中國銀河證券研究中心 羅峰

　　本周一，市場中十分引人矚目的中石化經過預路演和簿記建檔，終于以4.22元的發行價、共增發28億A股、募集資金118.16億元的巨無霸姿態正式發行登陸上海股市。做為石化行業的超級航空母艦，中石化的成功發行不僅會對整個中國股市產生深遠的影響，而且也必然會對同板塊的其他石化類個股產生較大的影響，特別是其相關的比價效應是否會對其他同類股票的二級市場走勢產生某種作用，將成為大家所關心的一個話題。

　　從中石化本身的發行定價來說，由于在網下的路演簿記過程中，該股獲得了包括首次進入資本市場的全國社會保障資金等多家機構投資者的熱烈追捧，最后僅一般法人投資者的認購量就達到了576億股，因此在原定的3.90—4.30元的定價區間中選擇了接近上限的4.22元為最終的發行定價。但就這個最終結果看，這個價格一方面高于市場原先的預計4元左右的水平，提高了其市場定位，另一方面在絕對值上進一步逼近了同板塊中價位最低的上海石化、石煉化、揚子石化等個股，從而在相對的比價效應上基本封殺了其他低價大盤股的下行空間。若中石化上市后能順利定位在5元以上，那么與之相比已屬于小盤股的其他石化板塊中業績穩定，盈利能力較強的個股將進一步凸現出較好的投資價值。

　　仔細觀察目前的滬深股市，在當前市場總體偏弱，板塊熱點不夠突出的情況下，已有部分資金在利用中石化高定價的刺激開始介入市場中的石化類股票，這從近階段板塊監測中石化板塊的走勢一直強于大盤就可以看出來。其實即使無中石化的東風，在經受了前階段石油暴漲的考驗之后，相當一批經營管理能力強、抗風險能力和盈利能力均有很大提高的石化公司已經在引起市場的關注。與發達國家石化企業大多已處于穩定狀態不同，我國的石化產業仍處于快速發展時期，當前國內主要石化產品自給率依然很低，市場需求仍在提高，行業內投資興旺，而且石化行業作為國家的支柱產業被重點發展，其規模還有較大的擴張余地。尤其是一些精細化工、化工新材料等科技含量高、附加值大、市場前景廣闊的新興企業，如滄州大化的2萬噸/年TDI裝置，云天化新建的1萬噸/年工程塑料聚甲醇系列裝置，以及三愛富的有機氟材料、西藏金珠的5000噸/年GFC-134a等，都仍具備廣闊的發展空間。另外，本次募股其實只是為中國石化行業下一步大規模的業務整合和資產重組創造了有利條件，正如中石化在其A股招股意向書中明確指出的“雖然本公司并無正式計劃，但可能會在一段時間內以收購、交換或其他方式來減少本公司附屬公司由少數股東持有的股份，包括本公司屬下已上市附屬公司由公眾持有的股份，以更加集中統一優化資本配置，整合本公司的業務和資本結構。”眾所周知，中石化的已上市附屬公司就包括上海石化、儀征化纖、齊魯石化、泰山石油等前段表現活躍的國內企業。此次中國石化的成功發行，必將會為今后可能的業務整合和資產重組創造更加便利的市場環境，從而給相關股票帶來更豐富的題材空間。

　　從目前股市中的石化板塊整體看，由于它代表了國企大盤股的重要力量，又占了上市公司股本的較大比重，從而成為了大盤指標股的一個重要代表，無論是對于調動廣大投資者的信心，還是對于穩定大盤指數，都具有舉足輕重的作用。在當前的市場背景下其兩個基本特征十分突出：一是雖然流通盤子普遍偏大，但由于絕對價格低，流通市值并不大，有利于弱市中的主力資金集中力量進行中短線的操作。二是平均市盈率處于市場最低水平，僅為20倍左右，作為真正的低價績優品種，在當前的大勢中仍有較大的發掘價值。但值得注意的是，在石化行業中，由于大多數股票盤子較大，業績不夠突出，企業素質良萎不齊，做為投資者應仔細鑒別，可重點關注以下幾只股票：齊魯石化(60002)：去年每股收益0.223元，在原材料大幅漲價的情況下仍保持了較好的經營業績，今年基本面形勢明顯好轉，且公司現金存量十分充沛，向高科技進軍的要求非常迫切，后市值得中長線關注。中原油氣(0956)：主營石油、天然氣，石油產品價格與國際接軌，在2000年受益于油價上升，并同時通過降低生產成本進一步增加了盈利，已形成較好的發展勢頭，二級市場除權后交易穩定，短線具備一定潛力。錦化氯堿(0818)：公司主營燒堿、聚氯乙烯等產品，在國內有很高的市場占有率，有長線資金始終關注，經過前階段的調整，近來明顯止跌回升，在中石化的東風下，短線還有上沖動能。天利高新(600339)：新疆次新股，是該地區唯一一家通過“雙高認證”的高科技上市公司，其高堿性環烷酸鈣系列添加劑產品國內獨一，可以替代進口，性價比較高，募集資金見效快，且有高科技、參股新疆證券等題材，后市仍有較大潛力。

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