流貸貿(mào)易融資化的大勢(shì)已成，隨著利率市場(chǎng)化的快速推進(jìn)和新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的正式落地，還將日益強(qiáng)化。

　　文/林建煌  編輯/《中國(guó)外匯》記者韓英彤

　　中國(guó)企業(yè)的短期融資，主要采用銀行的流貸和貿(mào)易融資，一度以流貸為主，而貿(mào)易融資主要集中于國(guó)際領(lǐng)域，占比極小。1995年《票據(jù)法》的實(shí)施推動(dòng)了流貸票據(jù)融資化，票據(jù)融資得到了迅速發(fā)展，國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資規(guī)模由此擴(kuò)大。如今，全行業(yè)貿(mào)易融資整體規(guī)模正在逐步逼近流貸。那么，流貸貿(mào)易融資化的趨勢(shì)將如何發(fā)展？流貸當(dāng)前的困境是什么？未來(lái)出路在哪里？與流貸相比，貿(mào)易融資到底好在哪里？本文將從銀行評(píng)價(jià)的一個(gè)綜合指標(biāo)——資本利潤(rùn)率出發(fā)，探討貿(mào)易融資的三個(gè)特性——貿(mào)易融資的流程性、自償性和組合性，進(jìn)而分析流貸貿(mào)易融資化的趨勢(shì)在當(dāng)前金融加速脫媒、轉(zhuǎn)軌和在新資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的背景下，將如何強(qiáng)化。

　　流貸的貿(mào)易融資化趨勢(shì)

　　銀行是干什么的？答案或許就在司空見(jiàn)慣的銀行產(chǎn)品中。凡為銀行產(chǎn)品，一涉及財(cái)務(wù)，二涉及風(fēng)險(xiǎn)，歸根結(jié)底，還是財(cái)務(wù)，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失是財(cái)務(wù)成本無(wú)法彌補(bǔ)的，并最終會(huì)轉(zhuǎn)化為由財(cái)務(wù)收益或資本來(lái)覆蓋。正是在這個(gè)意義上，傳統(tǒng)看法認(rèn)為，銀行的職能是經(jīng)營(yíng)貨幣；現(xiàn)代看法則認(rèn)為，銀行的職能是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　銀行經(jīng)營(yíng)的最高目標(biāo)是銀行價(jià)值最大化。簡(jiǎn)言之，價(jià)值就是投入最少的資源，獲取最大的回報(bào)。無(wú)疑，利潤(rùn)是最直接的回報(bào)。資本利潤(rùn)率=利潤(rùn)/資本，顯然是銀行價(jià)值最大化的最綜合指標(biāo)之一。這一指標(biāo)不僅反映了銀行的規(guī)模和利潤(rùn)水平，還反映了資本和風(fēng)險(xiǎn)水平。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)，一直以存貸款利差為主。而資本占用一直以貸款，包括流貸為主，這是不爭(zhēng)的事實(shí)。然而，這一事實(shí)，將很快被改寫(xiě)。原因如下：

　　一是“十二五”期間人民幣利率加速市場(chǎng)化，將導(dǎo)致銀行存貸款利差收入對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)明顯下降；

　　二是中國(guó)版巴塞爾協(xié)議III——商業(yè)銀行新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，將導(dǎo)致銀行資本消耗加大。

　　前者對(duì)應(yīng)于資本利潤(rùn)率的分子——利潤(rùn)回報(bào)下降，而后者對(duì)應(yīng)于分母——資本占用上升。兩個(gè)因素綜合作用的結(jié)果，必將導(dǎo)致流貸的資本利潤(rùn)率快速下降。

　　流貸的出路在哪里呢？有沒(méi)有辦法提高綜合回報(bào)？有沒(méi)有辦法節(jié)約資本占用？實(shí)踐證明，貿(mào)易融資就是一個(gè)非常好的方向。

