央票利率破銀行資金成本三大證券報吹風降息

http://www.sina.com.cn 2008年11月14日 07:43 環球網

　　新浪財經訊 11月13日，央行發行的3個月央票發行價為99.5元，對應收益率大幅跳水81個基點至2.0156%，一舉跌破前一交易日財政部發行3個月國債2.02%的收益率，且低于商業銀行的資金成本線，遠超市場預期。這一公開市場操作結果再度激發了市場對央行將于短期內再度降息的預期。

　　今日，三大證券報皆刊發“央票利率大幅下調，市場預期央行將再度降息”相關報道。

　　其中，《中國證券報》在頭版刊發文章《再次降息信號強烈顯現》，文章提到“降息對拉動內需具有重要作用，主要表現在可以擴大信貸需求，向市場注入流動性，鼓勵企業擴大投資規模，同時，降低企業的利息支出，緩解企業的資金使用壓力，特別是對我國就業有重要影響的中小企業的資金壓力。”

　　而《上海證券報》則以《央票利率破位銀行資金成本降息預期再度激發》、《證券時報》以《央票利率下調猛降息預期再升溫》為標題刊發文章，表達市場對央行再度降息的強烈預期。

　　昨日，央行發行的3月期央票招標利率直線墜落81.19個基點，降幅接近1%，達到近年來極為罕見的水平，市場再度發出極強的降息信號。分析人士認為，本期央票發行結果顯示出降息預期再度升溫，不排除央行本周末降息的可能。

　　這是繼本周發行的28天正回購收益率快速下行44個基點后，3個月央票發行利率緊隨大幅下調。更出乎市場意料的是，最新三個月央行票據的利率水平已低于商業銀行的資金成本線。這意味著，短期央行票據的收益率已經與銀行的資金成本倒掛9個基點。

　　在此之前，3月期央票曾連續4周回落，幅度分別為8.16、8.15、16.29和20.35個基點，而昨日央票的跌幅遠超過前4次跌幅的總和。按照央行基準利率近期每次下調27個基點的幅度，本次央票利率回落的幅度“相當于3次降息”。與歷史數據相比，3月期央票已經低于2006年下半年時的利率水平，這也意味著央行貨幣基準利率還需回落到一定水平。

　　受三個月央票發行結果的影響，11月13日，一年期央票的收益率由開盤時的2.4%降至2.2%，已經逼近商業銀行的資金成本線。總體來看，昨天銀行間市場上，一年內的央票的成交收益率，整體下調約25個基點。

　　從中美利差來看，在全球降息尤其是美國大幅降息的背景下，美元一年期Libor最新為2.75125%，中國一年期央票利率為3.2098%，目前倒掛近0.46個百分點。我國央行仍有較大的降息空間。

　　另外，央行調整存貸款基準利率與央票發行利率的聯動效應非常顯著。一年期央票發行利率往往能夠體現央行引導市場利率變動的意圖，該利率的走勢能夠影響市場對央行加息或者降息的預期。以今年10月為例，央行7日發行的1年期票據，央票利率出乎意料大幅走低近10個基點，是為連續三周下跌，市場對降息的預期逐步走高；次日，央行便宣布降息。以去年為例，在去年3月17日央行一次加息前，央票發行利率曾連續三周上揚，從2.79%走高至2.87%，先于加息出現了變動。而此后的幾次加息，央票發行利率均在加息后會出現10個基點左右的升幅。

　　由于市場預期央行再度降息氣氛濃厚，11月14日，滬深兩市承接昨日升勢雙雙高開。滬指開盤報1943.96點，上漲16.35點，漲幅0.85%；深成指開盤報6421.94點，上漲57.90點，漲幅0.91%。（稿件來源：新浪財經小勻）

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