陳志武：反思高利貸 禁止民間借貸增加交易成本

　　1934年民間金融越發(fā)達(dá)的省份,在1978-1998年間人均GDP增長(zhǎng)得越快；70年前金融不發(fā)達(dá)的省份和地區(qū),在改革開(kāi)放以后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度仍然落后。因此,為了重新釋放民間金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能量,并讓“地下錢(qián)莊”從“非法”走向“合法”,我們有必要從根本上反思以往關(guān)于高利貸的觀念。研究表明,禁止民間借貸只不過(guò)增加了金融交易的風(fēng)險(xiǎn)和成本,減少了資金供給,使高利貸利率變得更高。這種結(jié)局跟禁止民間金融的初衷正好相反。正確的辦法是按照股東權(quán)益保護(hù)的思路,制定相關(guān)的政策和法律去保護(hù)債權(quán)人的利益,而不是打擊他們。

　　陳志武/文

　　這些年來(lái),“區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略”越來(lái)越時(shí)興,西部大開(kāi)發(fā)、東北振興,還有現(xiàn)在熱門(mén)的“中部崛起”等等,都希望通過(guò)調(diào)動(dòng)國(guó)家資源來(lái)重點(diǎn)發(fā)展某些區(qū)域。這些用意當(dāng)然是好的,可是,即使拋開(kāi)這種“區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略”對(duì)不在戰(zhàn)略區(qū)域里的中國(guó)公民是否不公平這一點(diǎn)不管,僅從其做法上看也值得進(jìn)一步思考。

　　以往的“區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略”意味著“由

　　那么,為什么到現(xiàn)在還不能放開(kāi)民間金融呢?其中非常重要的一個(gè)原因是觀念問(wèn)題,它來(lái)自于以往對(duì)至少有兩千年歷史的中國(guó)民間金融的誤解。比如,長(zhǎng)期以來(lái),過(guò)度意識(shí)形態(tài)化的渲染使我們普遍認(rèn)為高利貸是一個(gè)和“剝削”相等同的概念,放貸者自然地就是剝削階級(jí)或惡棍,心太黑。于是,我們輕松地得出結(jié)論:消滅高利貸的辦法是打倒放貸者,是禁止民間金融。

　　為了重新釋放民間金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能量,并讓“地下錢(qián)莊”從“非法”走向“合法”,我們有必要從根本上反思以往關(guān)于高利貸的觀念,有責(zé)任從一個(gè)更理性的角度回答如下兩個(gè)問(wèn)題:第一,為什么高利貸會(huì)形成?對(duì)此,一個(gè)不假思索的回答可能是“放高利貸的人不道德”,這當(dāng)然也是一種回答,事實(shí)或許也如此—但我們不能停留在這個(gè)答案上;第二,為了解決高利貸問(wèn)題,最好的辦法是什么?從1950年代初期開(kāi)始,我們的做法是禁止所有的民間借貸,由國(guó)家全面壟斷金融借貸,把任何民間金融機(jī)構(gòu)都變?yōu)榉欠ā＿@是不是最好的選擇?

　　什么是“高利貸”?

　　經(jīng)濟(jì)史學(xué)者通常會(huì)按照如下方式定義高利貸:選定一個(gè)“我們覺(jué)得合適的”數(shù)字,比如20%的年利率,然后把利率超過(guò)了20%的任何借貸定義為高利貸。這樣的定義從字面意思上看并沒(méi)有錯(cuò),因?yàn)槌�過(guò)20%的利率的確比較“高”。但是在中國(guó)的傳統(tǒng)語(yǔ)境下,“高利貸”這個(gè)概念往往跟負(fù)面的意識(shí)形態(tài)連在一起,如果按照上面的定義,我們就會(huì)把所有超過(guò)20%年利率的借貸都認(rèn)定為“壞的”。這種定義完全不顧借貸市場(chǎng)的資金供求狀況和契約執(zhí)行環(huán)境、不顧通貨膨脹率的高低,完全出于局外人的主觀愿望。

　　我所看到的第二種定義是歷史學(xué)家方行在他發(fā)表在《清史研究》1994年第3期的文章中的解釋:“高利貸資本和商業(yè)資本的收益,屬于高收益還是低收益,都會(huì)自然地同封建地主的土地收益相比較,并會(huì)以后者作為衡量準(zhǔn)繩。”這種定義的意思是:如果土地投資收益很高,比如是30%,那么借貸利率即使為30%也不算不合理。如果我們對(duì)

