套利資金中國“泄洪”

　　本刊記者 | 裴金鋼

　　發達國家的央行加速炮制貨幣流動性，對沖資金正在聯合各種力量，把這股泛濫的“天外來水”泄向中國房地產市場。

　　美國房貸垃圾債及其金融衍生品讓國際各大投行在“管涌”的大壩前結結實實地摔了一個大馬趴。這些身著燕尾服的紳士們，愣了愣神，爬了起來，擦拭著身上的泥濘，俯在地上東摸西找地尋到了那副高度近視的眼鏡，于是啟動大腦，開始了每秒億萬兆次的CPU運算。

　　在經過縝密計算之后，他們終于發現，管涌的開始可能預示著天崩地裂的洪災！于是，他們開始在地球上規劃“世紀工程”的泄洪區了。

　　在這些紳士們中間，一個最典型的代表就是美聯儲主席伯南克。

　　面對世界各地區主要股市的暴跌，伯南克的屁股像坐到了釘子上，嗷地一聲叫起來，馬上在8月中旬充當起了“帶頭大哥”的角色，一聲令下，開動它的神秘武器——鈔票印刷機大肆“向世界拋鈔票”。

　　據路透社統計，僅在8月9日、10日兩天，世界各地央行48小時釋放的流動性就超過3262億美元。日本央行8月10日宣布向日本貨幣市場注入1萬億日元(84.9億美元)的資金。13日，歐洲央行又釋放了476.7億歐元(約合652.7億美元)，日本再注6000億日元(合50.6億美元)；此外

澳大利亞國行也都紛紛采取措施釋(或準備)放流動性。

　　此后歐美股市在10日后一度出現反彈跡象，但到16日，全球股市大幅下跌。富時100指數(FTSE 100)下跌4.1%，遭遇2003年3月牛市開始以來的單日最大跌幅；美國標準普爾500指數(S&P 500)在下午的交易中下跌2.4%，較7月份的創紀錄高點下跌10%以上。

　　看來問題比想象中的還要嚴重。難怪伯南克一反三緘金口的常態，10日

股票還沒開鑼，他就按耐不住較早跳動的心臟，開始在自己門口“大吹氣球”了。據美國媒體報道，伯南克這次聲稱，我們可以“采取一切必要措施”，控制股市，甚至可以動用“必要的儲備”釋放流動性，確保市場“正常”。

　　美聯儲主席親自出馬為資本市場“吹泡泡”，這在美國中央銀行的歷史上可不是小事情。20年來，主席先生只吹過三次，第一次是在著名的“黑色星期一”即1987年10月20日的；第二次是“9·11”之后。也就是說，此次垃圾房貸債券風波在聯儲主席高速運行完他的CPU后已經被確認為最新的“9·11”了。

　　看來，為了應付美國房貸垃圾債金融風暴，歐美日等發達國家的央行都已放棄了此前對它們最為看重的“控制通脹目標”，這種饑不擇食的手法完全把它們的窘境暴露無遺。

　　央行放生，哪個吃魚？

　　據西方媒體報道，麻煩纏身的黑石集團(BLACK STONE)在很短的時間內便很快募集了一只200億美元的收購基金和一只100億美元的房地產基金。

　　史蒂夫·施瓦茨曼在華爾街倍受尊崇，他的黑石集團的歷史業績十分優良，單單在房地產業務和私募基金業務兩個部門，過去5年的平均收益率就在30%以上。這一通天神力，讓其他商業資本望塵莫及，很多商業銀行都夢想著能攀上史蒂夫·施瓦茨曼這棵大樹。據透露，華爾街的很多商業銀行都給予了史蒂夫·施瓦茨曼充足的授信額度，有些銀行甚至主動提出要提供給他4倍資產的貸款。