　　貿(mào)易融資與流貸相比，具有相似的背景——相似的貿(mào)易背景和相似的效果，即短期融資。這是共同之處。貿(mào)易融資是圍繞國(guó)際國(guó)內(nèi)貿(mào)易流程而提供的一系列融資。貿(mào)易融資服務(wù)貿(mào)易。貿(mào)易是永恒的，貿(mào)易也是龐大的，凡有貿(mào)易就有貿(mào)易融資。世貿(mào)組織近期的一項(xiàng)數(shù)據(jù)表明：“全球90%以上的貿(mào)易，都有貿(mào)易信貸、保險(xiǎn)和擔(dān)保。”這里提到了表內(nèi)外貿(mào)易融資工具，都算貿(mào)易融資。這意味著流貸能做的，貿(mào)易融資幾乎都能做，貿(mào)易融資的空間非常廣闊。

　　不同之處：

　　流貸，高資本占用和單一存貸差；

　　貿(mào)易融資，低資本占用和高綜合回報(bào)。

　　從資本利潤(rùn)率的分母——資本占用的角度來(lái)看，銀監(jiān)會(huì)新發(fā)布、即將于2013年1月1日實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》與現(xiàn)在實(shí)施的是一樣的標(biāo)準(zhǔn)：流貸的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為100%；表外貿(mào)易融資以信用證為代表，其風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為20%；而表內(nèi)貿(mào)易融資以國(guó)內(nèi)一家排名比較靠前的股份制銀行——Z銀行以近似內(nèi)部初級(jí)法計(jì)算的2011年風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)僅為37%。籠統(tǒng)而言，表外貿(mào)易融資的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，只有流貸的1/5，而表內(nèi)貿(mào)易融資的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，只有流貸的約1/3。換言之，同樣一筆資本，敘做的表外貿(mào)易融資金額，可以是流貸的5倍，而表內(nèi)貿(mào)易融資金額可以是流貸的3倍。顯然，貿(mào)易融資是資本節(jié)約型產(chǎn)品。

　　從資本利潤(rùn)率的分子——利潤(rùn)回報(bào)，以及資本占用和利潤(rùn)回報(bào)綜合之后的資本利潤(rùn)率指標(biāo)的角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)另一家排名比較靠前的股份制銀行——M銀行披露的2011年貿(mào)易融資日均資產(chǎn)收益率超過(guò)5%，資本利潤(rùn)率超過(guò)40%；而中國(guó)銀行業(yè)2011年信貸平均資產(chǎn)收益率為1.4%，資本利潤(rùn)率約20%。顯然，貿(mào)易融資也是綜合回報(bào)型產(chǎn)品。

　　總之，貿(mào)易融資具有如同流貸一樣的廣闊空間，卻具有流貸無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。最終這將推進(jìn)流貸的加速貿(mào)易融資化。

　　貿(mào)易融資的自償性和組合性

　　為什么貿(mào)易融資能節(jié)約資本占用？為什么貿(mào)易融資能提升綜合回報(bào)呢？我們認(rèn)為，這與貿(mào)易融資的特性有關(guān)。

　　首先看自償性。要問(wèn)貿(mào)易融資最主要的特性是什么，業(yè)內(nèi)人士恐怕十有八九都會(huì)想到貿(mào)易融資的自償性。要問(wèn)自償性到底是什么，答案可能五花八門(mén)。自償，即自我清償、自動(dòng)清償，簡(jiǎn)稱“自償”。這意味著一筆貿(mào)易融資的放款去向確實(shí)用于貿(mào)易，那么其還款將由貿(mào)易正常實(shí)現(xiàn)后的回籠貨款自動(dòng)清償。換言之，只要賣(mài)方履約交貨真實(shí)，貿(mào)易項(xiàng)下貨物的價(jià)值、交易對(duì)手的資信，將為貿(mào)易融資自動(dòng)提供擔(dān)保或反擔(dān)保，從而實(shí)現(xiàn)自動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)緩釋。所以，自償性本質(zhì)上是自動(dòng)擔(dān)保或反擔(dān)保。一筆貿(mào)易融資，自動(dòng)獲得擔(dān)保或反擔(dān)保，當(dāng)然比沒(méi)有自動(dòng)擔(dān)保或反擔(dān)保的流貸的風(fēng)險(xiǎn)要低了。

　　那么，貿(mào)易融資中會(huì)用什么來(lái)提供自動(dòng)擔(dān)保或反擔(dān)保呢？與企業(yè)在貿(mào)易現(xiàn)金循環(huán)的不同階段不同的流動(dòng)資產(chǎn)形態(tài)有關(guān)，具體包括