　　所以,更好的定義不僅要考慮到生產(chǎn)性資本或者消費(fèi)性資金的收益率,還應(yīng)該包括借貸市場(chǎng)投資回報(bào)本身的風(fēng)險(xiǎn)性,以及不同的投資品種給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)差異。當(dāng)我們界定借貸的合理利率時(shí),不能以諸如20%的個(gè)人愿望作為標(biāo)準(zhǔn),還要考慮投資風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)交易契約的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。特別是在中國(guó)目前以及以前的執(zhí)法水平低下、產(chǎn)權(quán)和契約保護(hù)還不可靠的社會(huì)環(huán)境下,投資者因交易風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)使得合理的利率水平大大提高。

　　為什么各省的金融發(fā)展水平差別這么大?

　　那么,高利貸到底是怎么形成的?為什么有的省和有的國(guó)家金融很發(fā)達(dá),利率并不高,而另外一些省和國(guó)家則有極高的借貸利率存在?讓我們看看中國(guó)歷史上各省份的高利貸和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一些具體狀況。

　　這里,我們用到1934年民國(guó)政府中央農(nóng)業(yè)試驗(yàn)所對(duì)當(dāng)時(shí)全國(guó)22個(gè)省的千千萬(wàn)萬(wàn)鄉(xiāng)村家庭各方面經(jīng)濟(jì)狀況所作的調(diào)查,其中包括了這些家庭所作借貸的利率分布、借貸資金來(lái)源、借貸合約種類等詳細(xì)信息。在當(dāng)時(shí)的統(tǒng)計(jì)中,全國(guó)各地沒(méi)有年利率低于10%的借貸發(fā)生(表1)。

　　該項(xiàng)調(diào)查顯示,寧夏的金融發(fā)展水平最低,當(dāng)?shù)氐臉颖局袥](méi)有一筆借貸年利率低于30%;相比之下,浙江的各項(xiàng)金融發(fā)展指標(biāo)在全國(guó)是最好的,當(dāng)?shù)刂挥?.1%的借貸利率超過(guò)30%。根據(jù)各個(gè)省份不同的利率分布,我們可以計(jì)算出每個(gè)省的平均利率,比如,寧夏的平均利率是49.6%,為各省中最高,其余像陜西為47.1%、河南為39.3%。

　　傳統(tǒng)影響借貸利率

　　為什么寧夏的借貸利率全國(guó)最高?當(dāng)然,部分原因是當(dāng)?shù)乇容^窮,因生存必須的消費(fèi)借貸可能不少。另外一個(gè)很重要的原因是,寧夏以回民占多數(shù),傳統(tǒng)上禁止有償、有利息的借貸。所以,如果某人真的從事這種借貸并要求利息的話,就會(huì)受到譴責(zé)。在這種環(huán)境下,當(dāng)你做有息的借貸時(shí),所面臨的交易風(fēng)險(xiǎn)和契約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相當(dāng)高。從放貸者的角度說(shuō),如果傳統(tǒng)要求你在放貸時(shí)不能有任何利息,而把自己辛苦勞動(dòng)的所得借出后卻有可能血本無(wú)歸,你就會(huì)傾向于把錢(qián)留在家里,而如果要放貸出去,你就會(huì)要求得到格外高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)補(bǔ)償。對(duì)于有息借貸的這種觀念,使資本的成本被抬高了。貴州和青海情況類似,它們的借貸利率也偏高。

　　在今天民間金融全面受禁的背景下,實(shí)際上全國(guó)的情況跟當(dāng)年的寧夏類似:禁止民間借貸只不過(guò)增加了金融交易的風(fēng)險(xiǎn)和成本,減少了資金供給,使高利貸利率變得更高。—這種結(jié)局跟當(dāng)初禁止民間金融的初衷正好相反。

　　沿海省份金融業(yè)較發(fā)達(dá)

　　究竟是哪些因素決定了各省金融發(fā)展水平的高低?首先讓我們看看地理位置的差異。如果按沿海、西南、中部和西北省份四個(gè)區(qū)域計(jì)算其平均利率水平,例如,廣東、

