◎程 實(shí) 金融學(xué)博士，供職于ICBC總行

　　大選年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的表現(xiàn)對(duì)總統(tǒng)寶座歸屬的影響，可能遠(yuǎn)比我們想象的復(fù)雜，以至于美國(guó)政要們有足夠的理由去制造某種規(guī)律。不幸的是，他們恰好有短暫改變經(jīng)濟(jì)走向的能力。考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)這種獨(dú)特的政治周期，伯南克降息或是布什減稅就更加耐人尋味了。次貸危機(jī)的確加大了短期衰退的可能，但并不至于讓美國(guó)長(zhǎng)期一蹶不振。因美國(guó)衰退而陷于水深火熱的新興市場(chǎng)多少有些無(wú)辜，這可能就是貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的殘酷所在吧。

　　過(guò)去的一周充滿了遺憾。面對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)耐人尋味的金融秀，我卻把素描筆拉在了北京。當(dāng)我懶散地躺在床上聽(tīng)到Bloomberg頻道報(bào)道伯南克發(fā)神經(jīng)似的蹦出來(lái)降息75個(gè)基點(diǎn)之時(shí)，第一直覺(jué)立刻告訴我這并不像電視里華爾街老兄們談?wù)摰哪敲春?jiǎn)單。可當(dāng)我像個(gè)彈簧一樣跳起來(lái)打開(kāi)筆記本電腦時(shí)，才突然發(fā)現(xiàn)雅加達(dá)網(wǎng)絡(luò)比蝸牛還要慢許多，于是慣有的惰性迅速讓我打消了查點(diǎn)什么或是寫(xiě)點(diǎn)什么來(lái)將直覺(jué)轉(zhuǎn)化為邏輯的沖動(dòng)。這種如哽在喉、不吐不快的感覺(jué)一直延續(xù)到寫(xiě)下這個(gè)開(kāi)頭。

　　很奇怪，那本《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》去年引起了那么大的動(dòng)靜，為什么就沒(méi)有人將美聯(lián)儲(chǔ)如此異動(dòng)與“兵者，詭道也”聯(lián)系到一起呢？尼采說(shuō)：“欺騙！這就是戰(zhàn)爭(zhēng)中的一切”，也許《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》中充斥的也是別有用心的計(jì)謀，只是我們很容易被一些花言巧語(yǔ)或是偶然巧合所欺騙。比如這一次，美聯(lián)儲(chǔ)毫無(wú)先兆地驟然出手似乎有個(gè)冠冕堂皇的理由：美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退。但這個(gè)理由并非無(wú)懈可擊。

　　遍覽現(xiàn)有全部美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，可以很負(fù)責(zé)任地說(shuō)，在美聯(lián)儲(chǔ)降息75個(gè)基點(diǎn)之前，并沒(méi)有充足數(shù)據(jù)支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的論斷。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最新的季度數(shù)據(jù)是2007年三季度的4.9%，這個(gè)數(shù)字較二季度的3.8%和一季度的0.6%搶眼許多，甚至是2003年三季度增長(zhǎng)7.5%以來(lái)最快的單季增速。當(dāng)然，2008年1月底放出的四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)初步數(shù)據(jù)肯定會(huì)比這個(gè)4.9%低很多，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)中值是1.2%。但必須注意，單單一個(gè)季度的增幅放緩說(shuō)明不了趨勢(shì)問(wèn)題，而且，就算四季度增長(zhǎng)數(shù)據(jù)慘不忍睹，也是公布于美聯(lián)儲(chǔ)22日突然降息后很多天，它似乎更適合作為1月31日伯南克再下狠手降息的理由。

　　當(dāng)然還可以用“未雨綢繆”來(lái)解釋美聯(lián)儲(chǔ)降息75個(gè)基點(diǎn)，但這種先知先覺(jué)式的激進(jìn)降息似乎也有些武斷。到目前為止，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的變數(shù)還在于消費(fèi)的抗打擊能力，雖然各種機(jī)構(gòu)公布的消費(fèi)者信心指數(shù)都在走低，但這并不意味著消費(fèi)會(huì)突然一落千丈。實(shí)際上2007年美國(guó)消費(fèi)者信心一直在下降，而在次貸風(fēng)暴突發(fā)的三季度，消費(fèi)依舊增長(zhǎng)了2.8%，為GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了2.01個(gè)百分點(diǎn)，這種堅(jiān)挺為什么不可能延續(xù)到四季度或是更久呢？至少美國(guó)人已經(jīng)展示了令人吃驚的消費(fèi)文化。研究顯示，美國(guó)消費(fèi)者長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債狀況沒(méi)有大幅惡化，以至于善變的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)四季度消費(fèi)增長(zhǎng)的預(yù)期中值也還是停留在2.6%的較高水平。