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來源：鈦媒體

（來源：視覺中國）

花式違規減持遭強監管后，近來又出新套路。

11月8日晚間，隆基綠能（601012.SH）發布公告稱，公司股東HHLR管理有限公司(以下簡稱“HHLR公司”)于當日收到證監會下發的立案告知書，因涉嫌違反限制性規定轉讓隆基綠能股票，證監會決定對HHLR公司立案。

實際上，在該份公告披露前，關于高瓴資本旗下專注二級市場投資的HHLR公司通過轉融通等操作違規減持隆基綠能的消息就已甚囂塵上。如今監管出手，瞬時引爆輿論。

悄無聲息減持0.87%股份

回溯來看，高瓴資本首次出現在隆基綠能股東名單中是在2021年一季度。

2020年12月，隆基綠能公告，持股5%以上股東李春安擬通過協議轉讓的方式向高瓴資本(使用“高瓴資本管理有限公司-中國價值基金(交易所)”賬戶) 轉讓其持有的公司股份2.26億股，占公司總股本的6%。本次交易的每股轉讓價格為70元，交易對價總額約為158.41億元。次年2月4日，雙方完成過戶登記，高瓴資本由此成為公司第三大股東，持股6%。

而截至2021Q1末，高瓴資本管理有限公司-中國價值基金(交易所)以持股2.26億股、占比5.85%新進入公司前十大股東之列。

此后，公司有送轉分紅，高瓴資本持股變為4.44億股，但持股比例一直為5.85%，直至2022年末。而在此期間的2021年末，高瓴資本持股賬戶變為“HHLR管理有限公司-中國價值基金交易所”。

到今年3月21日，隆基綠能公告稱，HHLR公司參與轉融通證券出借業務，出借其持有的公司股份數量6448.46萬股，占公司總股本的0.85%，出借期限為182天。該部分股份出借期間不登記在HHLR公司名下，導致其持股比例由5.85%減少至5.00%。且HHLR公司還計劃在未來90日內繼續將其持有的不超過公司總股本0.15%的股份用于參與轉融通證券出借業務。

需要注意的是，在同時發布的《簡式權益變動報告書》中，明確稱“本次權益變動完成后，信息披露義務人不再為上市公司持股5%以上股東。”這意味著，此后高瓴的減持行為將不再受持股5%以上股東身份的束縛，甚至不需要再公告。

（來源：公司公告）

于是在2023Q1末，HHLR公司持股降至3.68億股，持股比例降至4.85%。之后，HHLR公司的操作就是此番被激烈討論并被立案調查的關鍵所在。

到Q3末，在通過轉融通方式出借的股票已全部到期歸還后，HHLR公司持股比例降至4.98%，也即，有0.87%的股份在未提前披露情況下被悄悄減持掉了。而即便隆基綠能當前股價大幅下挫，以最新的股價計，0.87%的股份也套現超15億元。

值得一提的是，轉融通證券出借，是指證券出借人以一定的費率通過證券交易所綜合業務平臺向證券借入人出借上市公司證券，借入人到期歸還所借證券及其相應權益補償，并支付費用的業務。

HHLR公司是何來頭？

根據此前的《簡式權益變動報告書》，HHLR公司的注冊地在新加坡，實控人為張磊。

（來源：簡式權益變動報告書）

且根據證監會披露的合格境外投資者名錄顯示，HHLR公司于2012年12月21日正式獲批QFII資格，資金主托管行為建設銀行。作為QFII機構，可以將境外的美元資產匯至中國內地，兌換成人民幣后，進行在岸投資。接近高瓴內部的人士曾透露，HHLR公司就是高瓴系二級市場投資業務的平臺。

wind數據顯示，除了持有隆基綠能外，HHLR公司還持有4家A股上市公司，分別為格力電器（000651.SZ）、紫金礦業（601899.SH）、萬華化學（600309.SH）和廣聯達（002410.SZ），且持有5家公司的市值超過162億元。

當然，在此之前，HHLR公司還曾持有更多上市公司股票，只不過此前或者更早之前進行了減持，其中典型代表如寧德時代（300750.SZ）。

復盤來看，高瓴對寧德時代的投資主要來自參與上市公司定增，曾兩次出手定增。第一次是在2020年7月，當時寧德時代定增的發行價格為161元/股，募資總額約197億元，其中，高瓴認購100億元。到了2022年6月，高瓴再次出手30億元，以每股410元獲配近732萬股。

根據寧德時代前十大股東進出來看，2021Q1末，高瓴資本投資管理有限公司持股3.89%新進成為公司股東，2021Q2-Q3連續減持；到2021Q4末，持股賬戶變成HHLR公司；2022Q1再減持，同年Q3增持，之后便是持續減持，到今年Q2末已經消失在前十大流通股東之列。（本文首發于鈦媒體 APP，作者｜蘇啟桃）

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