本報記者 王芳艷

　　在6月27日上海舉辦的“2008中國并購年會”上，中國人民銀行副行長蘇寧表示，應大力發(fā)展我國的股權(quán)投資，建設多層次的資本市場和金融市場。

　　蘇寧表示，當前發(fā)展股權(quán)投資基金是支持產(chǎn)業(yè)整合融資需求的一個重要途徑，從國際上看，股權(quán)投資基金已經(jīng)成為最主要的并購融資方式之一。但由于金融市場不健全，企業(yè)并購中的杠桿收購也難以實現(xiàn)。雖然這些限制規(guī)定在目前的金融管理體制下具有合理性，但產(chǎn)業(yè)整合對金融服務業(yè)提出了新的融資要求。

　　部分參會人士則直指困擾中國并購市場發(fā)展的桎梏——相關法律法規(guī)滯后或者不完善，并購融資受到諸多限制，上市公司的并購行為仍屬行政審批范疇，行政監(jiān)管須更加寬松。

　　銀行能否介入并購貸款？

　　融資支持是影響當前并購行業(yè)發(fā)展的主要問題之一。

　　蘇寧在會上表示，產(chǎn)業(yè)整合離不開融資支持，杠桿收購、垃圾債權(quán)、股權(quán)投資基金等融資方式在國外的并購中，為產(chǎn)業(yè)整合提供了充沛的基金。

　　他舉例說，2006年美國股權(quán)投資基金籌集到的資金總額首次超過了美國紐約證券交易所通過股票發(fā)行募集的總額。2006年全球股權(quán)募集資金2150億美元，股權(quán)投資基金成為并購等產(chǎn)業(yè)整合融資的重要渠道�！爱斍鞍l(fā)展股權(quán)投資基金是支持產(chǎn)業(yè)整合融資需求的一個重要途徑�！彼�說。

　　蘇寧表示，近年我國國民財富迅速增加，機構(gòu)投資者也積累了大量的資金，為我國股權(quán)投資的發(fā)展奠定了一定的基礎。當前法律框架已經(jīng)基本成熟，特別是合伙企業(yè)法的設定。目前已經(jīng)有很多的外資或合資的股權(quán)投資基金在國內(nèi)從事投資活動，積累了一些成功的投資案例。國內(nèi)有關地方和部門也正在積極從工商注冊、稅收管理等方面促進人民幣股權(quán)投資基金的發(fā)展。

　　蘇寧這番話給了在場參會人士信心。招商證券董事長宮少林評價說：“非常高興蘇寧副行長闡述了人民銀行在貸款管理上對并購貸款的態(tài)度，1996年實行的貸款通則是限制給股權(quán)貸款，現(xiàn)在人民銀行提出來要改變這些做法。所以為什么說(2008年是并購業(yè)的)分水嶺，這也是理由之一，融資市場在推行這些并購�！�

　　事實上，在今年年初召開的銀監(jiān)會2008年工作會議上，銀監(jiān)會主席劉明康就曾表示，要盡快出臺銀行控股股東管理辦法，制定項目融資、并購貸款等管理辦法。

　　而今年兩會期間，全國工商聯(lián)并購公會提交了“關于完善我國企業(yè)并購融資制度的提案”。提案認為，為了增強本土企業(yè)并購能力和市場競爭力，應當有步驟地放松金融管制，有選擇地創(chuàng)新金融工具，允許各種資金進入并購融資領域。

　　行政力量是否太強？

　　在中國這個快速發(fā)展的新興并購市場上，當前的監(jiān)管環(huán)境究竟是寬松還是審慎？人們的意見有所分歧。

　　國泰君安監(jiān)事會主席鄭會榮表示，中國的企業(yè)并購市場缺乏一套完善的法規(guī)體系。目前我國法律法規(guī)中與并購相關的只有《公司法》等少量規(guī)定，可用于并購的規(guī)定不充分。