來源：一刻商業

作者 | 白楊

編輯 | 周燁

3月30日，微盟發布了2022年年度業績報告。盡管外部環境不佳，微盟還是守住了基本盤，并在多個關鍵指標上實現了穩步增長。

整體來看，微盟2022年實現經調整后總收入18.39億元，經調整后毛利11.2億元。其中，貢獻了70.2%營收的SaaS業務訂閱解決方案，同比增長了8.7%至12.92億元。

受疫情等宏觀環境的影響，以及微盟過去增加研發投入的遞延效果、人員降本的增效還未充分體現出來，微盟還未擺脫虧損。財報顯示，微盟2022年經調整后的凈虧損為15.48億元，剔除投資并購帶來的資產減值等因素后，持續性經營虧損約為9.8億元。

這份財報里，微盟更值得關注的，是它展現出來的韌性、穩定性、以及潛在的成長性。

一方面，微盟在去年下半年實現了業績強勁復蘇，收入環比提升了4.4%至9.39億元，虧損也環比收窄了0.8億元；另一方面，微盟持續推進的大客化、生態化、國際化三大戰略，也持續收獲實質性進展。

此外，微盟還持續協同騰訊的戰略方向，加深與視頻號的商業化合作，未來隨著中國直播電商市場的進一步繁榮、視頻號的高速增長，微盟的潛在成長空間也會釋放出來。

同樣在2022年，微盟還做出了從“增長優先”到“高品質增長優先”的策略調整，為此還進行了兩輪的人員調整。

持續的降本增效下，微盟得以在接下來輕裝上陣，預計2023下半年實現盈虧平衡。

這份財報發布后，多家券商研報都對微盟的前景持看好的態度。花旗證券提到，“我們主要維持盈利估算，并保留HK$6.5的目標價。鑒于前景向好并且風險較低，我們繼續建議買入該股票，并取消了‘高風險’評級。”

可以預見，2023年，微盟將邁入高速增長通道。

扛住了壓力，業務穩定性增強

2022年，全球SaaS市場都面臨著比以往更大的挑戰。

艾瑞咨詢在一份研報中指出，相比2021年熱門賽道廠商動輒數十倍的估值，廠商估值普遍下降至5-10倍P/S，甚至低于2020年疫情前的水平。這一方面是前一年SaaS熱度激增后的理性回歸，另一方面，則是因為全球經濟的整體式微。

比如今年1月份，全球SaaS龍頭之一的Salesforce就宣布了一項重組計劃，將裁掉約10%的員工，同時將關閉部分辦公室、出售部分房地產項目以削減開支。2020年和2021年，Salesforce的股價分別取得了37%、14%的增長，但2022年卻幾乎腰斬。

宏觀環境的復雜性和不確定性，傳導到電商SaaS這條細分賽道時，帶來的壓力同樣不小。

全球電商SaaS龍頭Shopify，在去年七月份啟動了成立以來最大規模的裁員，有1000名左右的員工被裁掉，到年底時，這家公司的市值較年初跌去了超1200億美元。

在這樣的背景下，微盟呈現出來了一定的韌性和穩定性。

微盟的業務分為兩大塊，訂閱解決方案和商家解決方案。前者為電商零售、餐飲、本地生活等行業提供SaaS軟件，幫助商家運營私域流量；后者則是作為整體解決方案的一部分，向商戶提供包括精準營銷服務在內的一系列增值服務。

2022年，在訂閱解決方案業務上，微盟實現了逆勢增長，由2021年的11.88億元增長了8.7%，至12.92億元。

微盟訂閱解決方案持續增長

再來看商家解決方案，從全年來看，這部分收入是同比下降的，微盟在財報中指出，主要是由于全年宏觀逆風及疫情的影響，導致新客戶開發不足及廣告主削減了營銷預算所致。

事實上，整個2022年，廣告主對市場信心不足，導致他們的營銷預算整體呈現下降趨勢。

《2022中國廣告主營銷趨勢調查顯示》，只有32%的廣告主表示會提高營銷費用，明顯低于2021年的44%，表示會降低營銷費用的廣告主則占30%。

不過從下半年開始，微盟呈現出了明顯的業績回暖跡象。

2022年下半年，微盟總收入人民幣9.39億元，環比上半年增長了4.4%。其中訂閱解決方案收入為人民幣7.11億元，環比上半年增長22.4%；商家解決方案廣告毛收入下半年完成人民幣58億元，環比增長37.9%。