　　現(xiàn)金：貿(mào)易開(kāi)始的時(shí)候，企業(yè)手里持有現(xiàn)金，在貿(mào)易融資中可能表現(xiàn)為保證金，在貿(mào)易融資中可用以支持部分保證金或全額保證金類融資；

　　預(yù)付賬款：貿(mào)易的第一階段是采購(gòu)，將用去現(xiàn)金，但如果貨物還沒(méi)回來(lái)就會(huì)形成預(yù)付賬款，在貿(mào)易融資中支持預(yù)付賬款類融資；

　　存貨：采購(gòu)貨物一旦入庫(kù)，預(yù)付賬款就會(huì)消失，轉(zhuǎn)化為存貨，在貿(mào)易融資中支持存貨類融資；

　　應(yīng)收賬款：貿(mào)易的第二階段是銷售，如果是賒銷，貨物已經(jīng)出去，貨款還沒(méi)回籠，就會(huì)形成應(yīng)收賬款，在貿(mào)易融資中支持應(yīng)收賬款類融資。貨款一旦回籠，應(yīng)收賬款將進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，開(kāi)始一個(gè)新的現(xiàn)金循環(huán)。

　　換言之，正是貿(mào)易現(xiàn)金循環(huán)中的現(xiàn)金、預(yù)付賬款、存貨和應(yīng)收賬款，為貿(mào)易融資提供自動(dòng)擔(dān)保或反擔(dān)保。

　　相應(yīng)地，由于自動(dòng)擔(dān)保或反擔(dān)保的流動(dòng)資產(chǎn)的形態(tài)不同，不同的貿(mào)易融資的風(fēng)險(xiǎn)緩釋效果和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控要點(diǎn)就會(huì)有差異。比如，應(yīng)收賬款類融資的還款來(lái)源，是買(mǎi)賣(mài)雙方之間形成的應(yīng)收賬款真實(shí)且能夠正常清償。所以，應(yīng)收賬款的主債務(wù)人即買(mǎi)方的資信，以及對(duì)回款賬戶的控制、賣(mài)方的履約交貨能力(如票據(jù)貼現(xiàn)、保理融資、出口押匯)特別重要；存貨類融資的還款來(lái)源，即存貨的銷售款回籠，存貨的價(jià)值就也很重要，如存貨質(zhì)押融資、存貨抵押融資、進(jìn)口押匯；預(yù)付賬款類融資的還款來(lái)源，主要取決于采購(gòu)貨物正常交付后再出售的貨款回籠。如果無(wú)法正常交付則取決于賣(mài)方的退款，賣(mài)方的交付能力和資信、未來(lái)存貨的價(jià)值至關(guān)重要，如先票后貨、打包貸款；保證金類融資的還款來(lái)源，即保證金本身，只要監(jiān)控好保證金即可，如保證金開(kāi)票或保證金開(kāi)證等。顯然，以上不同，實(shí)際上為產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換指出了一個(gè)方向。

　　其次看組合性。組合，是指貿(mào)易融資產(chǎn)品組合。組合性，意味著貿(mào)易融資幾乎總是以產(chǎn)品組合的形式現(xiàn)身，實(shí)務(wù)中幾乎找不能單一產(chǎn)品的貿(mào)易融資。貿(mào)易融資產(chǎn)品組合，圍繞著貿(mào)易融資產(chǎn)品，前必定依托于貿(mào)易結(jié)算產(chǎn)品，后往往附帶有資金避險(xiǎn)產(chǎn)品，還會(huì)產(chǎn)生可觀的保證金存款和結(jié)算存款。我們知道，凡與貿(mào)易有關(guān)的金融業(yè)務(wù)，都是貿(mào)易金融業(yè)務(wù)。而在貿(mào)易金融系列產(chǎn)品中，結(jié)算收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)比較透明，競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，幾乎是不賺錢(qián)的。而真正賺錢(qián)的是融資，以及融資帶動(dòng)的資金和存款產(chǎn)品。比如，國(guó)內(nèi)一家貿(mào)易融資做得比較好的股份制銀行——S銀行，其供應(yīng)鏈融資的衍生保證金存款和結(jié)算存款常年基本都在100%，高者甚至120%以上。所以，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，貿(mào)易融資的價(jià)值，不僅僅在自身，而在貿(mào)易金融的大境界之中。這樣的效果，流貸顯然沒(méi)有如此直接，也不可能如此直觀。

