對流動性和股價間關系的解釋

　　綜合以上分析和各種學說，我們可知，貨幣流動性增加若要引起股票一般價格水平(股價指數)的上升，需要滿足以下幾個條件：

　　市場容量不變，即未有新股發行或上市。貨幣流動性提高改善了宏觀經濟情況，進而產生了使股價指數上漲的“基本面效應”。基本面效應是指基于股市的基本面分析，公司經營提高和行業前景看好的情況下，股價將提高，它建立在股利折扣模型基礎之上，表達了一種要確定向股東支付所有收益的當前折現值的企圖；市場上的表現就是：由于股票基礎價值改善而使股票價格提高的現象。然而，公司若大量增發新股，公司股票供應量增多，股票價格一般而言會下降。貨幣流動性提高為股票市場的擴容提供了前提條件和準備；貨幣流動性是個相對的概念，股市大擴容使得股票市場上的貨幣流動性降低。這樣，在大量增發新股的情況下，貨幣流動性提高對股價指數上升影響作用就是下跌的。兩條途徑作用、影響綜合的結果，可能造成股價指數的綜合表現是向下走的。

　　情勢相符。即貨幣流動性增加是由經濟形勢好轉引起對貨幣需求的增加引起的，經濟形勢處于經濟周期的上升階段，人們預期股指將升高，此時貨幣流動性增加將引起股價指數的上漲，兩者的變化將是同步的。貨幣流動性的提高，為股票價格(或股價指數)上漲預期的實現提供了條件。某些經驗研究表明，當實行順周期的貨幣政策時，貨幣政策與股價指數間關系是正相關的；當施行逆周期的貨幣政策時，貨幣政策與股價指數間的關系是負相關的。

　　經濟運轉處于遠離“流動性陷阱”狀態。流動性陷阱是凱恩斯于《通論》中首先提出來的概念，即由于人們存在交易動機和預防動機的貨幣需求，貨幣量的增加(貨幣流動性提高)，利息率下降到一定水平后就無法下降，此時增加的貨幣量將為人們所全部吸收持有，而不會對投資等實際經濟運行產生影響。因此，當經濟體系處于在“流動性陷阱”附近運行時，貨幣供給量的增加(即貨幣流動性上升)并不會引起利率的改變，因而貨幣流動性在“利率”角度上并沒提高 。利率的維持不動，可能使居民、企業的投資和消費行為都不致發生變化，因而，此時貨幣供應量的提高，或以貨幣量衡量的貨幣流動性的提高，可能也并不會引起股價指數的上漲。