昨日晚間,央行突然宣布年內第五次降息:從23日起,下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點,其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。同時,下調中央銀行再貸款、再貼現利率。12月25日起,下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　這是央行自今年9月中旬以來第五次降息。百日內連續五次出擊“降息利劍”,可謂十分罕見。此次降息,距上次108個基點的巨幅降息也尚不足一個月時間。昨日,多位專家在接受本報記者采訪時都指出,近期經濟的不斷下行,是促使央行不斷出手的重要原因。

　　市場興奮劑

　　央行此次降息幅度其實早已在市場預期之中。在央行宣布第五次降息之前,陸續出爐的各項經濟指標顯示,國內經濟可能面臨甚于預期的下行風險。年內最后一次降息的預期在上周五達到了頂峰。

　　“11月份的經濟數據很不好,而且四萬億和地方政府的一些刺激政策要見效還得需要一定時間,現在正處于政策空白期,所以需要貨幣政策來提振。”清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵昨日在接受采訪時表示。

　　一些分析師也表示,央行繼續降息對未來的市場信心是一個很好的“興奮劑。”長江證券分析師時偉翔在接受記者采訪時表示,“目前中國經濟基本面出現了問題,企業的盈利狀況也差,而這個過程可能會延續一兩年,不管是從那個層面看市場信心都比較不足,此次降息主要還是對市場信心進行一個刺激。”

　　國泰君安首席經濟學家李迅雷也表示,經濟下滑速度超過人們的預料,降息和調低存款準備金率會降低企業的成本,給人們恢復經濟帶來信心。

　　此次降息雖在市場預期之中,但時間依然有所出乎意料。某分析機構指出,因為在年底降息,更有利于明年上市公司財務費用的減少。而且存款利率與貸款利率的調整時間還存在著不一致之處,其中存款利率調整時間是12月23日起,貸款利率是12月25日起。分析人士指出,這有利于地產行業發展,而且還可以通過較低的利率進一步刺激居民的購房激情。

　　很多專家告訴記者,此次降息的幅度相對于之前的108點的幅度之所以顯著減少,是因為央行要為明年繼續降息預留空間。“根據我們的測算和分析,明年的二三季度,經濟數據會比較難看,CPI和PPI都可能會‘破位’,很可能會出現嚴重的通貨緊縮,所以此次降息幅度小就在情理之中了,主要還是為明年預留一些空間。”長江證券分析師時偉翔表示。

　　累積作用將開始顯現

　　昨日,專家們在接受記者采訪時都特別強調,不可小覷央行五次降息的累積效應。央行近日發布的金融數據顯示,11月份人民幣貸款增加較多,但貨幣供應量增速仍繼續走低。分析人士認為,這表明央行適度寬松的貨幣政策已取得一定效果,但狹義貨幣供應量(M1)增速仍未回升,顯示宏觀經濟面臨的通縮風險日漸加大,這也是此次央行選擇年末降息的重要原因之一。

　　在長江商學院金融學教授周春生教授看來,在上半年央行貨幣緊縮政策和全球性經濟危機的沖擊下,中國經濟現在遇到了很大的困難,以對外出口為代表的實體經濟受到了很大的沖擊。現在中央面臨著經濟進一步下滑、失業壓力巨大的局面,如何克服這些困難保持明年經濟8%的增長目標是當前面臨的重大問題。

　　摩根大通證券大中華區首席經濟學家龔方雄也表示,從四季度前兩個月經濟數據來看,明年“保八”任務更為艱巨。他預計,明年前三季度中國經濟同比增長都將低于8%,按同比計算或到第二季度才能真正見底。

　　英大證券研究所所長李大霄則認為,本次降息的關注點不是降息幅度,而是央行的態度。降息會有效地提振投資者對房地產,對股市,對經濟的信心,對阻止經濟過快下滑有正面作用。體現了管理層支持房地產、維護市場穩定的決心。

　　不過,效應不會立即顯現。經濟學家哈繼銘則認為:“現在經濟進入下降周期,下降速度加快,通貨緊縮的壓力上升,一次降息對經濟不會有明顯作用,但是累積作用在未來12到18個月將會顯現。”

　　也有很多業內人士認為,在通縮來臨之時,央行不斷降息的累積效應也在逐漸遞減。社科院金融所市場室主任曹紅輝認為:降息會降低經營成本,刺激經濟,但是在通貨緊縮的形勢下,效用有限,作用不會特別大。

　　李稻葵預計,降息只是央行一系列動作的開始,而不是結束,緊接著將會有更多的貨幣政策出臺,包括擴大貨幣發行、擴大貸款規模、提高M2(廣義貨幣)的存量等等,而這一系列的政策,都是為了爭取在明年一季度之內徹底的改變市場預期。

　　本報駐京記者呂天玲

　　●影響

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