　　貿(mào)易融資，必定依托結(jié)算。而在實(shí)務(wù)中，貿(mào)易結(jié)算產(chǎn)品豐富多彩，且有結(jié)算工具和結(jié)算方式之分，前有商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票等，后有信用證、托收和匯款等。不同的結(jié)算產(chǎn)品所實(shí)現(xiàn)的流通性和所擔(dān)當(dāng)?shù)墓δ懿⒉幌嗤�，具體包括

　　商業(yè)承兌匯票：結(jié)算功能。流通性強(qiáng)；

　　銀行承兌匯票：結(jié)算和擔(dān)保功能。流通性特別強(qiáng)；

　　匯款：結(jié)算功能。低流通性；

　　托收：結(jié)算和控貨功能。低流通性；

　　信用證：結(jié)算、控貨和擔(dān)保功能。低流通性。

　　相應(yīng)地，貿(mào)易融資產(chǎn)品與不同的結(jié)算產(chǎn)品組合的程度千差萬(wàn)別，風(fēng)險(xiǎn)控制效果、市場(chǎng)效果和政策效果也會(huì)有很大的不同。比如，商票承兌屬于商業(yè)承兌無(wú)保證金，而銀票承兌則要求較高的保證金，商票主債務(wù)人的資信通常比銀票低，商票貼現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)高于銀票貼現(xiàn)，銀票的流通性明顯好于商票；與托收下出口押匯相比，銀行更愿意接受信用證下出口押匯或出口議付，而與匯款下出口押匯相比，銀行更愿意接受托收下出口押匯；信用證下要求代表貨權(quán)的單據(jù)。所以，通常開(kāi)證的風(fēng)險(xiǎn)比銀行承兌匯票的承兌風(fēng)險(xiǎn)低。從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度看，市場(chǎng)各方和監(jiān)管當(dāng)局更愿意接受；由于流通性不同，票據(jù)貼現(xiàn)價(jià)格的市場(chǎng)敏感性明顯高于國(guó)內(nèi)證代付的價(jià)格等。顯然，這種不同，實(shí)際上為產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換又指出了一個(gè)方向。

　　綜合來(lái)看，與流貸相比，貿(mào)易融資基于自償性，會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn)，可以節(jié)約資本占用；而基于組合性，其產(chǎn)品線長(zhǎng)、產(chǎn)品帶寬，可以提升綜合回報(bào)。資本利潤(rùn)率的分子上去了，分母下來(lái)了，在二者共同作用下，貿(mào)易融資的資本利潤(rùn)率的優(yōu)勢(shì)顯而易見(jiàn)。

　　貿(mào)易融資的流程性

　　貿(mào)易融資憑什么具有自償性，憑什么具有組合性呢？這涉及到貿(mào)易融資與流貸相比更實(shí)質(zhì)的一個(gè)特性。

　　貿(mào)易金融，與產(chǎn)業(yè)金融和消費(fèi)金融相對(duì)而言，有著明顯的區(qū)別。我們認(rèn)為，這個(gè)區(qū)別主要是因貿(mào)易背景而發(fā)生。眾所周知，貿(mào)易就是一項(xiàng)買(mǎi)賣(mài)，而且主要是有形貨物的買(mǎi)賣(mài)。買(mǎi)賣(mài)是對(duì)手戲，凡為買(mǎi)賣(mài)就有買(mǎi)方與賣(mài)方。相應(yīng)地，貿(mào)易、貿(mào)易金融、貿(mào)易結(jié)算，幾乎都與買(mǎi)賣(mài)雙方有直接或間接的關(guān)系。比如，貿(mào)易總是在買(mǎi)賣(mài)雙方之間完成，貿(mào)易結(jié)算總是買(mǎi)賣(mài)雙方之間的貨款結(jié)算。相比之下，產(chǎn)業(yè)金融和消費(fèi)金融的交易背景中，只有單一的主體，通常不會(huì)有貿(mào)易金融的貿(mào)易背景中買(mǎi)賣(mài)雙方的雙主體存在。

　　貿(mào)易融資與買(mǎi)賣(mài)雙方都有關(guān)系。貿(mào)易融資產(chǎn)品，根據(jù)發(fā)起方的不同，在實(shí)務(wù)中本來(lái)就有一個(gè)常用也很重要的分類。

