熱錢監管難難難

　　“熱錢進入渠道多種多樣、不斷翻新，給監管帶來了困難，”陳勇說。

　　三部門聯合頒布的 《辦法》決定，自本月14日開始實行出口收結匯實行聯網核查管理，將核對企業出口收結匯情況與其海關貨物出口情況，以保證出口及其收結匯的真實性和一致性。《辦法》規定，企業出口收匯應先進入企業的出口收匯待核查賬戶，企業在通過待核查賬戶辦理資金結匯或劃出手續時，銀行應登錄出口收結匯聯網核查系統，在具體貿易類別相對應的可收匯額范圍內進行收匯核注。此外，外管局還同時發布了 《關于完善企業貨物貿易項下外債登記管理有關問題的通知》，決定對企業出口預收貨款和進口延期付款實行登記管理。

　　兩個文件的目的無疑是一致的，即試圖通過加大外貿監管來控制熱錢流入。

　　對此，黎友煥表示，通過監控貨物貿易來杜絕熱錢是不現實的，但三部門聯合發文這一形式，表明政府正在把熱錢問題擺上臺面，并對外傳達出綜合解決熱錢問題的積極態度。“熱錢問題涉及到多個主管部門，此次由三個部門聯合出臺文件，比過去單獨由外匯管理局出臺措施要有效得多，而且從這次出臺的具體措施上看，都是有作用的。虛報出口數額、出口預收款和進口延期付款等一般的外貿形式，正是熱錢慣用的操作手法。”

　　他進一步指出，“解決熱錢問題，主管部門的態度很關鍵。以前的政策相對寬松，但三部門聯合出臺新措施則表明，外貿政策不是在放松而是在收緊，這勢必增加熱錢的流動成本。”

　　不過，也有專家對新措施持懷疑態度，陳勇就是其中之一。“效果是有限的，主要原因在于貿易渠道并非熱錢進入的主要渠道。”

　　《經濟學家》則分析說，政府試圖打擊熱錢，就要冒著將熱錢引入地下貨幣交易的風險，如果政府加強對于FDI和貿易進出的監管，還有可能損傷實體經濟，因此中國需要減少對于非穩定資本進入市場的激勵，而不是去阻塞其通道。該雜志進一步指出，熱錢進入將加劇通脹，現在央行通過發行票據來對沖流動性的做法代價已經很高了，所以會越來越倚重于提高存款準備金率，然而，存款準備金率提高又無法不對銀行的利潤產生損傷。因此，要阻止進一步的通脹，中國需要從根本上堵住資本洪流。

　　對于通過人民幣一次性升值打消熱錢對人民幣升值預期的觀點，該雜志認為這將有助于提高中國央行的加息空間，但問題在于，人民幣升幅需達到20%才可能改變熱錢的預期，而這對中國領導人來說是無法接受的。因此，這意味著中國貨幣政策會保持“寬松”的姿態。同時，熱錢持續涌入的時間越長，利率保持過低水平的時間越長，通脹加劇的風險就將越大。