在近期《中國證券報》與清華大學企業研究中心聯合推出的2000年中國上市公司盈利能力與綜合績效排名榜中，生益科技以84.60分與81.30分的成績位列第34名和第96名，勿庸置疑的是生益科技以其驕人的業績展示中國新一代績優藍籌股的風貌。上市公司質量是證券市場的基石。不僅具備較強的盈利能力，而且擁有可持續的創新優勢，在市場變化中立于不敗之地的上市公司才配得上績優藍籌的美譽。在上市三年時間里生益科技不但用好了股東的每一分錢，而且給予廣大股東實實在在的回報，1998-2000年公司每股收益及凈資產收益率依次為0.223元、0.386元、0.437元和10.4%、18.1%、22.7%，呈現階梯型上升趨勢；每年都推出優厚的分紅方案：98年度10派1.38，99年度10送3轉2派0.8元，2000年度10派1.5元，即使以二極市場價格計算投資收益率都遠遠超過同期銀行存款利息所得。并且二級市場上生益科技股價優異表現樹立了績優成長股的良好形象，近三年股價漲幅分別為8%、70%、197%。強勁的上升行情既是市場對生益科技內在價值不斷發現的過程也體現了投資者對該公司基本面與成長性的認同。

　　股票價格更多的是反映投資者對該公司的預期值，因此未來幾年生益科技能否維持高速成長的態勢是現階段判斷其是否具有投資價值的重要因素。首先敷銅板行業整體處于黃金發展同期之內，由于國外電子工業向我國的戰略轉移以及國內通信與電子產業的崛起敷銅板需求保持強勁；華東、陜西華電等新廠今后相繼投入運營，今年公司產能一下子擴大一倍，使公司經營規模又上一個重要臺階，只要市場需求保持旺盛，產銷量的擴大將水到渠成；公司正籌劃新一輪融資計劃，擬采取合資形式打入極具增長潛力的塑封料行業。我國現有IC和三極管用的塑封料率需求總量為13900噸，而國內產量僅4000噸，其余主要從日本進口。而預計2002年需求將達到34500噸/年。2000年6月國務院出臺“鼓勵軟件產業的集成電路產業發展的若干政策”，IC工業的發展必將帶動相配套的塑封料行業步入高成長期，生益科技在該領域投資不但將成為潛在的利潤增長點，而且極可能借助上二板市場實現產業的超常規發展，令整體科技含量與產業結構再次升級；生益科技近年財務狀況一直保持穩定，資產負債率僅36%，流動比率與速動比率為1.48和1.15，這為今后進一步擴張奠定良好基礎。下面我們借助生益科技90年以來的歷史數據運用統計方法，結合市場環境變化以及新項目投入情況對產品銷售收入進行估值。

　　我們采集的樣本數據是自1990年到2000年的生益科技年度銷售收入指標，進行非錢性回歸后得到：

　　銷售收入=8206.292＋715.13×(t-1989)2

　　(4.185) (21.985)

　　其中：()內值為T檢驗值，R2、F檢驗值分別為0.9817和483.36，式中t表示年份

　　根據此式，生益科技的2001、2002、2003年度銷售收入的估計值分別約為111185、129063、148372萬元。

　　生益科技今后三年仍將保持快速的增長勢頭，預計三年后產品銷售收入將達到14.8億元，凈利潤也將增長，以目前市場平均市盈率計算，該股票值得做中、長線投資。

　　投資機會與風險

　　我們已從理論上對生益科技未來估值有一定了解，下面再對該股的投資機會與風險作出分析：

　　企業在高速增長階段過后，往往會有兩種情況，一是只守著自己目前的現有產品，吃老本，這樣在該產品的生命周期到了最后階段，企業的發展速度往往就會慢下來，甚至企業被淘汰出局。另一種就是在高速增長時期就已經未雨綢繆，發展相關產品、技術，并不斷的融入到自己的企業中，使得不同產品的生命周期重疊起來，從而使企業一直保持高速增長。顯然，生益科技是屬于后一種情況。

　　經過長達兩年多的上升行情，生益科技的股票價格比上市初期上升了約4倍，但是目前該股市盈率卻不足40倍，以其成長性而論仍屬于偏低的水平，并未充分反映其內在的價值。在香港創業板上市的七家NASDAQ公司中有一家跟生益科技一樣從事IT產業的原料生產的企業──應用物料公司，其公司增長的速度的市盈率卻比大名鼎鼎的微軟[微博]和英特爾[微博]還要高。生益科技年報顯示該公司的股東人數從上市至今，年年遞減：98年55777戶；99年13898戶；2000年9404戶。以2000年底數據計算，平均每戶持有流通股13558股，折合市值人民幣34.5萬元。可見流通股份的集中程度很高，可以推測主力應該很看好該股前景，大量鎖定籌碼。從上面分析可以知道在今年公司將努力構筑新的起飛平臺，推進一批新的投資項目，為利潤的增長埋下伏筆。預計市場對公司進行產業的延伸與升級有一個認識的過程，而充分調整過程既消化累計的獲利盤也提供中、長線建倉的機會。敷銅板的市場；需求與價格變化將明顯影響公司今年的業績；對該公司而言，與IC工業相配套的塑封料項目可能與入世概念、二板概念一樣成為市場進行最樂于關注的的題材。

　　對于生益科技，其風險概括說來，有以下幾個方面：

　　首先是入世給整個行業帶來的沖擊和挑戰。我國即將加入WTO，而入世必將對電子行業、電子基本和電子元器件行業帶來巨大的挑戰。而生益科技從建立其面對的競爭對手就主要是國外或者港臺企業，因此在入世前就已經在與外資進行對抗了，生益科技至今本身也有外資成份，管理人員也都有外資管理的經驗，因此入世對他們的壓力相對來說并不大。其次是行業發展對生益科技產生的影響。敷銅板市場競爭將趨于激烈，對銷售形成一定的壓力；來自管理方面的壓力也不容忽視，特別是即將進入的塑封料行業雖然與原主業有相關的關系但是對公司的管理人才、技術人才提出更高的要求。

進入【新浪財經股吧】討論