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昆侖證券 黃碩
雅戈爾(資訊 行情 論壇)(600177)公布2004年半年報：凈利潤17693.14萬元，同比減少8.56%，每股收益0.166元，凈資產收益率5.97%，擬不分配、不轉增。
評析：據有關半年報的統計顯示，機構扎堆紡織股；雅戈爾作為紡織股的龍頭之一
，當然也不會漏網——截止到6月底，其前十大流通股東中包括7家基金和中信、長城兩家券商；前十大流通股東合計持有8398萬股，占流通股本的17.5%，而03年底前十大流通股東僅持有2204萬股，占當時流通股本的9.8%；可見主流機構增倉力度相當大(注：雅戈爾上半年曾10轉7，也有可轉債轉成流通股)。因此雅戈爾在這輪大盤的大調整中保持了相當的自信，穩穩呆在年內高位附近。
但是，雅戈爾卻不是一只純粹的紡織股，公司還有相當規模的房地產業務：“東湖花園”預售基本全部完成，累計收到預售款20.9億元，預計年內可以交付，下半年可能貢獻利潤；“西湖花園”和“海景花園”也開工建設。雖然房地產可能給公司帶來更多的利潤，但風險也不得不防：(1)房地產是過熱行業，此前節節走高的房價有下跌的風險；(2)由于房地產需要大量資金，故公司大量舉債，導致負債率從年初的61.2%上升到6月底的65%；如果加息的話，財務費用將急劇增加。
    
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