清華大學(xué)蘇世民學(xué)者項(xiàng)目主任、清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院弗里曼講希教授李稻葵

　　中新網(wǎng)5月11日電 11日，在由清華大學(xué)主辦、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院和清華大學(xué)國家金融研究院承辦、《清華金融評論》協(xié)辦的首屆“清華五道口全球金融論壇”上，清華大學(xué)蘇世民學(xué)者項(xiàng)目主任、清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院弗里曼講希教授李稻葵[微博]表示，影子銀行應(yīng)該陽光化，當(dāng)年為了突破貸款限制的影子銀行體外循環(huán)的部分一定要納入正式貸款的管理，納入風(fēng)險(xiǎn)撥備的機(jī)制和不良債務(wù)的考核機(jī)制；另外的部分應(yīng)該轉(zhuǎn)換成債券，比如信托部分要做成真正的信托，讓信托在市場上發(fā)債，而不要找銀行。

　　他表示，當(dāng)前金融改革重中之重就是應(yīng)該解決商業(yè)銀行當(dāng)前運(yùn)行的問題。首先，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長的速度在放緩，因此帶來了很多企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)在加劇。信貸風(fēng)險(xiǎn)的加劇直接反映在商業(yè)銀行不良率上升，“我在浙江花了很長時(shí)間做調(diào)研，因?yàn)槌峭秱�到現(xiàn)在誰也不敢弄，到期就發(fā)新債，誰也不敢暴露出來，到現(xiàn)在任何的反應(yīng)沒有，但是風(fēng)險(xiǎn)是巨大的”。其次，到經(jīng)濟(jì)放緩之后，各種各樣的影子銀行的通過信托，通過理財(cái)產(chǎn)品，尤其是通過同業(yè)拆借所隱含的風(fēng)險(xiǎn)將暴露出來，同業(yè)拆借規(guī)模達(dá)到1100個(gè)億，其中主要是同業(yè)拆借，基本上是自營業(yè)務(wù)和貸款的存量單位1：1.8的關(guān)系，而同業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)目前為止還沒有暴露出來�！安谎远�喻，商業(yè)銀行現(xiàn)在是中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行大的風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注的商業(yè)銀行的三項(xiàng)改革，首先是利率市場化，再就是銀行的準(zhǔn)入，還有就是存款保險(xiǎn)機(jī)制�！�

　　他表示，經(jīng)過調(diào)研，他不認(rèn)為利率市場化短期內(nèi)對中國經(jīng)濟(jì)有影響，“銀行的結(jié)構(gòu)還是大銀行市場占有非常高，大銀行市場上有溢價(jià)能力，存款也是一樣，事實(shí)上在老百姓的心目當(dāng)中，只不過是沒有公開。如果推出一個(gè)保險(xiǎn)機(jī)制，比如說50萬以上存款沒有保險(xiǎn)的，就是這么一個(gè)機(jī)制，短期內(nèi)反而有負(fù)面的影響。所以改革長遠(yuǎn)很重要，短期可能要一步步的推進(jìn)，比如說從新銀行開始。”

　　當(dāng)前金融的問題、商業(yè)銀行的問題該怎么辦？他認(rèn)為，應(yīng)該抓三件燃眉之急的事。

　　一是影子銀行一定要陽光化。對影子銀行的判斷，如果說兩年前還可以是客觀、中性的，認(rèn)為是一個(gè)傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)的一個(gè)補(bǔ)充，現(xiàn)在恐怕挑戰(zhàn)大于風(fēng)險(xiǎn)，需要緊緊抓住這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)解決問題；影子銀行應(yīng)該陽光化，一部分當(dāng)年為了突破貸款限制的影子銀行，體外循環(huán)的一定要納入正式貸款的管理，納入風(fēng)險(xiǎn)撥備的機(jī)制和不良債務(wù)的考核機(jī)制；另外一部分，應(yīng)該轉(zhuǎn)換成債券，比如說信托的一部分，就把信托做成真正的信托，讓信托市場上發(fā)債，變成真正的信托，而不要找銀行。

　　二是地方投資平臺應(yīng)該債權(quán)化，很多地方的平臺是長期債務(wù)，是地方銀行要進(jìn)行長期發(fā)展所發(fā)的債，現(xiàn)在變成地方銀行短期的包袱，把目前的債務(wù)變成銀行貸款，對于銀行整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)評估而言是帶來負(fù)面沖擊的，所以必須要債務(wù)化。怎么債務(wù)化？必須一點(diǎn)點(diǎn)跟進(jìn)，找一些經(jīng)營比較好、信用比較好、政府運(yùn)營比較好、財(cái)政狀態(tài)比較好的地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)，發(fā)城投債，甚至由財(cái)政部暫時(shí)發(fā)出一部分的特別國債，這部分特別國債再轉(zhuǎn)給地方債�！爱�(dāng)然這個(gè)前提我相信是可以繞過目前的《預(yù)算法》的�！�

　　三是在《預(yù)算法》不做重大修改的前提下，也可以進(jìn)行一部分地方債的發(fā)行。通過這個(gè)方式，把部分城投的貸款轉(zhuǎn)換成可持續(xù)、公開的證券�！百Y產(chǎn)證券化我們喊了多年，試點(diǎn)的規(guī)模也擴(kuò)大，從幾十億人民幣變成了上百億人民幣，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠�！庇绕洳粔虻氖�，現(xiàn)在銀行不愿意把真正適合于證券化的資產(chǎn)房貸證券化，相反把企業(yè)的債款變成證券，這條路是非常難走的，是非常困難的。因?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營情況只有銀行了解，把它打包上市變成一個(gè)債券的話，那么債券投資者是很難了解這個(gè)具體情況的。而相反，房屋貸款相對而言比較標(biāo)準(zhǔn)，風(fēng)險(xiǎn)也是比較低的，利率是浮動的。所以這一部分是最適合于證券化的。如果能夠順利的實(shí)行房屋貸款的證券化，我相信會帶來一個(gè)非常好的副產(chǎn)品。那就是我們商業(yè)銀行的自有資金率會提高，就是商業(yè)銀行股市融資的這種可能性會下降，從而又帶來一個(gè)很好的后果，那就是在股市上，占A股20%以上的商業(yè)銀行的這些股票，它的價(jià)格就能夠回歸到正常的水平，目前大部分銀行都跌破了凈限值。

　　他認(rèn)為，如果緊緊抓住這三件事的話，不僅能夠讓經(jīng)濟(jì)放緩的風(fēng)險(xiǎn)緩解，而且也能夠來股票市場的發(fā)展，“而股市的發(fā)展在我看來，短期內(nèi)主要是民生問題，如果股市的價(jià)格能夠有所回升，回歸理性的話，將會帶來一大批股民的幸福感，這是一個(gè)民生問題，而不完全是一個(gè)金融的問題�！�(中新網(wǎng)金融頻道)