　　實際上，像史蒂夫·施瓦茨曼一樣，在華爾街倍受尊崇的投資“巧匠”還有很多，在這方面，相信索羅斯、巴菲特、羅杰斯都會不同程度地享有這方面的專利。

　　根據歐美金融系統正常情況下遵守的慣例，央行出籠的資金一般總是由商業銀行通過貸款或者直接投資業務發揮巨能的貨幣乘數效應，從而流散到全球金融渠道里去的。

　　即使中規中矩地操作，8月9日和10日“帶頭大哥”伯南克的隊伍是釋放的最少5000多億美元的天兵天將，在多次分身之后，那將變成最少4萬億美元的(暫定乘數為8)超級流動性。

　　根據史蒂夫·施瓦茨曼們的現實處境，這4萬億美元的財富會被置之不理嗎？澳洲的基礎基金正在向史蒂夫·施瓦茨曼求救，有了這些天兵天將的幫忙，史蒂夫·施瓦茨曼還會繼續冷眼旁觀嗎？

　　吃剩的“魚排”賣中國

　　《環球財經》記者注意到一個現象：今年二季度以來，全球主要發達市場的房地產價格都在下降，但是中國房地產市場的價格指數正在突飛猛漲。

　　據標普花旗全球房地產指數顯示，2007 年第二季度，全球房價平均下跌了4.5%。但中國央行8月8日發表的二季度中國貨幣政策執行報告卻顯示，上半年，全國房地產開發投資完成額9887億元，同比增長28.5%，增速比去年同期提高4.3個百分點，高于同期固定資產投資的增速2.6個百分點。中國央行得出結論，中國住房需求持續旺盛，供需關系仍趨緊張，房地產價格在2007年二季度又出現了加快上漲勢頭，部分城市價格漲幅依然較高。

　　《環球財經》記者還注意到，在幾輪宏觀調控之后，盡管中國外管局對外資進入中國房地產市場進行了限制，但是最近又有一個冠冕堂皇的大門被打開了。

　　調查中《環球財經》記者得到證實，目前中國人壽已經跟美國地產集團艾托斯資產公司簽訂了一份協議。根據這份協議，雙方將在中國內地合作開發房地產市場。而這恰恰是得到了政策面的默認。

　　對于這一新趨勢，《環球財經》記者很快就在戴德梁行那里得到了解釋。

　　戴德梁行在其最新發布的中國房地產報告中披露，2006年約有50%的房地產外資投在了北京，購買資金達34億美元。這其中就有新加坡凱德置地、美國摩根士丹利、高盛等眾多國際投行。他們已經在中國取得了很多項目，未來，他們聯合內地開發商共同開發的模式可能會逐漸成為主流。

　　果不其然，這一“建議”很快就被中國保險的老大哥給派上用場了。

　　除此之外，《環球財經》記者在調查中還發現另外一條外資進入中國房地產市場的綠色通道。那就是風險投資。

　　資產總額高達18億美元的風險投資基金管理公司漢鼎亞太近期就盯上了商業地產。他和希爾頓酒店集團以及德銀的房地產和基礎設施管理業務附屬機構(RREEF)就展開了戰略合作。希望在中國通過收購、改建從而建成擁有5000個客房的20多個希爾頓花園酒店。

　　尤其不可忽視的是，RREEF正是一只全球第二大的房地產投資基金。而這家基金近期還在珠海民用商品房領域聯合當地三家公司計劃開發價值2.25億美元的住宅項目。

　　更讓人感到吃驚的是，這家大名鼎鼎的希爾頓酒店不是別人，正是7月份被史蒂夫·施瓦茨曼的黑石集團(BLACK STONE)以260億美元吃到肚子里的一條美味“鱸魚”！至此，黑石這條八爪魚的“吸盤”終于結結實實地“捆住”了中國的房地產市場。

　　文中醒目處：

　　世界第二大房地產基金RREEF已經成功借道來到中國房地產市場，而世界最善于玩弄金融杠桿和對沖操作的私募基金黑石(BLACK STONE)也利用資本的隱身魔術牢牢地吸上了中國房地產的“靜脈”。

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