　　沿海省份的金融之所以發(fā)達(dá),跟其商業(yè)歷來(lái)就很發(fā)達(dá)有關(guān)。在19世紀(jì)末的鐵路和20世紀(jì)的汽車出現(xiàn)之前,水運(yùn)是惟一規(guī)模大、成本低的運(yùn)輸手段,這給沿海省份帶來(lái)天然的經(jīng)濟(jì)發(fā)展優(yōu)勢(shì)。這些地方早在唐宋時(shí)期就進(jìn)行海外貿(mào)易,當(dāng)?shù)厝艘材芊奖愕刈鍪‰H貿(mào)易。規(guī)模貿(mào)易優(yōu)勢(shì)讓這些省份比內(nèi)陸更早產(chǎn)生了發(fā)達(dá)的商業(yè)文化。換言之,如果一個(gè)地區(qū)的商業(yè)文化越發(fā)達(dá),對(duì)商業(yè)價(jià)值的認(rèn)同度越高,那么該地的人們對(duì)契約執(zhí)行的認(rèn)同度就越高,也就越能為借貸市場(chǎng)的發(fā)展提供一個(gè)更好的社會(huì)制度環(huán)境。

　　為了說(shuō)明這一點(diǎn),以筆者的老家湖南為例。判斷一個(gè)地方的商業(yè)文化發(fā)達(dá)程度高低的指標(biāo)之一,是看該地人們對(duì)“投機(jī)倒把”的價(jià)值認(rèn)同程度:人們?cè)绞悄芾斫狻⒔邮堋巴稒C(jī)倒把”對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn),該地方的商業(yè)文化就越高。眾所周知,湖南的革命文化歷來(lái)就發(fā)達(dá),人們反對(duì)甚至打擊“投機(jī)倒把”的情緒歷來(lái)很高,以至到1990年代中期,湖南的各地政府還要設(shè)置路障阻攔大米、豬肉運(yùn)往廣東。當(dāng)一個(gè)商人以1元的價(jià)格在衡陽(yáng)買進(jìn)大米,運(yùn)到廣州以5元的價(jià)格賣出時(shí),湖南人沒(méi)法接受,會(huì)認(rèn)為如此暴利是“不勞而獲”,不會(huì)認(rèn)為這種商業(yè)活動(dòng)給衡陽(yáng)和廣州兩地的社會(huì)都作了貢獻(xiàn)。—當(dāng)然,如果連實(shí)物商品貿(mào)易所創(chuàng)造的價(jià)值都無(wú)法接受,那么對(duì)金融交易這種更抽象的商業(yè)交易的價(jià)值創(chuàng)造作用就更無(wú)從談起了,于是為借貸所要付的利息回報(bào)就更被認(rèn)定為“不勞而獲”了。當(dāng)一個(gè)社會(huì)的商業(yè)文化如此不發(fā)達(dá)時(shí),整個(gè)社會(huì)反而會(huì)更同情、保護(hù)不還債的人,而不會(huì)站在放高利貸的一方。這種文化環(huán)境當(dāng)然增加了債務(wù)借貸的契約執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn),使其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)升高,放貸人在利息不高的情況下不會(huì)愿意把錢(qián)放貸出去。

　　人均耕地面積越多的省份金融越不發(fā)達(dá)

　　在中部、西北和西南各省之間,金融發(fā)展水平也是差別很大的。也就是說(shuō),除了沿海省份這個(gè)因素外,還有其他因素在決定著各省的金融發(fā)展水平。如陜西、河南、安徽、湖南等內(nèi)陸省份的金融不發(fā)達(dá),原因主要與其商業(yè)文化欠發(fā)達(dá)有關(guān)。

　　我們可以拿各省人均耕地面積的高低來(lái)間接度量其商業(yè)文化的發(fā)達(dá)程度。一個(gè)省的人均耕地面積越大,則其越有可能以農(nóng)為主,商業(yè)文化可能越不發(fā)達(dá)。按照上面的推理,其民間金融的發(fā)達(dá)程度可能就越低,平均借貸利率會(huì)更高。1934年各省平均利率與1914年時(shí)人均耕地面積的關(guān)系表明,人均耕地面積(以畝為單位)越多的省份確實(shí)有更高的借貸利率,其借貸市場(chǎng)也就越不發(fā)達(dá)(圖2)。金融交易是所有商業(yè)活動(dòng)中最高級(jí)的形式,對(duì)法治環(huán)境的要求也最高,正因?yàn)樵趥鹘y(tǒng)農(nóng)業(yè)省份中不太能夠產(chǎn)生有利于金融發(fā)展的法治與社會(huì)文化環(huán)境,這些省份的金融借貸利率也更高。

