史進峰

　　中國利率市場化進程有望在四季度再次取得突破，中央銀行年內推出同業存單的時間表越來越清晰。

　　9月24日，人民銀行副行長胡曉煉在市場利率定價自律機制成立暨第一次工作會議上的講話傳達出兩個明確信號，一是央行首次表態推進同業存單發行與交易，“近期將從在銀行間市場上發行同業存單入手，逐步擴大負債產品的市場化定價范圍，進一步豐富金融機構市場化負債產品，從而為穩妥有序推進存款利率市場化創造條件”；二是重申“規范同業業務”信號。

　　胡曉煉是在市場利率定價自律機制成立暨第一次工作會議上如上講話的，胡稱，央行將根據利率市場化改革總體安排，對市場利率定價自律機制成員采取一定的激勵約束機制；下一步將建立貸款基礎利率集中報價和發布機制。

　　26日，某國有大行中層向本報記者透露，下半年央行有望在銀行間市場推出大額可轉讓同業定期存單(Negotiable Certificate of Deposits，簡稱CD)，此前有消息稱，五家國有大型銀行已向央行上報大額可轉讓同業定期存單方案，各家大行申報額度在100億元左右，初期以3-6個月短期限產品為主。

　　“目前在國內資本市場推出定期存單時機成熟，潛在市場風險可控�！钡乱庵俱y行大中華區首席經濟學家馬駿和策略師劉立男最新研報也預計，2013年底將推出國內定期存單市場。德銀還預計，2014年中國將正式建立存款保險制度。

　　同業存單鎖定銀行間市場

　　作為存款利率市場化的重要標志，時隔多年，將以何種方式重啟同業存單成為市場關注焦點。9月24日，胡曉煉的講話傳達出兩點精神，一、同業存單推出不遠，二、銀行間市場將成為著力點。

　　全國人大財經委員會副主任委員、央行原副行長吳曉靈曾多次呼吁廢除75%的存貸比硬性考核指標，還商業銀行資產負債管理自主權；她還給出一個過渡方案，即先發行同業大額可轉讓存單，并將其計入一般存款，繳納存款準備金，允許商業銀行以此獲得資金發放貸款。

　　如此一來，中小銀行近年來資金來源過度依賴同業存款的方式得以部分改變，同時，將同業存單計入一般存款，并允許商業銀行發放貸款，目的是“以緊頭寸控制商業銀行資產，取消貸款規模控制�！�

　　不過，同業存單的第一步可能無法一下子走那么遠。早在8月底中期業績發布會上，建設銀行副行長龐秀生便向外謹慎表示，就目前設計方案而言，傾向于在銀行間市場上大額存單(NCD)，因此只能算同業存款而非企業存款，也非一般存款。

　　此前，馬駿也曾建議，可先選擇一些大中型商業銀行和在國際/香港市場具有同類產品經驗的外資銀行進行試點，在取得經驗之后，逐步開放中小銀行的準入。

　　至于利率管理，馬駿建議CD產品實行初期，可以學習美國和日本的經驗，對CD利率適當加以限制(比如將允許CD利率比同期限基準利率上浮30%)，以防止過度存款轉移，一段時間之后再放開對上浮幅度的管制。為謹慎起見，在試點初期，還可以對試點銀行發行CD的額度和期限進行控制，以后初步取消限制。

　　9月24日市場利率定價自律機制成立會議上，央行還提出利率市場化的兩大基礎制度建設，一是建立市場利率定價自律機制，二是開展貸款基礎利率報價工作，建立貸款基礎利率集中報價和發布機制，把市場基準利率報價從貨幣市場拓展至信貸市場。

　　央行銀監重申規范同業

　　至于規范同業業務，知情人士透露，9月份，人民銀行已向金融機構多次傳達相似信號，9月16日，央行召集多家商業銀行召開的信貸資產證券化工作會議上，央行再提同業和理財業務規范問題，言及銀行理財非標業務過度膨脹風險。

　　無獨有偶。9月26日，全國股份制銀行行長聯席會議上，銀監會主席閻慶民指出，個別銀行對“8號文”的監管要求落實不到位，例如非標投資沒有完全比照自營貸款進行管理；通過做大分母、賬戶轉換等方式來達到非標資產的比例要求，并沒有真正消除風險。

　　“同業業務方面，部分銀行對同業業務的會計核算不規范，既不入賬更不進表，風險管控嚴重缺位。”閻慶民透露，銀監會將進一步細化“8號文”關于理財業務規�？刂啤⑵谙掊e配、風險防控方面的監管措施。