第一部分 總體預(yù)測

　　2008年在外部環(huán)境惡化和國內(nèi)政策調(diào)整的雙重壓力下，中國經(jīng)濟增長速度在外需增速大幅度回落的帶動下出現(xiàn)明顯的回落，宏觀經(jīng)濟開始進入本輪經(jīng)濟周期的下行區(qū)間。實際GDP向潛在GDP的快速回歸大幅度緩解了實體層面的過熱壓力，但由于各種原材料價格和農(nóng)產(chǎn)品價格的快速提升，中國面臨的結(jié)構(gòu)性價格上漲依然嚴峻。“經(jīng)濟大幅放緩”與“通貨膨脹抬頭”可能成為自2008年以來中國宏觀經(jīng)濟下行區(qū)間的總體特征。

　　從上半年運行情況看，2008年宏觀經(jīng)濟將出現(xiàn)以下系列的變化：

　　1）世界經(jīng)濟的周期性調(diào)整將成為引導(dǎo)中國宏觀經(jīng)濟波動的核心因素之一，全球經(jīng)濟下滑和全球通貨膨脹抬頭將使中國在中期階段面臨外部環(huán)境持續(xù)惡化的挑戰(zhàn)；

　　2）在國內(nèi)貿(mào)易政策調(diào)整和世界經(jīng)濟減速的雙重作用下，中國外部需求存在調(diào)整過度的威脅，外需的過度回落通過“出口-投資聯(lián)動機制”不僅會引起內(nèi)需總量的收縮，而且會導(dǎo)致內(nèi)需結(jié)構(gòu)的惡化；

　　3）匯率的調(diào)整以及國際資產(chǎn)定價的重構(gòu)將導(dǎo)致中國國際資本流動的異樣變動，投機資本的過度進入可能會加劇中國流動性過剩的困境；

　　4）在國際商品價格高漲、國內(nèi)大宗商品緊平衡以及流動性總體過剩的多重壓力下，結(jié)構(gòu)性價格上漲將成為中國宏觀經(jīng)濟在中期內(nèi)必然面對問題，價格上漲的多元性以及國際輸入性決定了目前價格治理的戰(zhàn)略定位和措施存在巨大的偏差；

　　5）在部分行業(yè)利潤率高企、房地產(chǎn)市場的反向調(diào)整以及災(zāi)害的需求創(chuàng)造效應(yīng)的作用下，名義投資水平依然高位運行。但這些因素的短期性決定了2009年可能面臨投資增速的大幅度回落，預(yù)示著中國宏觀經(jīng)濟可能重蹈以往下行區(qū)間的調(diào)整模式——“短期小幅回落引領(lǐng)中期加速性衰退”。

　　6）結(jié)構(gòu)性價格上漲將通過不對稱效應(yīng)打擊實際消費的增長，“消費加速”與“消費升級”難以在“實際收入下降”、“經(jīng)濟大幅放緩”與“通貨膨脹抬頭”的下行區(qū)間得以實現(xiàn)。

　　7）震災(zāi)和雪災(zāi)通過“供給損失效應(yīng)”和“需求創(chuàng)造效應(yīng)”將對總供給和總需求帶來不同的沖擊，在短期內(nèi)對中國宏觀經(jīng)濟變量帶來小幅影響，但不會影響宏觀經(jīng)濟下滑的總體趨勢。

　　2008年下半年，中國經(jīng)濟應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注世界經(jīng)濟周期性的調(diào)整，重視外部環(huán)境中期惡化的嚴峻性，適當(dāng)收縮匯率調(diào)整與貿(mào)易調(diào)整的力度；在做好各項救災(zāi)和災(zāi)后重建工作的基礎(chǔ)上，密切關(guān)注房地產(chǎn)市場的反向調(diào)整帶來的投資逆轉(zhuǎn)；在正視結(jié)構(gòu)性價格上漲的合理性與不對稱效應(yīng)的基礎(chǔ)上，改變以往價格治理工具短期化和單一化的格局；在徹實解決民生問題的基礎(chǔ)上，制定價格釋放與價格治理的中長期戰(zhàn)略；在適當(dāng)放松財政政策的基礎(chǔ)上，保持貨幣政策相機調(diào)整的能力；在加強國際經(jīng)濟協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)上，密切關(guān)注國際資本的流動，堅持以數(shù)量型貨幣政策工具調(diào)整為主，適時轉(zhuǎn)換貨幣政策的工具。

　　本報告基于上述各種判斷，設(shè)定相應(yīng)的外生參數(shù)，依據(jù)中國人民大學(xué)中國宏觀經(jīng)濟分析與預(yù)測模型-CMAFM模型，分年度預(yù)測2008全年中國宏觀經(jīng)濟運行的狀況，得到以下預(yù)測結(jié)果：

　　預(yù)計中國2008年全年GDP增長達到10.4%，比2007年回落1.5個百分點，三大產(chǎn)業(yè)增速同時回落，其中第二產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)大幅度回落達到1.9個百分點；名義投資增長速度較2007年略微上升，達到25.1%，但實際增速下滑明顯；名義社會消費增長19.0%，高于2007年2.2個百分點，但實際增速輕微下滑；按照美元計價的出口增長速度達到19.0%，與2007年相比下降了6.2個百分點，進口增長25.2%，與2007年比提高了4.4個百分點；貨幣增長較2007年出現(xiàn)下降，狹義貨幣供應(yīng)達到18.5%，M2增長16.3%；而CPI持續(xù)上漲，達到7.1%。

