數據顯示，一季度，除了貿易順差和實際使用外資額，我國外匯儲備凈增800多億美元。這究竟是熱錢在涌入，還是另有原因

　　熱錢確在流入，但規(guī)模大小尚難定論

　　據最新數據，今年一季度，我國外匯儲備增加額為1539億美元，同期貿易順差與實際使用外資金額之和為700億美元，據此，有觀點認為其差額即為流入的熱錢，即一季度進入中國的游資超過800億美元。

　　但是，這種用簡單的“加減法”計算出來的熱錢數量并不準確。“雖然這個指標和熱錢高度相關，反映了潛在的壓力，但并不都是熱錢。” 對外經貿大學金融學院副院長丁志杰說。據了解，企業(yè)、居民結匯意愿增強，外匯儲備盈余收益增多，外匯儲備中非美元貨幣的升值等因素，都會導致外匯儲備增加，而經由這些渠道產生的外匯并不能算熱錢。高盛(亞洲)董事總經理胡祖六表示，中國的資本市場并未開放，境外資金投資只能通過QFII等有限渠道，規(guī)模較小，人民幣升值引起的熱錢流入效應并不大。

　　另一種觀點同樣認為使用上述“加減法”而計算的熱錢并不科學。但這種觀點認為，熱錢不是很少，而是被低估了。中國社科院世經政所張明博士認為，現實情況下，熱錢有可能通過轉移定價和虛假貿易、虛假投資或資本金挪作他用等方式進入中國，目前國內熱錢的總規(guī)模可能至少有5000億美元。

　　作為權威部門，國家外匯管理局有關負責人對記者表示，應對跨境資金流動是各個開放經濟體宏觀經濟管理面臨的巨大挑戰(zhàn)。當前我國國際收支順差，外匯儲備增加仍主要來自合法合規(guī)的貿易和投資活動，但在目前市場環(huán)境下不排除違法違規(guī)的熱錢流入我國。

　　顯然，受限于熱錢口徑的界定，以及熱錢進入渠道的隱蔽性，目前對其規(guī)模尚難作出準確統(tǒng)計，市場上難免出現諸多不同的聲音。然而，一個公認的觀點是，受中美利率倒掛、人民幣升值以及國內樓市、股市上漲預期等因素的影響，熱錢確實正在進入國內。　

　　熱錢風險值得關注，暢通外匯投資更為關鍵

　　對熱錢規(guī)模的判斷可謂眾說紛紜，各執(zhí)一詞。但透過這一現象，我們卻發(fā)現有兩個問題不能不引起關注：第一，熱錢有可能給經濟發(fā)展帶來不利影響，對此須防患于未然；第二，諸多非熱錢因素導致外匯儲備較快增加，這同樣值得警惕。

　　熱錢涌入的風險不可小視。過多熱錢的進入將導致更多基礎貨幣被迫投放，加劇國內的流動性過剩，熱錢進入股市、樓市后，還會助推市場價格的非理性上漲，加大我國通貨膨脹的壓力和宏觀調控的難度。一旦熱錢大規(guī)模撤出，同樣會給經濟安全帶來風險。1997年爆發(fā)的亞洲金融危機給東南亞國家?guī)�來了巨大災難，而其主要誘因之一就是大規(guī)模熱錢在短期內的進出所致。

　　熱錢問題，已經引起國家有關部門的高度重視。4月19日，國務院召集財政部、發(fā)改委、央行等部門，就熱錢監(jiān)管進行討論研究。央行行長周小川日前表示，央行正在密切監(jiān)測流入中國的國際資本。外匯局有關負責人表示，今年外匯管理工作將把重點放在嚴格外匯資金收結匯管理，加大跨境資金流動的外匯檢查力度等方面，并將會同相關部委嚴厲打擊地下錢莊、非法買賣外匯等違法犯罪行為，加強跨境資金流動監(jiān)測預警。

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