2012社會融資增速超20% M2衡量貨幣供應或失真
2012社會融資規模增速超20% 分析稱M2衡量貨幣供應失真
新浪財經訊 1月10日消息，央行最新數據顯示，2012年M2增速僅為13.8%，未達到全年14%的目標。分析指出，隨著非銀社會融資規模的擴大，用M2增速衡量中國實際貨幣供給已經失真，實際的M2+已經達到19%，而2012年社會融資規模增速則超過了20%。
12月新增貸款創三年新低
央行數據顯示，2012年12月份人民幣貸款增加4543億，創下三年來月增長新低，而社會融資規模卻達到1.63萬億元，比上年同期多3512億元。分析其他非銀融資活躍擠占了信貸空間。
光大銀行[微博]首席宏觀分析師盛宏清對新浪財經表示，12月份人民幣新增貸款低于此前5000-6000億的預期，并沒有什么問題。因為微觀上企業有其他渠道可以滿足融資需求，是活躍的非銀社會融資替代了新增貸款。
國家信息中心預測部副研究員張茉楠[微博]也認為，企業債、票據等其他社會融資為企業提供了資金供給，由此今年以來特別是中長期貸款表現疲軟。另外年底企業需求不足以及年終信貸額度略緊可能也是影響因素。
數據表明，2012全年社會融資總規模增速為15.76萬億，比上年多2.93萬億，增速超達到了22.8%，其中新增貸款為8.2萬億，占比進一步下降6.1個百分點至52.1%。
中國銀行國際金融研究所副所長宗良表示，貨幣供應量和新增信貸量在全年8萬億的目標范圍內，社會融資總量偏高一些，反映信托、債券等多種融資方式取得了較快的發展。
M2增速低于目標
央行最新數據顯示，2012年M2增速僅為13.8%，未達到全年14%的目標。瑞銀證券首席經濟學家汪濤表示，隨著非銀社會融資規模的擴大，用M2增速和新增貸款衡量中國實際貨幣供給已經失真。
她指出，M2增速對于廣義上的貨幣不足，實際上今年我國社會融資總量增速已經達到20%，超過了去年。
盛宏清也表示，表面上M2很低，但是銀行表外理財產品發展迅速，令一般存款通過理財產品轉為銀行同業存款，以貼現方式變成供給，另外通過信托方式也直接成了表外融資。由此目前M2的統計比實際狀況低估。
由此盛宏清用M2+來計算貨幣供應量，即將部分理財產品還原回一般存款，這樣經過測算M2+的增速已經達到19%。意味著金融供給并不低。
張茉楠也認為，M2相對來講仍然是一個窄口口徑。像美國這樣直接融資發達的國家M2增速就很低，目前關注點更多應該放在債券市場和影子銀行的規模。實際上一些影子銀行或者地下金融還難以計入統計，這部分規模在二十萬到七八萬之間說法不等。
今年社會融資規�；驗�16萬億
近年來，我國社會融資總量迅速擴大。由2002年的2萬億擴大至2012年的15.76萬億，年增速超過了25%。
汪濤認為，就去年而言社會融資總量增長迅速，而今年規模有可能在16萬億以上，這就有過熱的風險。
她預計其中信貸規模占比仍將與去年相差不多，未來也將保持在50%左右。今年企業債、特別是城投債和地方政府融資平臺的債券將有大發展。
盛宏清則預計，今年M2的增長目標降為14%，新增信貸目標仍為8萬億，而社會融資總量將達到16萬億。非銀融資渠道的發展可以推動利率市場化改革，改善融資結構，雖然影子銀行由一定的風險但仍然是個案。總體風險水平可控。
此前眾多經濟界人士曾預測，2013年M2增速為13-14%，新增貸款目標將在8.3-8.5萬億元，而社會融資總量將達到16億元。(潔琳 發自北京)