　　買(mǎi)方融資：由買(mǎi)方或進(jìn)口方發(fā)起的融資；

　　賣(mài)方融資：由賣(mài)方或出口方發(fā)起的融資。

　　貿(mào)易融資下，如為買(mǎi)方融資，表面上由買(mǎi)方發(fā)起，但是請(qǐng)注意融資的款項(xiàng)是直接劃給賣(mài)方的，這控制了放款用途，而由買(mǎi)方來(lái)負(fù)責(zé)還款。反之，如為賣(mài)方融資，表面上看是由賣(mài)方發(fā)起，且融資的款項(xiàng)直接支付給賣(mài)方，卻由買(mǎi)方來(lái)負(fù)責(zé)還款，這控制了還款來(lái)源。

　　然而，同樣幾乎都適用于貿(mào)易的流貸，也涉及買(mǎi)方和賣(mài)方，其融資款項(xiàng)的發(fā)放和歸還，則不是這樣。流貸如由買(mǎi)方發(fā)起，則向買(mǎi)方放款，到期由買(mǎi)方還款；而如由賣(mài)方發(fā)起，則向賣(mài)方放款，到期由賣(mài)方還款。

　　到底是什么把貿(mào)易融資與貿(mào)易的買(mǎi)賣(mài)雙方如此緊密地捆綁在一起呢？我們認(rèn)為，是貿(mào)易融資的流程性。流程，既指貿(mào)易流程，包括付款流程和交貨流程，也指貿(mào)易結(jié)算流程，還指貿(mào)易融資流程。流程性，意味著信用證融資本身是在一個(gè)流程中完成的，而這個(gè)流程又總是緊貼貿(mào)易流程，緊貼結(jié)算流程。這一點(diǎn)，為流貸所沒(méi)有。所以，可以簡(jiǎn)單地說(shuō)：

　　“貿(mào)易融資≈流貸+貿(mào)易流程”

　　流程在貿(mào)易融資中的作用是什么？簡(jiǎn)言之，流程是利益輸送的紐帶，也是風(fēng)險(xiǎn)輸送的紐帶。這一點(diǎn)，對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方成立，對(duì)于買(mǎi)賣(mài)雙方的銀行，買(mǎi)賣(mài)雙方銀行所處的金融市場(chǎng)和監(jiān)管當(dāng)局，同樣成立。

　　我們認(rèn)為，正是貿(mào)易融資的流程性實(shí)實(shí)在在地支持了其自償性的實(shí)現(xiàn)。自償性，運(yùn)用貿(mào)易現(xiàn)金循環(huán)中的不同階段形成的不同形態(tài)的流動(dòng)資產(chǎn)，以自動(dòng)為貿(mào)易融資提供擔(dān)保或反擔(dān)保。這種自動(dòng)擔(dān)保或反擔(dān)保，必須基于銀行對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)實(shí)施自動(dòng)的有效控制。顯然，貿(mào)易融資與生俱來(lái)的流程性，把買(mǎi)賣(mài)雙方的利益和風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系在一起，支持了這種控制的有效性和自動(dòng)實(shí)現(xiàn)。分解來(lái)看，這個(gè)流程，就是實(shí)務(wù)中的資金流、貨物流和信息流。而流貸中也涉及現(xiàn)金循環(huán)的不同流動(dòng)資產(chǎn)，但就是由于沒(méi)有自帶的流程性，所以沒(méi)有自償性。

