另一方面，目前我國外匯儲備的增多，并非都是熱錢惹的禍。企業、居民大量結匯，外匯投資收益增加等也是重要原因。據央行統計，今年一季度外幣存款減少55億美元，同比多下降達89億美元。這自然是受到了近期國際經貿環境趨緊、人民幣升值等因素的影響，但從更為長遠的視角來看，外匯投資渠道的匱乏和束縛是更重要的原因。

　　中國人民大學公共財政研究所教授孫玉棟表示，目前企業和居民在境外投資時須辦理的審核手續非常繁瑣，投資金額受到嚴格限制，相關投資渠道也比較少。國內居民自有外匯資金只能投資于B股、QDII和有關外幣理財產品等，并且據市場反映，選擇QDII等渠道進行投資，收益并不可靠。據2007年第四季度基金季報，華夏全球精選等四只QDII基金凈值全部呈現負增長，其中3只跌幅超10%�？紤]到安全性等因素，居民更愿意將外匯存在銀行。而人民幣升值加快，居民不結匯還能做什么呢？

　　市場呼喚外匯投資渠道的拓寬。丁志杰建議，今后在進一步擴大QDII額度及其投資范圍的基礎上，必須在外匯市場上推出更多金融衍生品，方便企業和個人“走出去”進行實業和金融投資；對于國家外匯儲備，則應擴大、優化其投資組合，提高外匯資金的使用效益。如此，不僅能改變國際收支失衡的現狀，減輕熱錢流入可能帶來的風險，更可以真正實現“藏匯于民”。

　　理性看待外匯儲備，“藏匯于民”還需完善政策

　　目前，無論是因為貿易順差還是熱錢流入、結匯增多，我國外匯儲備規模確實呈現出不斷增長的態勢。對此，市場上再度出現一個老生常談的疑慮：我國的外匯儲備是不是太多了？是否應該考慮減少外匯儲備？

　　中國社科院金融所所長李揚認為，外匯儲備增多意味著我國對外經濟實力的增強，只要我國經濟增長是健康的，外匯儲備的增加就是必然的。

　　另一方面，以我國目前的外匯儲備規模，很難說“外匯儲備已經過多”。我國擁有13億多人口，如果按人口平均，我國的人均外匯儲備尚不足800美元，這一水平與日本、德國等外匯儲備比較多的國家和地區相比還是非常低的。當然，對于部分來自熱錢流入，企業、居民結匯意愿增強等而增加的外匯儲備，需要相應地加強監管或理性疏導，化風險于未然。

　　丁志杰認為，目前國內面臨流動性過剩的困境，不斷增長的外匯儲備成為眾矢之的，但實際上，我們目前需要考慮的是如何更好地利用外匯儲備及其所產生的收益，更及時地監測和化解風險，讓居民“藏匯”有利可圖。如此，才能從根本上解決外匯儲備增長過快的問題。

　　什么是熱錢

　　熱錢，又稱游資或投機性短期資本，通常是指以投機獲利為目的、快速流動的短期資本，而且進出之間往往容易誘發金融市場動蕩，具有投機性強、流動性快、隱蔽性強等特征。其投資對象主要是外匯、股票及其衍生產品市場等。

　　熱錢是造成全球金融市場動蕩乃至金融危機的重要根源。歷史上，1994年的墨西哥金融危機和1997年的亞洲金融危機，其主要原因之一就是熱錢的沖擊。當時由于墨西哥和東南亞國家放松了對國際熱錢的警惕，允許資本自由進出，使得大量國際熱錢流入國內。加上本國銀行呆賬、壞賬大量衍生、出口低迷、外債較多、本外幣利差較大等原因共同作用，使得熱錢興風作浪，投機套利得手后迅速撤離，導致這些國家陷于嚴重的金融危機，經濟遭受重創。(崔 鵬)