(jià)我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的指標(biāo)還不十分健全，評(píng)價(jià)規(guī)模和速度的多，評(píng)價(jià)質(zhì)量和效益的少；評(píng)價(jià)短期經(jīng)營效果的多，評(píng)價(jià)長期發(fā)展?jié)摿Φ纳伲辉u(píng)價(jià)某一方面經(jīng)營狀況的多，反映保險(xiǎn)公司整體素質(zhì)的少。實(shí)行內(nèi)含價(jià)值評(píng)估有利于完善我國保險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，是我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入新時(shí)期的客觀需要，是落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的具體體現(xiàn)。

　　內(nèi)含價(jià)值評(píng)估有助于推動(dòng)增長方式的根本轉(zhuǎn)變。實(shí)行內(nèi)含價(jià)值評(píng)估，可以引導(dǎo)經(jīng)營管理者更加注重保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)質(zhì)量，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)發(fā)展的可持續(xù)性，逐步實(shí)現(xiàn)從單純追求規(guī)模向速度與結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、效益相統(tǒng)一的轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)從粗放式經(jīng)營向集約化經(jīng)營的轉(zhuǎn)變。

　　內(nèi)含價(jià)值評(píng)估有助于準(zhǔn)確判斷償付能力的真實(shí)狀況。現(xiàn)行的償付能力標(biāo)準(zhǔn)注重反映某一時(shí)點(diǎn)的償付能力狀況，而反映保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)行業(yè)未來償付能力的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)還不夠健全。內(nèi)含價(jià)值評(píng)估的指標(biāo)體系在這方面是一個(gè)很好的補(bǔ)充，對(duì)有效防范風(fēng)險(xiǎn)和切實(shí)保護(hù)被保險(xiǎn)人利益具有重要的意義。

　　內(nèi)含價(jià)值評(píng)估有助于改善保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)。完善保險(xiǎn)公司經(jīng)營管理人員業(yè)績考核體系，降低委托代理成本，是健全保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)相比，內(nèi)含價(jià)值評(píng)估能夠科學(xué)地評(píng)估不同業(yè)務(wù)對(duì)公司的真實(shí)價(jià)值，可以準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)保險(xiǎn)公司經(jīng)營管理人員的貢獻(xiàn)，使投資者對(duì)公司的經(jīng)營狀況更加了解，為加強(qiáng)股東的監(jiān)督和約束，完善公司治理創(chuàng)造了條件。

　　內(nèi)含價(jià)值評(píng)估有助于保險(xiǎn)公司提高經(jīng)營管理水平。內(nèi)含價(jià)值評(píng)估作為一種價(jià)值管理手段，能夠?qū)�公司的利源進(jìn)行有效分析，幫助經(jīng)營管理者對(duì)產(chǎn)品和職能部門進(jìn)行績效管理，對(duì)各種保險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)行比較分析，選擇最有利的產(chǎn)品進(jìn)行銷售，從而提高經(jīng)營管理水平。

　　內(nèi)含價(jià)值評(píng)估有助于保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)。保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展離不開資本市場(chǎng)，保險(xiǎn)公司通過上市可以在資本市場(chǎng)籌集資金，增強(qiáng)資本實(shí)力。內(nèi)含價(jià)值評(píng)估為保險(xiǎn)公司上市估值、兼并和

　　認(rèn)真研究，積極推進(jìn)，努力建立符合我國保險(xiǎn)業(yè)實(shí)際的內(nèi)含價(jià)值評(píng)估體系

　　中國保監(jiān)會(huì)對(duì)內(nèi)含價(jià)值的理論研究和實(shí)踐應(yīng)用都非常重視。從去年7月份開始，由保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)精算工作委員會(huì)牽頭，組織部分專家做了大量工作，取得了一些初步進(jìn)展。現(xiàn)已起草完成了《人身保險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值報(bào)告編制指引》，正在廣泛征求意見，并計(jì)劃于年內(nèi)實(shí)施。今后，我們將繼續(xù)推動(dòng)這方面工作的深入開展。

　　一是深入研究，充分借鑒。目前，許多國家在內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方面的理論研究已經(jīng)比較深入，在實(shí)踐方面也積累了一些經(jīng)驗(yàn)，建立了一套比較成熟的制度。希望各方面的專家學(xué)者進(jìn)一步深入研究內(nèi)含價(jià)值理論，根據(jù)我國的實(shí)際情況充分吸收和借鑒這些國家的成功經(jīng)驗(yàn)，廣泛聽取社會(huì)各界的意見和建議，不斷促進(jìn)內(nèi)含價(jià)值評(píng)估在實(shí)踐中的應(yīng)用，為我國保險(xiǎn)業(yè)建立一套科學(xué)有效的內(nèi)含價(jià)值評(píng)估體系。

　　二是穩(wěn)步推廣，分步實(shí)施。內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法在我國還是一個(gè)新事物，廣泛運(yùn)用這套評(píng)估方法還有一個(gè)過程。目前，中國人壽和中國平安等在境外上市的公司已經(jīng)在內(nèi)含價(jià)值制度建設(shè)方面進(jìn)行了有益的嘗試，并得到了廣大投資者的普遍認(rèn)可，為在我國壽險(xiǎn)業(yè)普及內(nèi)含價(jià)值評(píng)估提供了有益經(jīng)驗(yàn)。下一步，我們要總結(jié)這些經(jīng)驗(yàn)和做法，加強(qiáng)相關(guān)法規(guī)規(guī)章建設(shè)，盡快建立健全內(nèi)含價(jià)值編制制度、報(bào)告制度、信息披露制度等相關(guān)制度，并把內(nèi)含價(jià)值評(píng)估納入保險(xiǎn)監(jiān)管范疇，不斷推動(dòng)我國保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)含價(jià)值評(píng)估體系的完善。

　　三是夯實(shí)基礎(chǔ)，形成合力。內(nèi)含價(jià)值的評(píng)估涉及精算、財(cái)務(wù)、統(tǒng)計(jì)等許多基礎(chǔ)性工作，需要多方面的支持協(xié)助，形成合力，才能共同做好這項(xiàng)工作。希望保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)和各保險(xiǎn)公司加強(qiáng)協(xié)作，不斷完善保險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫建設(shè)，健全數(shù)據(jù)采集分析系統(tǒng)和共享平臺(tái)，提高數(shù)據(jù)分析能力，為內(nèi)含價(jià)值評(píng)估體系的實(shí)施打下一個(gè)比較好的基礎(chǔ)。

　　四是加強(qiáng)教育，培養(yǎng)人才。沒有一流的人才，就不可能有一流的事業(yè)。在我國，內(nèi)含價(jià)值的研究和實(shí)踐剛剛起步，這方面的專業(yè)人才還比較缺乏。因此，要把人才的培訓(xùn)和教育作為實(shí)施內(nèi)含價(jià)值評(píng)估工作的一項(xiàng)重要內(nèi)容，把內(nèi)含價(jià)值研究和實(shí)踐的過程當(dāng)作一個(gè)人才培養(yǎng)的過程。要通過“走出去、引進(jìn)來”的方式，不斷充實(shí)這方面的專業(yè)人才隊(duì)伍，為做好這項(xiàng)工作提供堅(jiān)強(qiáng)的人才保證。