　　而且,每個(gè)省的高利貸(為便于討論,將其設(shè)定為年利率在30%以上的借貸)占所有民間借貸份額與人均可耕地面積之間也有著極強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系(圖3)。社會(huì)文化環(huán)境越是對(duì)高利貸充滿敵意,其高利貸現(xiàn)象則越嚴(yán)重。

　　當(dāng)然,我們可能會(huì)猜測(cè),之所以沿海省份和人均耕地面積少的省的平均利率低,是因?yàn)槟抢锏氖杖敫?也更富有。根據(jù)1934年的各省平均家庭收入數(shù)據(jù),我們發(fā)現(xiàn):家庭平均收入越高的省份,其民間借貸利率則越低。但是,這兩者的相關(guān)性(-0.27)要遠(yuǎn)低于平均借貸利率與人均耕地面積的相關(guān)性(0.52),因此,收入水平不能完全解釋各省的金融發(fā)達(dá)程度的差別,商業(yè)文化環(huán)境起著同樣重要的決定作用。

　　機(jī)構(gòu)金融越發(fā)達(dá),借貸利率就越低

　　上面的分析使我們?cè)俅慰吹?打擊高利貸的政策和意識(shí)形態(tài)的實(shí)際效果適得其反:越是通過(guò)意識(shí)形態(tài)或者政策限制有利息的借貸,就越使利率變得更高。這到底是為什么呢?一方面是因?yàn)檫@種意識(shí)形態(tài)和政策環(huán)境只會(huì)大大減少借貸資金的供給,而另一方面,民間對(duì)借貸資金的需求并不會(huì)因意識(shí)形態(tài)或政策的禁止而改變太多,因?yàn)樽詮挠腥祟愐詠?lái)就有對(duì)金融的需求,就會(huì)時(shí)常需要借貸的支持。以我最近讀到的一本書(shū)為例,書(shū)中記載山西省從唐宋開(kāi)始每年發(fā)生的自然災(zāi)害,其頻率很高,自然災(zāi)禍的發(fā)生就會(huì)導(dǎo)致對(duì)短期資金的大量需求;我們可以把這些由于天災(zāi)人禍和其他像婚宴、喪事、蓋房等導(dǎo)致的大開(kāi)支通稱為非經(jīng)常性開(kāi)支。金融發(fā)展的第一個(gè)作用就是讓人們能利用金融工具平攤這些非經(jīng)常性開(kāi)支對(duì)生活的影響,讓我們不會(huì)因?yàn)檫@些突發(fā)的大開(kāi)支而陷入無(wú)米下鍋的狀態(tài)。對(duì)金融借貸的需求是自然的,也是經(jīng)常發(fā)生的。

　　盡管我們從主觀愿望上反對(duì)高利貸,但簡(jiǎn)單地禁止民間借貸并不能夠解決老百姓天然的金融需求。因此,對(duì)高利貸的憎惡并不能從客觀上改變各個(gè)家庭對(duì)借貸資金的需求。為理解高利貸的成因,我們也必須從資金需求方的角度來(lái)考慮,為什么借款人愿意支付50%甚至更高的利息?我們有理由相信,這些借款人也是一些負(fù)責(zé)的家長(zhǎng),他們?cè)诿髦�年利率高達(dá)50%甚至60%的情況下仍然愿意借款,只能說(shuō)明他們?cè)诟呃�貸之外別無(wú)選擇。對(duì)他們來(lái)說(shuō),通過(guò)高利貸所能得到的好處一定要比所付出的高利息要多,這些是自愿的交易,通常不是被迫的。因此,對(duì)高利貸的分析并不是像我們以往想像的那么簡(jiǎn)單、片面。

　　在我們以往的思維中,借款的人往往是些善良的老實(shí)人,而放貸者本身的品行都很差,心也很黑,所以就需要政府干預(yù),防止那些需要借款的人被剝削。—這種思維或許也對(duì),但是政府部門(mén)不能在禁止民間金融之后又沒(méi)有更好的辦法解決老百姓上述的資金需求問(wèn)題,國(guó)有銀行和正規(guī)地方信用社只從老百姓那里吸收存款但不對(duì)他們做貸款,這樣就逼著老百姓找地下錢(qián)莊,付出更高的利率獲得資金,除此之外別無(wú)選擇。

