自7月20日起，金融機構貸款利率管制全面放開，短期內引發貸款利率大幅波動可能性不大，長期來看，或有利于中小企業融資。中國的利率市場化改革只差臨門一腳，即放開存款利率管制，銀行的白刃戰時代即將到來。

　　中國新聞周刊網7月24日訊(記者徐偉)近日，“貸款利率市場化”成為金融界最熱門的話題，這是自去年6、7月份放寬存貸款利率浮動區間以來，利率市場化邁出的又一關鍵步伐。至此，中國的利率市場化改革幾近完成，只差“臨門一腳”，即放開存款利率上限管制。

　　貸款利率放開 短期影響不大

　　不過，對于放開金融機構貸款利率管制這一眾所期盼的改革，對其可能造成的影響，業內專家學者存在一定分歧。

　　部分學者認為其象征意義大于實質，在短期內，并不會對貸款利率產生震動，因為過去所執行的0.7倍下限，已經接近銀行業盈利底線，在“錢荒”時刻，銀行更是普遍惜貸，不會輕易將資金打折出售。觸及下限的貸款僅為極少數，大多數貸款的利率都執行基準利率或以上。

　　根據央行2013年第一季度的《中國貨幣政策執行報告》顯示，3月，一般貸款中執行下浮、基準利率的貸款占比分別為11.44%和23.79%，比年初分別下降2.72個和2.31個百分點；執行上浮利率的貸款占比為64.77%，比年初上升5.03個百分點。

　　以上數據足以說明當前貸款資源的稀缺性，剛剛過去的“錢荒”更是讓銀行業心有余悸。北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐[微博]，對中國新聞周刊網記者分析，在利率市場化之后，利率的決定因素就是資金供求關系，在市場資金充裕的時候，利率會下降；反之，在資金短缺的時候，利率就會上升。

　　國泰君安的一份研究報告認為，總額限制和存貸比約束決定了信貸仍是稀缺資源。“不同于存款，商業銀行不會為了爭奪貸款打價格戰。相反，貸款下限放開增加了大企業對銀行的議價空間，反而會加速銀行信貸資源向定價更高的中小企業傾斜。從這個意義上，銀行貸款利率不會趨勢向下，息差甚至有可能不降反升�！�

　　供職于某國有商業銀行的金融學者趙慶明[微博]，向中國新聞周刊網記者介紹，“過去一段時間，我們很少可以看到銀行對大型國有企業貸款能夠打七折，因為銀行的信貸資金成本可能已經超過七折。比如一年期貸款基準利率是6.0%，打七折是4.2%，但是現在信貸資金成本可能已經超過了4.2%，銀行不可能做虧本生意�！�

　　事實上，隨著去年打響存貸款利率市場化的第一槍，銀行的“白刃戰”時代就已經到來，銀行息差收窄、利潤普遍降低。2013年一季度末，上市銀行中僅寧波銀行凈息差高于3%，達到3.036%，銀行業凈息差幾乎全面進入“2時代”。有分析認為，雖然今年中報凈息差可能進一步縮窄，不過隨著流動性趨緊，凈息差或已觸底。

　　“從目前中國短期資金鏈情況來看，資金的需求依然非常強烈，因此貸款利率總體上不會出現明顯的下調，但是不排除對一些優質客戶可能會有下調考慮�！敝醒胴斀洿髮W金融學院副院長應展宇，在接受本網記者采訪時表示。

　　的確，從市場反應來看，7月22日，即央行宣布放開金融機構貸款利率管制的第一個工作日，15家銀行均未調整對外公布的貸款利率。有分析認為，在新規實行后，銀行還來不及對貸款利率標準作出研究探討，或會觀望一段時間，最后參考大行標準及自身業務狀況進行調整。

　　中小企業融資 難題仍未破解

　　如果說放開貸款管制，對短期利率影響并不大的話，那么對長期利率和銀行貸款對象的調整方面是否會有大的影響呢？中小企業是否可以借助貸款利率市場化的東風，解決融資難題？這是許多中小企業主迫切關注的。

　　交通銀行首席經濟學家連平在接受媒體采訪時表示，“由于取消了貸款利率下限，大型企業的議價能力將再次提高，這有可能導致今后銀行與大型企業之間的貸款協商不能達成一致，逼迫銀行轉向議價能力較弱的中小企業，這也是監管層希望看到的事情。”

　　趙慶明持相近觀點，他向記者表示，“現在銀行在和大企業進行信貸往來的時候，銀行的定價權確實相對較弱，但議價能力不是一成不變的，它受制于信貸資金的供給情況。總體而言，越是優質、大型的企業，議價能力越強，因此從收益平衡的角度考慮，一些銀行開始更加重視中小企業，不過這在之前就開始了�！�

　　從社會融資總量來看，目前商業銀行信貸的比重已經降至50%多，其他融資渠道的出現和繁衍，使得大型企業的融資選擇越來越多樣化。盡管如此，“除了國有企業外，很多中小企業、外貿型企業融資仍然困難，即便他們愿意支付較高的利率，也不見得能夠滿足資金需求。”應展宇表示。