微盟下半年業績企穩回升

業績逐漸回暖的同時，同樣不得不提的一點在于，相較此前，微盟的穩定性比之前更強了。

一方面，財務狀況更加健康穩健了，財報顯示，截至2022年底，微盟擁有現金及銀行存款余額30.66億元。

另一方面，微盟確立了“高品質增長優先”的思路后，持續推進降本增效，但研發投入不減反增，從2021年的7.75億元增長了5.7%至8.20億元，研發開支占收入的比重，也從2021年的39.4%進一步提升至44.6%。

大客化戰略成效明顯，將迎來持續增長期

2022年，微盟智慧零售板塊的業績表現，尤為突出。

財報顯示，過去一年這部分業務同比增長了20.4%，同比內生增長了45.5%，收入達到了5.13億元，占到了訂閱解決方案收入的40%，連續三年持續增長。

智慧零售板塊的高速增長，在很大程度上得益于微盟在大客化戰略上的持續推進。微盟在2020年正式制定了大客化、生態化、國際化這三大核心戰略，其中大客化戰略連續實現了穩健增長。

品牌客戶的數量上，微盟智慧零售板塊在2020年有618家連鎖品牌客戶，2021年品牌商戶數增長到了1003家，再到2022年，這一數字再次實現逆風增長，同比增長了20.8%至1212家。

微盟大客戶數量穩定增長

其中，不少集團型的零售企業，選擇了微盟成為首選服務商。比如藍月亮集團、九牧王集團、統一集團、煌上煌集團等等。

這同時推動了微盟智慧零售業務在大客市場影響力的進一步提升：中國時尚零售百強中占比47%、商業地產百強中占比43%、連鎖便利店百強中占比35%，較2021年市占率幾乎全部進一步擴大。

業績電話會上，微盟高管還表示，未來會繼續擴展在食品快消、醫藥等行業的市場占有率。

品牌商戶數量占比上，2022年的比例已經超過20%，每用戶平均訂單收入為人民幣20.1萬元。

品牌商戶的收入貢獻結構上，年均客單50w以上的客戶同比增長了31%，年均客單30-50w以上的客戶同比增長了43%，大客續費率達到了85%，續費收入同比增長了39%。

微盟此前還推出了“千方百計”計劃，預計至2030年，實現千萬級收入客戶超100家，百萬級客戶超1000家。

受益于大客化戰略的推進，微盟在ARPU值——這一SaaS企業收入增長的核心指標上，實現了持續穩定增長。財報顯示，微盟訂閱解決方案收入每用戶平均收益同比增長了12.3%至12968元。

微盟訂閱解決方案ARPU值連年上升

長遠來看，基于大客戶高客單、高留存、高增購的特點，未來隨著大客化戰略的持續深化，預計能夠為微盟帶來穩定的業績增長。

除了大客化戰略之外，微盟在生態化和國際化上，也有積極進展。

2022年，微盟云平臺生態持續完善，新增了優質生態合作伙伴115家，截至2022年底，微盟云平臺上家應用及服務2541個，實現了超1500萬元的訂單收入。微盟云應用生態、服務生態、流量生態、內容生態這四大生態體系愈發穩固。

除此之外，微盟還在去年發布了業界首個面向去中心化的商業操作系統——WOS，這一系統發布后，將產品開發效率提升了50%-80%、帶動商戶端的用戶月活同比增長了132%。

目前，微盟WOS系統已經覆蓋微商城、智慧零售、商超、生鮮、購百等行業解決方案以及OneCRM、智慧導購、視頻號等核心產品，受到了包括江南布衣、聯想樂唄、美特斯邦威、上海家化、蒙牛、來酷科技、三棵樹等近百家零售行業主流品牌青睞。

值得注意的是，WOS作為微盟大客化和生態化的共同載體，能進一步增加這兩大戰略的協同性，進而幫助微盟更好地落實大客化戰略。

換言之，過去微盟在產品、技術上的優勢正在逐步釋放，這種優勢最終會延續到業務側，成為業務高速增長的基石。

“隨著WOS新商業操作系統發布。我們的生態化與大客化戰略會互相滲透，大客化培養用戶心智、生態化提高用戶黏性，兩者同時推進，同時加強內部團隊協同作戰，拓展高質量客戶規模、推動本集團業務高質量增長。”微盟在財報中如此表示。

