激辯股市：看空仍是主流

　　在治病藥方上眾專家出手不一，而對于現階段的市場，眾專家也產生激辯。除了基金之外，看空仍是主流。國金證券首席經濟學家金巖石認為，熊市已經到來，深圳武當投資公司董事長田榮華表示，目前市場弱勢仍未見底，華爾街對沖基金經理丁專鑫表示，下一個泡沫有可能是石油和商品的泡沫。中歐基金投資總監劉杰文則表示，從歷史上來看，“通脹無牛市”說法不準確，股市會適應通脹并具備免疫力。華夏基金張后奇表示，宏觀面沒有發生根本改變，并期待在不太遠的將來，下次牛市的到來。

　　國金證券首席經濟學家金巖石

　　熊市基調已經確立

　　熊市的基調已經確立，中國的A股市場是以20%左右的臺階下移，現在已經是第四個臺階。目前這個階段我建議大家不看點位，看月份�？词裁丛路菽�？要看十月份，也就是三季報出來后我們再來看股市是否能夠真正的健康，所以今年天象異常，股市也非常異常。不久前我專門講了一次，牛短熊長，既然牛短熊長，大家就不要急于建倉。

　　深圳武當投資公司董事長田榮華

　　弱勢仍未見底

　　目前市場弱勢仍未見底，由于中國是脈沖式的、波動式的投資拉動，比如今年可能是高速鐵路，明年可能是濱海新區，后年可能是電訊、3G等等這樣的投資，它也是脈沖性的。因此在政府階段性的、脈沖式的財政支出情況下，投資者應該采取波段投資的方式尋求獲利。

　　北大外國經濟研究中心副主任夏業良

　　資本市場應服務投資人

　　中國股票市場的建設雖然是分階段推進的，但是在一開始從制度設計層面來講就埋下了很多的危機和隱患。中石油、中石化、中國聯通、中國電信賺了錢的時候跟我們分享了多少，當他們賠錢的時候一次次要求給他補貼，一次次提價讓老百姓為他埋單，這樣的一種權利、義務是對等的嗎？作為老百姓來說，我們有什么責任和義務一定要為國有企業的壟斷而埋單呢？

　　中歐基金投資總監劉杰文

　　“通脹無牛市”說法不準確

　　目前局面跟美國上世紀70年代石油危機時代一樣，當年石油的價格暴漲12.3倍帶來了全球的通脹，當時美元也是暴跌，但是牛市還是出現。通脹確實有影響，但是并沒有像我們說的那么可怕，特別是在3000點以下的下跌實際上是不具備基本面的支持。

　　著名投資大師羅杰斯

　　購買股票抵抗通脹

　　中國股市在未來1個月中就可能見底，因為現在有很多人在恐慌地拋售，甚至開始有崩盤的危險，在這個時候，“我們開始大量購入股票，用購買股票來抵抗通貨膨脹”。

　　買千元門票聽羅杰斯與胡立陽投資大師對話，羅杰斯稱

　　A股最快

　　1個月見底

　　昨天上午，深圳大中華喜來登酒店會議大廳，近千名中外人士花費數百甚至上千元購買門票進場，只為聆聽有“國際投資大師”之稱的羅杰斯，與近年來在國內炙手可熱，被譽為“華爾街神童”、“臺灣股壇教父”的胡立陽這兩位投資大師的首次正面對話。

　　第1回合

　　國際油價何時見頂？

　　國際油價上周超過140美元再創歷史新高，美國股市連續大跌，全球各國通脹加劇，美元持續加速走低，次貸危機不斷升華，華爾街裁員風波一浪高于一浪，中國會不會出現 “滯脹”等一系列經濟難題困擾著與會的眾多投資者。

　　羅杰斯：

　　商品牛市還將持續30年

　　早在2004年就準確預言這一切的羅杰斯表示，中國正在取代美國成為本世紀最有影響力的國家，未來5-10年中美元將繼續在全世界范圍內不斷貶值，而中國市場特別是商品市場將成為巨大的投資機會。