　　他認為，即便名義上貸款利率放開，但只要中國仍然延續由政府主導的投資增長模式，貸款利率就不能完全體現出市場的變化�！耙驗橹饕�的資金投向都是有政府背景或者政府擔保的機構和平臺，在中國的經濟格局沒有發生大的變化的情況下，認為貸款利率市場化會有助于中小企業融資，是過于樂觀了�！�

　　“雖然目前銀行的利差收入收窄，但仍然足以維持一個很高的盈利水平，銀行沒有必要通過尋求一種高利率、高風險的方式來賺錢，它還做不到完全的市場化。因為確實有大量的中小企業出現了問題，從現在的情況來看，銀行可能不愿意承擔這種風險，來換得一種更高的利潤，除非信貸規模增長速度放緩，甚至出現收縮�！�

　　北京大學曹鳳岐教授同樣持懷疑態度，他認為中小企業的風險要比大企業大得多，各領風騷三五年之后，可能很快就偃旗息鼓，在這種情況下，大銀行未必會因為利率市場化就給中小微企業貸款。所以到底中小微企業能否享受到利率市場化的好處，還有待觀察。

　　存款利率放開 才是問題關鍵

　　在貸款利率管制完全放開之后，中國的利率市場化改革只剩最后一道難關，即存款上限的放開。如果說前者還只是“溫柔一刀”的話，那么存款利率的放開，很可能是解開了懸在頭上的“達摩克利斯之劍”，產生巨大殺傷力，它意味著銀行靠吃息差就能安然度日的時代結束。

　　“利率市場化之所以重要，就是因為它對機構的定位提出了很大的挑戰，不能再用壟斷的方式來盈利”。因為存款利率直接關系到銀行的資金成本，放開競爭將會對銀行盈利水平造成巨大沖擊。

　　正是因為影響巨大，此次改革并未涉及存款利率，但無論從官方釋放出來的政策信號，還是民間的呼聲都昭示著存款利率市場化勢在必行，在市場化的大趨勢下，銀行不可能永遠靠政策壟斷過日子。

　　多位金融專家向本網記者表示，正因為牽涉面廣，影響難以控制，未來存款的市場化之路，可能與貸款改革的“一步到位”不同，會采取“漸進放開”的辦法，即浮動區間逐步擴大，比如從現在的10%擴大到20%，再往上。

　　趙慶明向記者分析，目前制約存款利率市場化進程主要有三大因素，第一是存款保險制度的建立，第二是銀行退出機制的完善和落實，第三是銀行競爭的引入。

　　他特別強調，應該讓銀行優勝劣汰，實行破產機制。“雖然，我們在法律法規上有問題銀行的退出機制，但不具有可操作性，而恰恰這個問題很關鍵。如果存款人不能意識到銀行可能破產，他的存款可能受到損失，那么誰給的存款利率越高，他就越往哪里走。這種情況下，最終的結果可能是無論大銀行還是小銀行給出的基本利率都是同一個利率，那么利率市場化也就是沒有意義的，所以必須完善銀行退出機制，而且要有可操作性�！�

　　存款保險制度 利率放開前提

　　對于存款利率市場化之后，人們最為擔心的是由于銀行間盲目競爭，高息攬儲，造成金融機構資不抵債，并由此引發系統性金融風險。在利率市場化之前，由于有國家信用擔保，即便出現問題，也不會出現大面積擠兌，但利率市場化之后，需要建立起一種市場化的信用體系，即存款保險制度。

　　曹鳳岐對記者分析道，利率市場化以后對中小銀行是不利的，因為大銀行不可以倒，很多風險可能會集中在中小銀行，在這種情況下，中小銀行有可能出現資不抵債，甚至破產的風險。

　　“在這種情況下，如果沒有存款保險制度，把存款利率放開就會出問題，所以存款利率放開需要慎重，做一些配套的準備。尤其是要給老百姓更多的投資渠道，如果完全集中在存款上，而存款利率又得不到保障，在這種情況下，不僅是股市的損失，也是老百姓存款的損失�！�

　　對于建立存款保險制度，曹鳳岐等學者已經呼吁多年。2012年7月16日，央行在《2012年金融穩定報告》中稱，“我國推出存款保險制度的時機已經基本成熟”。曹鳳岐告訴記者，存款保險制度已經有很多方案，條件已經成熟，關鍵問題是如何保障投資者的權利，比如說一旦出現問題，是全額賠償，還是按比例賠償；其次，大戶和散戶是不是一樣的賠償比例，這些必須要有明確的規定。

　　“建立存款保險制度，主要問題是如何對儲戶進行保障，存款保險制度會增加銀行的負擔，由銀行交保險費，而不是儲戶交保險費，所以中小銀行可能會感到頭痛，他們本來實力不強，還要交保險費。老百姓可能更愿意把錢存到大銀行，因為大銀行更保險，所以未來的存款保險制度，必須綜合照顧各方面的利益�！�

　　劉熠輝認為，未來利率市場化之后，銀行的資本會越來越精貴，面對負債成本上升，銀行肯定要想方設法提高自己的風險定價能力，過去銀行靠吃利差的粗放增長模式會難以為繼。利率市場化改革會倒逼銀行，去開發原來它不愿意開發的市場，去尋找新的盈利機會，提高其資產回報，所以對中小企業、民營企業融資，會有一個正向的推動作用。