6月新增信貸6034億，M2增速大幅回落

　　新快報訊(記者 張藝)昨日，央行公布上半年金融統計數據，今年上半年，中國金融機構人民幣貸款增加4.63萬億元，較去年同期少增加2.74萬億元。同時，6月當月新增信貸6034億元，同比少增9270億元；廣義貨幣M2余額67.39萬億元，同比增18.5%。

　　對此，市場普遍認為，央行上半年按正常節奏發放貸款，M2的大幅下降，說明通脹預期得到有效管理。同時，有分析人士認為下半年貨幣政策靈活微調，將更多地體現在與通脹預期的管理相契合的央行公開市場操作上。

　　●數據

　　6月信貸增速回落

　　截至6月末，中國金融機構人民幣貸款余額44.61萬億元，同比增長超過18%，比上月和上年末分別低3.3和13.5個百分點。

　　分部門看，上半年住戶貸款增加1.74萬億元，其中，短期貸款增5329億元，中長期貸款增1.21萬億元；非金融企業及其他部門貸款增2.9萬億元，其中，短期貸款增7361億元，中長期貸款增2.75萬億元，票據融資減少6524億元。

　　“央行發布的數據顯示，貨幣政策正按照預定的目標執行。”銀河證券首席經濟學家左曉蕾分析認為，央行預定的四個季度的信貸節奏是“3、3、2、2”，上半年的人民幣貸款增加4.63萬億元，大概占全年7.5萬億新增貸款的60%以上，符合上半年多發貸款的正常節奏。

　　昨日央行同時公布了最新的國家外匯儲備數據，截至6月末，中國外匯儲備余額為24543億美元，同比增15.1%。同期中國黃金儲備為3389萬盎司。

　　●分析

　　M2透露經濟下滑苗頭

　　值得注意的是，6月末，M2增速從29%的水平下降到18.5%的水平，增幅比上月和上年末分別低2.5和9.2個百分點。對此，左曉蕾表示，降低了流動性過剩的擔憂，說明通脹預期得到有效管理，貨幣供應平穩。左曉蕾認為，經濟以10%增速發展的貨幣增長需求為14%左右，M2以17%-18%的增速發展，貨幣政策相對寬松。下半年會延續這一適度寬松的貨幣政策。

　　不過，興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委表示，M2增速快速下滑，透露經濟有下滑的苗頭。下半年，為了遏制經濟下滑的苗頭，信貸節奏應該適當調整，建議第三季度多放貸款。

　　對于我國經濟近一段時間以來有回落跡象，信貸管控是否會出現放松的問題，北京大學中國經濟研究中心教授宋國青表示，未來一段時間不會出現信貸管控放松的情況，增速會一直保持平穩。他同時表示，由于在去年國家大規模經濟刺激政策出臺時上馬的工程對資金的持續需求，目前市場對資金仍處于需求大于供給的狀態。

　　●預測

　　貨幣政策將盯緊CPI

　　上半年信貸發放在市場意料之中，在上半年嚴格信貸控制、動用準備金率收縮流動性、通過公開市場操作體現政策意圖過后，下半年貨幣政策將作出如何取向？

　　對此，經濟學家馬光遠認為，從貨幣總量控制來看，上半年信貸規模給下半年貨幣政策留出了一定空間。但他認為，下半年貨幣政策沒必要作任何調整，既不應比上半年緊縮，也無需更寬松。

　　不過，連平注意到，目前已持續幾個月出現了負利率，“這種狀態一方面對儲戶是不利的，同時對未來物價上漲還會帶來新的壓力，所以負利率狀態是不是應該有所改善，所以不排除有小幅度加息的可能性。”

　　更為可行是下半年貨幣政策的靈活微調將更多地體現在央行的公開市場操作上。有分析人士認為，央行的公開市場操作其實已經緊盯CPI指標，以“處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理好通脹預期的關系”。因此，央行下半年的公開市場操作方向將伴隨著國內通脹形勢的變化而靈活調整。

　　日前召開的央行貨幣政策委員會第二季度例會指出，下半年，將繼續實施適度寬松的貨幣政策，保持貨幣信貸適度增長。同時繼續調整優化信貸結構。

　　上半年信貸投放主要數據

　　項目 金額

　　人民幣貸款 增加 4.63萬億元

　　住戶貸款 增加 1.74萬億元

　　短期貸款 增加 5329 億元

　　中長期貸款 增加 1.21萬億元

　　非金融企業及其他部門貸款 增加 2.9萬億元

　　短期貸款 增加 7361 億元

　　中長期貸款 增加 2.75萬億元

　　票據融資 減少 6524 億元