　　針對國際炒家惡意炒高國際油價的說法他明確表示：“這并不僅僅是炒作，這絕對不是炒作。”他解釋，過去10年中大宗商品市場漲幅已經遠遠超過同期的主要證券市場，而現在全球石油、糧食的儲備都嚴重不足，因此未來幾年商品市場依然會是一個非常好的市場。“除非突然出現非常大的石油供應或者其他商品供應，我相信在未來30年里，所有這些都會帶來一個非常好的商品市場，因此如果我們要尋找什么牛市的話，我想商品市場就是非常好的牛市。”

　　胡立陽：

　　國際油價走勢由炒作所致

　　胡立陽則強調，從突破100美元開始，國際油價的走勢完全是因為炒作造成的，是炒作導致全球經濟出現了集體通脹和走熊的假象。

　　針對油價和全球經濟前景，他認為，一旦油價超過150元/桶，全球經濟可能直接跳到衰退；但他相信，短期炒作導致的通脹泡沫不會持續很久，短期內油價會跳回80-90美元/桶，對全球經濟只是虛驚一場。當石油價格不久的將來出現拉回修正的時候，所有商品期貨都會一個一個的開始價格松動。而因泡沫通脹導致的美國、歐洲的股市房市泡沫也將隨之破裂，全球股市將冬眠。

　　第2回合

　　中國房價是漲是跌？

　　與股市類似，過去1年多中國房地產市場同樣經歷了巨大變化，有投資者關心羅杰斯如何看待中國房地產市場的未來。

　　羅杰斯：

　　5~10年內中國房價很貴

　　羅杰斯表示，曾經有意在上海、香港、新加坡等幾個城市中選擇居住地，最終他選擇了新加坡，因為國內城市的環境質量，尤其是空氣質量很差。在羅杰斯看來，5~10年之內，中國的房價都是很貴的：“現在投機和通貨膨脹的現象都非常嚴重，我預測中國房價會繼續下跌，因為美國的例子就可以讓我們很好的了解房產的發展。我關注中國房地產市場很久了，如果中國的環境質量開始改善的話，我就將會來中國投資這些房產�！�

　　胡立陽：

　　買房要看10年后

　　他表示，在1980年美國通貨膨脹最高時候，他聽說對抗通貨膨脹最好的方法就是買房子，結果房子上漲了6個月就完蛋了，并且一直持續了10年。對此他一度非常后悔，不過現在他的房子還是比當初的價格上漲了3倍。

　　“我相信在未來30年里，所有這些都會帶來一個非常好的商品市場，因此如果我們要尋找什么牛市的話，我想商品市場就是非常好的牛市。

　　——羅杰斯

　　當石油價格不久的將來出現拉回修正的時候，所有商品期貨都會一個一個的開始價格松動。而因泡沫通脹導致的美國、歐洲的股市房市泡沫也將隨之破裂，全球股市將冬眠。——胡立陽”

　　大師觀點

　　羅杰斯：

　　亞洲金融危機

　　不會再次發生

　　針對近期美聯儲一系列的救市政策，羅杰斯進行了尖銳抨擊。他認為，像美聯儲大印鈔票來控制通貨膨脹，結果通貨膨脹越來越厲害，現在經濟也是越來越壞。美元持續不斷貶值就是因為美國的中央銀行做出了這樣一個大的錯誤決定，而這就跟他們在70年代，日本人在90年代犯的錯誤是一樣的。

　　他進一步指出，包括中國在內的亞洲許多國家擁有龐大的外匯儲量，盡管中國股市有崩盤的風險，但不會發生類似越南的情況，亞洲金融危機不會再發生。而美國很嚴重的危機現在已經開始顯露出來了，它已經成為歷史上最危險的國家：“不要想象美國將成為全世界的救世主�！�

