俄羅斯：

　　本世紀中葉前成為歐洲最大經濟體

　　2007年12月10日，剛剛在俄羅斯杜馬選舉中獲得壓倒性勝利的統一俄羅斯黨和其他三個政黨，聯名推舉俄羅斯第一副總理梅德韋杰夫為總統候選人。這一提名立即得到了普京的支持。梅德韋杰夫在獲得提名以后立即表示，如果他在總統選舉當中獲勝，將請求普京擔任俄政府總理。此前普京也已表態，議會選舉之后，他擔任總理是完全現實的。如果梅德韋杰夫成功當選，普京出任下屆政府總理將是意料之中的事情。未來5-10年里，普京時代將會繼續。

　　普京繼續出現在政治舞臺上消除了上世紀困擾俄羅斯的政治動蕩和政策的不連貫，這種政治動蕩和政策的不連續到今天還在困擾俄羅斯的鄰國烏克蘭以及其他一些新興市場國家。

　　自1999年12月31日就職以來，普京主導了俄羅斯經濟的復興。俄羅斯經濟在葉利欽總統任下，萎縮了35%，自普京上任以來GDP每年的平均增速達到了6.8%。扣除通貨膨脹因素，2007年俄羅斯經濟的實際產出和家庭總消費分別比1999年增加了70%和115%。從1998年盧布貶值后的低點開始，以美元計算，俄羅斯GDP已經增長了6.5倍，平均工資也增長了8倍。在歷經長達10年之久的巨額財政赤字之后，高漲的油價讓俄羅斯得以修補其破敗不堪的資產負債表：俄羅斯已經將其債務占GDP比率從150%降低到10%以下，俄羅斯央行已經累積了4340億美元的外匯儲備。通貨膨脹已經從1990年代中期的125%穩固降至目前的大約9%。

　　對于普通俄羅斯民眾而言，這十年的經濟增長也只是從1990年代的蕭條中恢復過來而已，而不是經濟奇跡。當被問及為什么大部分民眾信任普京時，低于30%的俄羅斯人回答，因為他們相信普京正在成功解決這個國家的問題；30%的人表示，因為他們相信普京在未來能解決這個國家的問題；另有35%的人回答，因為他們看不到有另外的人可以依靠。所以，當普京的支持率讓全球大部分領導人艷羨，并且高于任何一位俄羅斯政治家時，在很大程度上，這是因為現實中缺少可以選擇的對象。

　　油價的不斷上漲使得經常賬戶和財政盈余不斷擴大。2004年到2006年之間的國際收支經常項目順差的平均值占到了GDP的10%，預算盈余在 2005年和2006年占GDP的7.5% 。隨著油價上漲放緩，進口開始快速上升，政府開支也開始擴大。

　　即使沿用高盛關于2009年油價將達到90美元一桶的預測(已經超過)，我們預測俄羅斯的經常賬戶盈余將會回落到GDP的6%，并且可能在2010-2011年之間達到平衡，預計預算盈余在2007年將落至4%的水平，并在2010年達到平衡。

　　我們在金磚四國預測中已經揭示，俄羅斯的經濟前景向好。它不僅能成為本世紀中葉之前的歐洲最大的經濟體，并且，在金磚四國中，只有俄羅斯才真正有機會趕上目前七國集團的生活水平，在2050年，以不變美元價格計算，人均GDP水平將會在2006年的水平上增長11倍。盡管俄羅斯人口數量會急速下降(從目前的1.42億降至2050年的1.09億)，以及實際GDP的年均增長率將會從2006年到2015年的4.5%穩定降至2045年到2050年的1.5%，我們仍然相信這是可能發生的。

　　金磚四國之夢不僅僅是個美好的愿景。實際上，俄羅斯最近的表現已經比我們在最初的預測發表時為俄羅斯設定的目標要好得多。但前提條件是，我們假定了俄羅斯長期的增長的必要條件已經到位，這些條件是我們試圖在我們的增長環境評分(Growth Environment Scores, GES)中獲取的條件。

　　俄羅斯在教育、政府赤字和外債上的得分遠高于新興市場國家；但在開放和預期壽命上僅略高于新興市場；在技術得分上更低但仍然在平均以上(人均電話、 PC 和互聯網接入)；在通貨膨脹水平上低于平均水平，俄羅斯的通脹水平雖然是個位數，但仍然較高。

　　到目前為止，俄羅斯在政治和制度變量上分值最低，這項分值考察國家的法治水平、腐敗和政治穩定性。從俄羅斯的GES得分可以看出，未來俄羅斯可以繼續享有普京任上帶來的增長好處：恢復了國家的償債能力，提高了宏觀經濟的管理水平，并在1990年代的混亂后，帶來了制度穩定性。但它們同時清晰表明，長期來講，俄羅斯高度中央集權的政治框架不可能產生能夠讓金磚四國夢想成真的持續增長。

　　Tushar Poddar　Eva Yi　　高盛亞洲經濟學家