沉痛的教訓

　　其實，“熱錢”流入中國的跡象早在2002年就已出現(xiàn)，當年國家外匯管理局的國際收支平衡表“凈誤差與遺漏”項目中12年來首次出現(xiàn)正數(shù)。不過，當時政府方面更愿意把這一現(xiàn)象解釋為一種合理的變化。但后來多次確認了“熱錢”的存在，國家外匯管理局新聞發(fā)言人曾表示：“我們發(fā)現(xiàn)在貿(mào)易項下存在著進出口價格虛報、預收貨款和延遲付匯造假，直接投資項下存在著名不符實、借款過度以及房地產(chǎn)市場炒作等不正�，F(xiàn)象。這些行為很大程度上具有投機套利性質。”

　　有專家分析指出，“熱錢”從1980年代起就開始在世界各地四處出擊了。一旦選中套利的目標國，那么，他們一般的模式是，先在國際上制造輿論說目標國政府正在操控本國貨幣進行非平等國家貿(mào)易，壓迫該國政府進行貨幣升值、放棄固定匯率制度并實行貨幣的自由兌換。

　　與此同時，“熱錢”通過虛假貿(mào)易和地下錢莊等諸多形式大規(guī)模將美元流入目標國，造成該國國內(nèi)流動性泛濫。繼而該國的資產(chǎn)泡沫不斷膨化，社會上投機盛行，人民的財富大量投入投機，該國政府為解決流動性泛濫被迫升值貨幣并全國開放資本市場；一旦資本市場的大門敞開，隨即而來的就是“熱錢”抽逃，將目標國人民先前的勞動成果席卷一空，經(jīng)濟危機就將全面爆發(fā)。當優(yōu)質金融資產(chǎn)價格暴跌到正常價格的十分之一或百分之一時，他們再打扮成“救世主”，以超級低廉的價格進行收購，進行全面控制該目標國貨幣主導權。

　　亞洲金融危機時，東亞各國就經(jīng)歷了一次這樣的洗劫，而隨著“熱錢”的流入，要求人民幣加快升值的聲音也一次比一次強烈。

　　滕飛認為，“熱錢”的本質是利益驅動，其是否會大規(guī)模抽逃主要看全球范圍內(nèi)的套利點的變化。一旦出現(xiàn)美國次貸危機見底，經(jīng)濟開始復蘇，美元回暖，資金短缺等情況，“熱錢”必然改變流向。