在政策性銀行時代，圍繞國家發展戰略和目標任務服務，推助國家產業政策落地，這些都是國開行必須履行的責任。而一旦轉變為商業銀行，這些職能是否會發生完全或一定程度的轉變？國開行原有的政策性銀行本色是否會在一定程度上得以延續？

　　關于國開行改革，這是另一個不容回避的原則性問題。

　　國開行若轉型為商業銀行，還有許多重要的細節問題尚待明確。如股本來源和股權結構如何設計？引進戰略投資者，是境內的還是境外的，企業性值得還是金融機構？是否以上市為目標？業務拓展是全面開花還是有所側重？未來是否能吸納個人存款？

　　在改革的疾風驟雨來臨之前，上述問題將不會得到明確且完全的解答。

　　爭議國家信用

　　國開行改革涉及的另一根本性問題是——商業化轉型后，原本享有的國家信用能否存續？

　　與一般商業銀行主要通過吸收存款所不同的是，國開行的資金來源主要通過在債券市場發債。作為中國債券市場中僅次于財政部和央行的第三大發債主體，國開行轉型后是否能依舊享用準國家信用，關系著其能否在債券市場上以較低的成本融得資金。

　　按照銀監會現行規定，長期信用評級為AAA到AA-的商業銀行，其發行金融債的風險權重為20%，評級為A+到A-的，其風險權重計為50%，BBB+到BBB-的則計為100%。國開行因享有國家信用支持，其發行的債券風險權重被計為零。由于購買主權級債券對商業銀行的資本金不會發生占用，國開行債券受到市場歡迎。

　　然而，受國開行商業化改革的影響，投資者的購買意愿產生變化，其投資行為更加謹慎。2007年1月，由于受商業化轉型傳聞的影響，國開行第一期金融債遭遇市場冷落，最終發行利率高達3.5%，高于市場預期40多個基點；2008年1月，國開行發行的兩只金融債券均因認購不足而延期發行。而最近發行的200億元5年期浮動利率金融債，由于投資者心態謹慎，參與熱情不高，導致其利率為一年定存利率再加75個基點，高于此前的市場預期。

　　國家信用存續與否已經影響到國開行的籌資成本。全面商業化改革后，國開行金融債是否還能夠享有準政府信用？學術界及業界對此存有較大爭議。

　　部分專家認為，以政府債信支持下的市場化發債作為主要的資金來源，是以德國復興信貸銀行、韓國產業銀行、美國聯邦國民抵押貸款協會等為代表的各國從事戰略性中長期業務金融機構的普遍做法。國際上目前還沒有僅靠金融機構的自身債信持續實現中長期業務的先例。全國金融工作會議已經確定國開行“主要從事中長期業務”，因此，從這個意義上說，國開行的改革不應影響其金融債信用的連續性。

　　而另外一些業內人士則表示，國開行商業化改革后可以兼顧原有的國家戰略目標與自身的商業業績目標，而且完全可以依靠自身形象和經營業績來發債。

　　由于涉及到金融市場穩定，多數專家同意，國開行向商業銀行轉變需要一個過程，不論其國家信用是否能延續，都應保持國開行金融債信用的連續性。

　　十年磨一劍

　　1994年，作為金融體制改革的一項重大舉措，國開行得以設立。