　　從這個(gè)意義上說(shuō),禁止民間金融不是好辦法,那不僅使高利貸利率更高,而且也為地下黑幫暴力的發(fā)展提供了推動(dòng)力。試想一下,在民間金融是非法的情況下,如果借貸雙方發(fā)生債務(wù)糾紛,他們當(dāng)然不能去法院,而只能找地下黑幫私了了。

　　我們可以借鑒公司治理的概念,把公司治理和保護(hù)股東利益的概念運(yùn)用到對(duì)高利貸問(wèn)題的分析上。這就要求我們?cè)诮栀J市場(chǎng)上保護(hù)放貸人的權(quán)益,正如在公司治理中要保護(hù)股東的權(quán)益。換句話說(shuō),真正降低高利貸的辦法不是打倒高利貸的放貸者,而是通過(guò)電視和媒體渠道表彰這些人對(duì)于社會(huì)的貢獻(xiàn),表彰他們?cè)敢獍炎约盒量嗟膭趧?dòng)所得拿出來(lái)滿足別人的資金需求。這可以鼓勵(lì)更多人加入到放貸者的行列,增加借貸市場(chǎng)上的資金供給,使利率降低。

　　從1934年各省利率水平的差別中,我們也可以看到資金供給是否充足的影響。我們可以選取非個(gè)人放貸占總放貸量的百分比這個(gè)變量,來(lái)反映一個(gè)地區(qū)“專業(yè)借貸機(jī)構(gòu)”的發(fā)達(dá)程度:機(jī)構(gòu)放貸比越高,說(shuō)明該省的金融越發(fā)達(dá)。這里,“非個(gè)人放貸”包括銀行、信用社、合會(huì)、當(dāng)鋪、錢(qián)莊與商店的放貸,與之相對(duì)應(yīng)的是個(gè)人間的借貸,例如由地主、富人、商人和其他個(gè)人做的放貸。從圖4中可以看到,兩個(gè)變量之間呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系:非個(gè)人放貸比越高,該省的平均借貸利率越低。我們也可以考察高利貸占所有借貸的份額與非個(gè)人放貸所占比例的關(guān)系。二者之間同樣呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系,即非個(gè)人放貸的比例越高,當(dāng)?shù)馗呃�貸的比例也就越低(圖5)。

　　民間金融的發(fā)展促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)

　　在對(duì)各省民間金融發(fā)展差別的簡(jiǎn)單分析之上,我們?cè)龠M(jìn)一步,考察1934年各省的民間金融發(fā)展水平對(duì)其在1978-1998年間人均GDP增長(zhǎng)速度的影響。分析顯示,當(dāng)年民間金融越發(fā)達(dá)的省份,人均GDP增長(zhǎng)得越快。70年前金融不發(fā)達(dá)的省份和地區(qū),在改革開(kāi)放以后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度仍然落后(圖6)。

　　為什么要考察這樣一個(gè)問(wèn)題呢?如前面講到的,70年前各省金融發(fā)展水平的高低基本上反映了其商業(yè)文化的發(fā)展程度。在1978年改革開(kāi)放后,原先商業(yè)文化比較發(fā)達(dá)的省份,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速率也應(yīng)該比較快。這種推理在圖6中得到支持。早先金融就很發(fā)達(dá)的地方,它們以后也更能通過(guò)民間金融更合理地配置當(dāng)?shù)氐馁Y源。這里,我們看到有沒(méi)有“區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略”政策支持的大項(xiàng)目并不是決定性的,更為關(guān)鍵的是一個(gè)省或地方有沒(méi)有支持民間金融發(fā)展的制度和社會(huì)文化架構(gòu)。如果有,該地方就更有能力調(diào)動(dòng)本地的資源內(nèi)生出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　上面的分析中我們之所以用1978-1998年各省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù),而不是更早時(shí)期的,是因?yàn)?934-1949年間有8年抗日戰(zhàn)爭(zhēng)和多年的內(nèi)戰(zhàn),使市場(chǎng)力量無(wú)法正常發(fā)揮;1950-1978年間為計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期,市場(chǎng)力量被擱置,所以也無(wú)法用金融發(fā)展或商業(yè)文化這些變量來(lái)解釋。在筆者還在進(jìn)行的學(xué)術(shù)研究中,有許多其他經(jīng)濟(jì)和非經(jīng)濟(jì)變量都被用來(lái)解釋各省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的差別,但還沒(méi)看到能取代1934年平均借貸利率的變量,這進(jìn)一步說(shuō)明民間金融發(fā)展水平對(duì)各區(qū)域中老百姓收入增長(zhǎng)的關(guān)鍵作用。

　　如何放開(kāi)民間金融?

