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貝瑞-艾欽格林
現(xiàn)在的世界經(jīng)濟有三個規(guī)模幾乎相同的地區(qū)，即歐洲、亞洲、美洲這三個區(qū)域。不論哪個區(qū)域都擁有雄厚的經(jīng)濟實力，都有流動性很強的金融市場，區(qū)域內(nèi)的金融交易非常活躍（亞洲才剛剛開始）。
在美洲，美元今天仍像太陽一樣高高在上，其他貨幣都跟著美元轉(zhuǎn)。相比之下，歐盟25國的經(jīng)濟規(guī)模超過美國，金融市場完善，流動性很強。在歐洲，以歐元結(jié)賬的國際交易在增多。
中國在亞洲抬頭，人們也開始熱烈地討論讓人民幣成為地區(qū)貨幣的問題。中國上月21日宣布人民幣升值后，馬來西亞立即跟隨中國采取了相同行動。可見，人民幣在亞洲貨幣中的影響力越來越大了。
這個三極國際貨幣體制如何發(fā)揮作用呢？可以認為，在各地區(qū)內(nèi)，匯率將緩慢地追隨區(qū)域內(nèi)主要貨幣的比價而變動。比如，墨西哥和巴西，即便維持浮動匯率制，本國貨幣也要跟著美元變動。在歐洲，英國和瑞典等也會以歐元為基準來管理本國貨幣。
在亞洲，韓國、新加坡、甚至連日本也越來越關(guān)注人民幣。中國宣布人民幣不再與美元掛鉤，如果人民幣實際上脫離美元獨自變動，韓元、新加坡元以及日元恐怕也都將根據(jù)人民幣的動向來進行管理。
將構(gòu)成21世紀新國際貨幣框架的三極能否很好地銜接到一起呢？遺憾的是，人們幾乎還沒有考慮這個問題。通過關(guān)系松散的三個地區(qū)的調(diào)整，能否在不引發(fā)危機的情況下縮小美國的經(jīng)常項目赤字呢？如果能縮小，新的三極體制將繼續(xù)存在。如果不能，新體制將崩潰，恐怕會由別的框架來取代。
要想減少美國的經(jīng)常項目赤字，在美元貶值的同時，還要提升其他貨幣，特別是提升亞洲貨幣對美元的比價。從經(jīng)濟理論上說，美國要想把經(jīng)常項目赤字削減到占國內(nèi)生產(chǎn)總值4%至6%的水平，美元有必要貶值10%。
但是，這樣做難道就沒問題了嗎？如果美國的名義國內(nèi)生產(chǎn)總值每年增加5%，經(jīng)常項目赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值4%，那么對外債務(wù)將是個相當龐大的數(shù)字。或許別的國家能吸收這些債務(wù)。如果是這樣，世界性的不均衡將會消除。但是如果做不到這一點，美元就只能進一步貶值。
解決當前的困境還有一個辦法，那就是美國進行建設(shè)性的政策調(diào)整。如果美國能恢復(fù)上世紀90年代的財政盈余，過多的支出就會減少。通過美國聯(lián)邦儲備委員會再次提高利率，也將防止房地產(chǎn)泡沫增大。如果美國家庭和聯(lián)邦政府增加儲蓄，就可以在不使經(jīng)濟衰退的情況下減少經(jīng)常項目赤字。遺憾的是，布什政府還沒有認識到進行這樣的政策調(diào)整的必要性，更沒有打算實行這樣的政策。（作者系美國加州大學(xué)伯克利分校教授）
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