　　“如果我是你們政府的話，我首先會取消價格的控制�！绷_杰斯語出驚人。他認為，價格管制在歷史上任何時間都是不可行的。如果取消油價管制，國內石油消耗就會下降。如果繼續讓人民幣自由浮動，很多原材料價格就會降下來。

　　第3回合

　　A股何時何處見底？

　　4000點抄底被套，3000點抄底也被套，甚至2800點入市的投資者目前也無利可圖。A股罕見的大熊市吞沒了國內眾多投資者的真金白銀，數十萬億的國民財富人間蒸發，其中既有散戶，也有眾多公募和私募基金。英大證券研究所所長李大霄代表所有股民提問：A股何時見底，底在何方？

　　羅杰斯：

　　最快1個月最晚半年

　　“我認為在未來4個月到6個月，中國股市可能就會見底。其實未來一個月就可能見底，這遲早都是要發生的。因為我們現在看到有很多人在恐慌的拋售，然后有崩盤危險的話，就可以開始大量購入。在我看來今年年底的時候可能就會見底�！�

　　他指出，盡管8個月跌幅超過55%，但A股過去3年還是從1000點上漲到3000點，3年已經有了3倍；就算跌到2000點，三四年里有一倍增長，中國股市業績依然非常好。

　　胡立陽：

　　臺灣股市或是A股教材

　　胡立陽表示，任何瘋狂的行情其壽命最長只有6個月：“行情總是在絕望中誕生，當股市連番暴跌的時候，就像洗澡后我們把一缸水放掉，當我們看到漩渦的時候那就是底部到了，反而害怕的時候就是底部。”

　　第4回合

　　人生會經歷幾次牛市？

　　不少投資者都希望大師能夠解答，人的一生中，到底能經歷幾次牛市？

　　羅杰斯：牛市無時不在

　　羅杰斯認為，如果把眼光放到全世界，其實任何牛市與熊市都是并存的。所以在你一生當中真的有很多很多機會遭遇這個牛市或者熊市，其實最重要的是牛市在哪里？如果從全球角度來看，商品、貨幣、供應、指數，所有東西都會有牛市，而你要及時看到哪個環節會出現牛市。

　　胡立陽：人生最多三四次

　　胡立陽則認為：“人的一生有三四次真正會經歷大牛市。如果有人說有5次，我看他已經過了100歲。”

　　PK花絮

　　羅杰斯捐金幣 胡立陽拍牛熊

　　大師善款PK打成平手

　　本次論壇期間，由騰訊公益慈善基金會主辦的“影響中國·A股投資國際論壇慈善晚宴”上,投資大師吉姆·羅杰斯與臺灣股壇教父胡立陽，分別捐贈的純金金幣與牛熊銅像，共拍得善款十二萬元，每件拍品各拍得六萬元。兩位投資大師捐贈的拍賣品在價格上打了個平手。

　　本次慈善晚宴“影響中國·A股投資國際論壇慈善晚宴”是騰訊網主辦的2008·影響中國A股投資國際論壇的特設環節。晚宴現場的慈善拍賣，拍出了由騰訊網、短道速滑世界冠軍楊陽、投資大師羅杰斯、臺灣股壇教父胡立陽等嘉賓提供的具有紀念價值的拍品。

　　羅杰斯先生捐贈了自己于1997年與1998年收藏的兩枚一盎司純金金幣，金幣以五千元起拍，最終六萬元的價格競拍成功。胡立陽先生捐出了自己珍藏了二十余年從華爾街帶回來的牛熊銅像。當競拍價達二萬元時，胡立陽先生講述了用牛熊銅像預測股市的趣事，此銅像最后也以六萬元成交。

　　據了解，所有物品拍賣所得、晚宴席位票款及騰訊公益慈善基金會的捐贈，共計50萬元的善款都將由騰訊公益慈善基金會捐出，用以四川地震受災兒童心理重建設立的援助項目。