　　看到民間金融發(fā)展對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵作用之后,我們實(shí)際上又回到了老問(wèn)題:怎樣發(fā)展民間金融?如何對(duì)待高利貸現(xiàn)象?我們已看到,不管怎么說(shuō),禁止民間金融不僅解決不了金融發(fā)展的問(wèn)題,而且不能解決高利貸問(wèn)題,那只會(huì)使兩個(gè)問(wèn)題都進(jìn)一步惡化。正確的辦法是按照股東權(quán)益保護(hù)的思路來(lái)保護(hù)放貸人的權(quán)益,制定相關(guān)的政策和法律去保護(hù)債權(quán)人的利益,而不是打擊他們。實(shí)際上,按有些估計(jì),地下錢(qián)莊的規(guī)模目前在1萬(wàn)億元之上,這已不是可能不可能的問(wèn)題,而是事實(shí)。

　　一種可能的疑問(wèn)是,如果采取立法和司法措施保護(hù)債權(quán)人的利益,各地的借貸市場(chǎng)就能夠更好地發(fā)展起來(lái),從而使各地的借貸利率趨于一致,而且會(huì)降低借貸利率嗎?我們大致可從美國(guó)19世紀(jì)末期的經(jīng)驗(yàn)中得到啟發(fā)。1880-1890年,美國(guó)不同地區(qū)的同期農(nóng)田貸款利率的差別也很大,中部山區(qū)如科羅拉多、阿肯色等傳統(tǒng)上較不發(fā)達(dá)的各州,利率一般是新英格蘭各州的借貸利率的兩倍左右。這種地區(qū)差異很大程度上是由于各地區(qū)間借貸市場(chǎng)的分割造成的,或者因?yàn)檎�府政策造成的。而�?900年之后,由于鐵路的進(jìn)一步發(fā)展和電話、汽車的出現(xiàn),原先經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)的山區(qū)各州有機(jī)會(huì)參與沿海各州的對(duì)外貿(mào)易和金融流通,這就帶動(dòng)了金融市場(chǎng)的發(fā)展,促進(jìn)了金融市場(chǎng)跨地區(qū)的融合。到1930年左右,美國(guó)各地的借貸利率基本實(shí)現(xiàn)了真正意義上的一體化,借貸利率趨于一致。

　　除了使民間金融合法化之外,中國(guó)目前也有必要建立一種有效的民間借貸利率信息的分布機(jī)制。比方說(shuō),證交所的主要功能就是揭示股票的價(jià)格信息,同樣的道理,也應(yīng)當(dāng)為中國(guó)各地的民間借貸市場(chǎng)建立相應(yīng)的利率信息公布機(jī)制。如果利率和借貸信息揭示得不充分,市場(chǎng)上就會(huì)出現(xiàn)許多種不同的借貸利率,無(wú)法促進(jìn)民間借貸市場(chǎng)的發(fā)展。因此,可以先由各地的報(bào)紙收集匯總發(fā)布各地關(guān)于借貸意愿與利率的信息。這樣,促使民間金融借貸首先在利率水平上趨同,使關(guān)于借貸的信息流變得更加順暢,從而降低民間借貸的交易成本。各種網(wǎng)站也可以成為民間自發(fā)借貸行為的中介場(chǎng)所,為未來(lái)民間金融的發(fā)展探索各種可能的形式和渠道。而一旦通過(guò)電視、報(bào)紙或互聯(lián)網(wǎng)把每個(gè)鄉(xiāng)、縣、市和省的利率信息分別發(fā)布出來(lái),可以大大加快民間金融的發(fā)展,給老百姓帶來(lái)更好的致富和改善生活的機(jī)會(huì),這才是長(zhǎng)久有效的發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟(jì)的途徑。-(《新財(cái)富》2005年8月號(hào)最新文章)