　　我們認(rèn)為，也正是貿(mào)易融資的流程性實(shí)實(shí)在在地支持了其組合性的實(shí)現(xiàn)。流貸可能也會(huì)與其他產(chǎn)品進(jìn)行組合，但那是簡(jiǎn)單的松散型組合。貿(mào)易融資產(chǎn)品組合中的產(chǎn)品要遠(yuǎn)比流貸豐富，組合也遠(yuǎn)比流貸緊密，這是緊密型組合。比如，在同一貿(mào)易背景下，流貸要么在買(mǎi)方銀行做，要么在賣(mài)方銀行做，其價(jià)格適用，也只能適用當(dāng)?shù)乩�率；而貿(mào)易融資可以在當(dāng)?shù)劂y行做，如買(mǎi)方銀行可以做進(jìn)口押匯，如賣(mài)方銀行可以做打包貸款、議付、出口押匯、福費(fèi)廷、保理融資，其價(jià)格適用當(dāng)?shù)乩�率，但明顯比流貸低；貿(mào)易融資還可以做進(jìn)口押匯代付、出口押匯代付、福費(fèi)廷轉(zhuǎn)賣(mài)，這相當(dāng)于可以隨時(shí)在全球、全國(guó)詢價(jià)，其便利和優(yōu)惠可想而知；而銀行如敘做了貿(mào)易融資，則還會(huì)自動(dòng)帶來(lái)貿(mào)易結(jié)算、保證金存款和結(jié)算存款；有了貿(mào)易結(jié)算的通道，整體貿(mào)易融資組合自然可用于博取境內(nèi)外兩個(gè)不同的市場(chǎng)機(jī)會(huì)和政策機(jī)會(huì)。近年來(lái)，市場(chǎng)上借跨境人民幣的東風(fēng)，基于跨境人民幣結(jié)算和貿(mào)易融資而出現(xiàn)的各種各樣的跨境本外幣理財(cái)組合，就是一個(gè)很好的例證。顯然，這是流貸及其簡(jiǎn)單的松散型的組合遠(yuǎn)遠(yuǎn)做不到的。

　　因此，實(shí)務(wù)中的流貸，或者產(chǎn)業(yè)金融和消費(fèi)金融涉及融資時(shí)，為獲得類似貿(mào)易融資的組合轉(zhuǎn)換和風(fēng)險(xiǎn)控制效果，常常會(huì)借鑒貿(mào)易融資的流程性特點(diǎn)進(jìn)行流程化設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)封閉式運(yùn)作。

　　正是貿(mào)易融資的流程性，孕育了貿(mào)易融資的自償性和組合性。而目前流行的供應(yīng)鏈融資、采購(gòu)鏈融資、項(xiàng)目鏈融資，以及大宗商品融資，歸根結(jié)底，都是著眼于特定貿(mào)易結(jié)構(gòu)下獨(dú)有流程所孕育的與眾不同的自償性和組合性，以創(chuàng)造機(jī)會(huì)，制定方案，贏得客戶。

　　貿(mào)易融資迎合市場(chǎng)和監(jiān)管

　　流貸貿(mào)易融資化的大勢(shì)已定，隨著利率市場(chǎng)化的快速推進(jìn)和新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的正式落地，還將日益強(qiáng)化。無(wú)疑，發(fā)展貿(mào)易融資是銀行業(yè)的一個(gè)好機(jī)會(huì)。

　　這一點(diǎn)也獲得了市場(chǎng)和監(jiān)管的認(rèn)可。貿(mào)易融資基于自償性的特征帶來(lái)低風(fēng)險(xiǎn)。相應(yīng)地，企業(yè)的融資門(mén)檻和融資成本將降低，基于組合性的特征將有效地提高與銀行的綜合議價(jià)能力，基于流程性的簡(jiǎn)捷的手續(xù)也將貼身滿足企業(yè)“短、頻、快”的融資需求。貿(mào)易融資基于自償性和流程性的特征，天生就是受托支付，與銀監(jiān)會(huì)的“三個(gè)辦法一個(gè)指引”的精神高度一致；而基于組合性的特征，銀行獲取存款和中間業(yè)務(wù)收入的機(jī)會(huì)就很多了，根本不需要去刻意觸碰銀監(jiān)會(huì)“七不準(zhǔn)”的紅線。

　　貿(mào)易融資的前提是真實(shí)的貿(mào)易。2010年12月，中國(guó)人民銀行、商務(wù)部和財(cái)政部發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)貿(mào)易融資發(fā)展的通知》，堪稱前所未有。如今，在“金融服務(wù)實(shí)體”的總基調(diào)下，倡導(dǎo)“服務(wù)型銀行”，倡導(dǎo)回歸商業(yè)銀行本質(zhì)，顯然發(fā)展貿(mào)易融資是不錯(cuò)的選擇，既支持了國(guó)際、國(guó)內(nèi)貿(mào)易，又實(shí)實(shí)在在地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　作者系興業(yè)銀行資深國(guó)際業(yè)務(wù)專家