再來看國際化戰略方面，微盟與Google、Facebook、TikTok等國外主流媒體平臺展開了合作，微盟ShopExpress推出了“跨境楊帆，全球搶單”計劃，向跨境企業提供細致、專業的代運營服務，目前ShopExpress已經推出了面向機械、照明、汽摩配件、電子元器件等B2B行業的全鏈路數字化出海解決方案。財報顯示，微盟海外廣告業績同比增長10倍，海外廣告單月業績突破1000萬。

微盟ShopExpress“跨境楊帆，全球搶單”計劃進展順利

擁抱視頻號，成長性可期

微盟的2022年，是在逆風中扎實緩行、小步向前的一年，它向外界證明了自己是一家有韌性、有穿越周期能力的企業。

但這還不夠，微盟接下來還需要證明，它還沒被開發出來的增長空間還有很大。

2022年，微盟的回購次數達到了20次，回購數量為3164萬股，其中，僅10月回購次數和回購數量便達到了9次和1686萬股。10月14日的回購之后，微盟的股價在10月17日、10月18日連續上漲，漲幅分別為4.96%、7.42%。

一系列大規模的回購，表現出微盟對公司未來發展前景的信心，它認為公司的價值被低估了。

值得注意的是，早在2020年的時候，著名的國際投行摩根士丹利發布了一份研究報告，核心要點只有一個：微盟集團是中國最被低估的SaaS公司。

再到去年12月9日，摩根士丹利又耗資9601.43萬港元增持了微盟，持好倉比例由4.64%上升至5.28%。

微盟的成長性來自于哪里？當前，一個確定的答案是視頻號。

針對商家在引流、轉化、復購等視頻號直播前中后期的運營痛點，提供包括“流量承接、私域運營、轉化復購、營銷裂變”在內的一站式解決方案，為客戶打通了從公域直播賣貨到私域用戶運營增長的營銷閉環。

過去兩年，視頻號直播帶貨發展迅猛，已經成為中國直播電商市場核心玩家之一。

前段時間的微信公開課上，視頻號團隊透露，2022年直播帶貨的銷售額增長了800%，主播總收入增長達到447%，累計有收入的作者數比2021年增長了2.64倍。這幾組數據都說明，視頻號的商業化潛力正在加速釋放。

而由于成長于微信生態內，視頻號又作為原子化的內容組件，相繼打通了公眾號、小程序、企業微信等其他組件，視頻號天然是一個商家做公私域聯營的最佳陣地。

這也就導致，同樣扎根于微信生態內的微盟，天然具備了“幫助商家做好公私域聯營”的能力，這也是它的核心優勢。

目前，微盟視頻號業務已經覆蓋商家自播和達人分銷兩大場景，其中其服務的頭部商家日均直播時長達到11小時，平均每月開播26.7天，商家同時使用企微助手沉淀私域，帶來私域用戶59倍的增長。

財報顯示，2022年微盟視頻號商家GMV同比增長3倍，視頻號接入商家同比增長了59.8%。“第三屆616微盟零售購物節”期間，微盟視頻號直播板塊商戶業務規模也創下新高，部分品牌商戶的GMV目標達成率超過200%。

微盟積極擁抱視頻號，成長性突出

而從2022年6月開始，微盟商家解決方案的廣告毛收入也實現了探底反彈，下半年完成58億元，環比增長37.9%，廣告月消耗回到10億元以上。

可以預見的是，未來，隨著視頻號的商業化紅利不斷釋放，微盟也將迎來又一波增長紅利期。

微盟長期以來在技術上的深耕，也將幫助其構筑起更深的護城河。

微盟持續加大研發投入

在財報中，微盟表示，2023年將加大在AI、人工智能等技術上的探索，整合AI在數字商業服務生態上的應用能力，持續加碼AI+零售，拓展AIGC在數字商業上的應用場景。同時，微盟將繼續深耕微信生態，探索未來騰訊擬在視頻號中生成式AI應用的商業化機會。

微盟在今年2月已經與百度文心一言達成了生態合作，將把文心一言在算法、AI領域的技術能力與微盟SaaS產品和數字營銷服務深度融合。

微盟同時也表示，其將積極參與到GPT、Bard的研究中，并嘗試在部分領域進行開源自研，未來有望在廣告與營銷、運營提效、數據智能、用戶體驗等多個維度，幫助客戶更好地實現數字化轉型。

長遠來看，AI+零售的提前布局，將為微盟帶來更大的可能性。

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