企業債改革八個要點

　　文/曹鳳歧

　　第一，發行方式要從審批制轉向核準制，像股票發行一樣。

　　第二，交易制度要從集中交易走向集中交易和柜臺交易并存。證券交易所和監管部門為企業上市創造條件，鼓勵符合條件的企業發行和上市債券交易，簡化審批程序，同時根據中國的情況，甚至可以推出場外交易制度。

　　第三，品種創新從單一走向多元。現在發的基本上都是國家重點企業承擔的重點建設、重大項目的一些債券，比如三峽債券、鐵道債券，當然還有一些大企業的債券。因此，應該重構我國債券企業的框架，這些由行業公司、國企獨資公司、國有大型基礎設施項目，或者地方重點項目發行，用于公共設施投入的債券，是不是可以劃為市政債券？(中國現在還不允許發市政債券。)除此之外，就是公司債券，把按照《公司法》注冊的股份有限公司、有限責任公司歸為公司債券，無論它是否已經上市。這樣就可以統一管理企業債券市場。

　　第四，積極鼓勵優質上市公司和公司制民營企業發行債券融資，大力培育市場化發展主體。

　　第五，發行利率從行政走向市場，要把利率與風險進行掛鉤，將利率市場化。

　　第六，現在中國的企業債券市場不發達，投資者應該首先以機構投資者為主，包括保險公司、基金公司、證券公司都可以進入交易，這樣會促進中國

　　第七，建立完善的企業信用評級體系。此前，中國資本市場的問題就在于信用評級體系不足，評級機構需要規范，誰來評級才是最權威的評級？這需要重新界定。

　　第八，完善信息披露制度，建立市場化監管體系。這里面首先應該包括法律體系進一步完善。應該修改《企業債券管理條例》，另外，《公司法》、《證券法》應該加大市場發行、交易的條款，使債券的發行有法律的規范和法律的保證。其次，中國現在是多頭監管，這種管法很容易導致混亂和無效，我個人的意見是，公司債是一種典型的證券產品，根據我國《證券法》的規定，

　　(本刊記者鐘加勇根據采訪錄音整理，作者為