進一步深化人民幣匯率改革應關注的幾個問題

　　匯率問題從來就不是一個單純的經濟問題。特別是在經濟金融全球化的背景下,人民幣匯率制度改革涉及到貿易、金融、政治等多個領域，人民幣匯率的變動也會對美國、歐洲和亞洲的經濟體帶來較大的影響，并受到國際社會的高度關注。可以說，人民幣匯率制度改革已經不單純是中國自家的事情，因此，人民幣匯率制度改革在堅持市場化方向的同時，還應關注以下幾方面的問題。

　　第一，堅持匯率改革市場化方向的同時要打破市場對人民幣單邊升值的預期。人民幣匯率形成機制改革以來，市場化的改革進程穩步推進，銀行間市場已經引入做市商制度，人民幣對美元匯率的日波幅也從±0.3%擴大到±0.5%。但是，近兩年來，人民幣匯率較均幅的、緩慢的爬升，使市場上形成了強烈的、可預測的升值幅度預期。這使得國際投機資本通過各種渠道流入國內，進入房地產市場和股票市場，這不僅不利于人民幣匯率的穩定和金融市場的穩定，而且給宏觀經濟調控帶來了很大困難。因此，當前最緊迫的是要打破市場上人民幣可測算的升值預期。

　　第二，加大國際游說和溝通力度，保持改革的話語權并贏得外部支持。一國匯率的變動會影響到相關國家的利益，因此，一國匯率制度的改變也常常會引起國際上的干預或協調。隨著我國貿易順差的持續擴大和外匯儲備的持續增長，國際上要求人民幣加快升值的呼聲也越來越大，美國等西方國家出于自身利益或是部分利益集團的壓力不斷地通過政治等途徑對中國政府施壓。在這種情況下，我國要主動應對，加大國際游說和溝通的力度，保持對人民幣匯率制度改革的話語權，為人民幣匯率形成機制改革贏得有利的外部環境。

　　第三，通過財政政策、貨幣政策等統籌安排，加快促進經濟發展方式轉變。緩解人民幣升值壓力，既可以采取擴大名義匯率的波動幅度等措施，也可以采取擴大內需，減少對外需求的依賴等政策來調整。我國有著潛在的巨大的市場，從長遠來看，走內需拉動型的發展模式，既是經濟發展的必然，也是解決人民幣匯率問題的最優方式和長久之計。要統籌安排貨幣政策、財政政策及產業政策，共同促進經濟增長方式由出口投資拉動向內需拉動轉變。

　　第四，嚴防投機性資本的沖擊。金融全球化背景下貨幣危機的發生往往與資本項目的開放有著緊密的聯系。要加強金融監管，完善跨境資本監測預警體系，不僅要對當前持續流入的 “熱錢”進行監管，更要考慮防范人民幣升值預期改變后資本大量流出時的資金監管。當前,可以考慮在投機“熱錢”流出時征收外匯匯出稅,同時開征外匯流入準備金。此外，還要完善對外匯市場、貨幣市場、股票市場、房地產市場等國際游資投機目標市場的監管，避免形成能吸引大規模國際游資的經濟金融環境。在資本項目有序開放的過程中，中央銀行要保持對外匯市場的適當干預，維護人民幣匯率的穩定。

　　第五，大力發展金融衍生品市場，深化商業銀行和企業的改革。當前要加快發展外匯市場和各種外匯衍生品，為微觀經濟主體提供更多、更好的風險管理工具。例如在已允許開辦人民幣外匯貨幣遠期和互換的基礎上，加快研究和推出人民幣期貨和期權交易等。從匯率改革的過程來看，今后人民幣匯率的波動將難以預測，人民幣升值的空間也可能會大于預期。因此，企業必須加強對匯率問題的研究，提高風險意識，學會應用各種金融工具規避匯率風險。金融機構應加快金融衍生品的研究與創新，為企業提供高效、優質的金融服務。

　　第六，協調好匯率與利率等貨幣政策工具的關系，保證經濟又好又快發展。合理的利率水平是形成合理的匯率水平的基礎。如果一個國家利率水平高于國外，則會推動本國匯率上升，反之則下降，因此匯率制度改革要與利率市場化的改革保持同步，相互協調，共同維護幣值的穩定，促進國民經濟又好又快發展。-

　　作者單位：中國銀監會人事部