　　第二部分 中國宏觀經(jīng)濟的外部環(huán)境分析

　　從表層看，美國次貸危機、能源和國際大宗商品價格上漲將使世界經(jīng)濟在短期內(nèi)陷入經(jīng)濟增長放緩和通貨膨脹抬頭的困境，2008年中國宏觀經(jīng)濟的外部環(huán)境將面臨短期惡化的危險。

　　從深層次看，在新技術(shù)擴散效應(yīng)下滑、全球化紅利遞減、全球流動性過剩以及全球不平衡難以持續(xù)等內(nèi)在因素的作用下，世界經(jīng)濟將于2008年告別“大緩和”的黃金階段，進入本輪世界經(jīng)濟周期的下行區(qū)間，經(jīng)濟的回落和通貨膨脹的抬頭將使全球滯脹的威脅加劇。中國宏觀經(jīng)濟所面臨的外部環(huán)境惡化不是一個短期問題，而是一個中期問題。

　　正如大量研究機構(gòu)所預(yù)測的那樣，世界經(jīng)濟將在短期出現(xiàn)增長回落和通脹抬頭的現(xiàn)象。但這種增長的回落和通脹的抬頭并不是一種臨時的短期現(xiàn)象，而是一種十分深刻的周期性調(diào)整。世界經(jīng)濟將由2003-2007年的高漲階段進入全面下滑的階段，其核心原因在于，次貸危機與商品價格上漲只是世界經(jīng)濟增長下滑與通貨膨脹抬頭的導(dǎo)火索和表象因素，決定世界經(jīng)濟周期的三大核心力量“新技術(shù)擴散效應(yīng)”、“全球化紅利”與“全球經(jīng)濟不平衡”都在發(fā)生轉(zhuǎn)折性的變化。

　　第一、世界技術(shù)創(chuàng)新的周期和擴散效應(yīng)的作用規(guī)律決定了以信息技術(shù)為主題的新技術(shù)擴散效應(yīng)步入下滑期，世界經(jīng)濟將告別“高利潤時代”。

　　第二、來自全球資源再配置效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟與專業(yè)化效應(yīng)難以抵消原材料價格上漲帶來的沖擊，世界PPI-CPI 缺口的全面收窄，“全球化紅利”進入遞減區(qū)間，世界經(jīng)濟將在能源和原材料價格高漲的沖擊下告別“低通脹時代”。

　　第三、不平衡問題難以維持，以相對價格調(diào)整和匯率調(diào)整為主導(dǎo)的調(diào)整力量必然通過次貸危機等事件為導(dǎo)火索，對世界經(jīng)濟不平衡進行反向調(diào)整，世界將告別“貿(mào)易流量大幅度增長時期”。美國次貸危機的爆發(fā)證明美國過度消費與依靠消費拉動經(jīng)濟增長的模式將不能持續(xù)，而各種原材料價格和大宗商品價格的報章也意味著亞洲過度儲蓄予以靠投資拉動的經(jīng)濟增長模式難以為繼，兩極貿(mào)易赤字和順差的收縮勢在必行。

　　第四、世界各國短期性的調(diào)整政策將使世界經(jīng)濟陷入“兩難困境”，經(jīng)濟增長放緩、通貨膨脹壓力加大以及失業(yè)增加將進一步加劇，“滯脹”的威脅將進一步逼近。

　　世界經(jīng)濟上述深層次的調(diào)整對中國宏觀經(jīng)濟的外部環(huán)境將產(chǎn)生以下值得注意的問題：

　　1、必須充分認識到本次世界經(jīng)濟放緩、通貨膨脹抬頭并不是單純次貸危機與大宗商品上漲帶來的短期產(chǎn)物，它在本質(zhì)上是世界經(jīng)濟周期性調(diào)整的表現(xiàn)，因此，中國必定將在中期范圍內(nèi)面臨外部環(huán)境惡化的挑戰(zhàn)，中國宏觀經(jīng)濟政策應(yīng)當(dāng)從中期角度進行相應(yīng)統(tǒng)籌。

　　2、決定世界經(jīng)濟周期調(diào)整的三大核心力量——“新技術(shù)擴散效應(yīng)的衰退”、“全球化紅利的遞減”以及“全球經(jīng)濟不平衡的逆轉(zhuǎn)”將直接作用于中國宏觀經(jīng)濟，中國短期決策必須充分考慮這些力量作用中國宏觀經(jīng)濟的途徑和力度。

　　3、石油和原材料價格的上漲雖然在表面上屬于需求拉動型，但是必須清楚看到這種結(jié)構(gòu)性價格上漲對世界各國的沖擊具有嚴重的不對稱性，它在本質(zhì)上具有國際利益再分配的功能，是國際資本進行價值掠奪的新模式，貿(mào)易沖突以及國際宏觀政策沖突的再起是各國經(jīng)濟政策制定必須考慮的一個核心要素。

　　4、應(yīng)當(dāng)認識到本次世界經(jīng)濟周期性調(diào)整與上世紀(jì)70年代的滯脹雖然有本質(zhì)性的區(qū)別，但應(yīng)當(dāng)充分重視“新型滯脹”出現(xiàn)的可能，宏觀經(jīng)濟政策的使用需要超越傳統(tǒng)的管理模式。

　　第三部分 中國宏觀經(jīng)濟的總量與結(jié)構(gòu)分析

　　一、2008年中國GDP增長大幅回落，在總需求和總供給增速同時下降的過程中，產(chǎn)出缺口的快速逆轉(zhuǎn)標(biāo)志著中國宏觀經(jīng)濟開始步入周期的下行區(qū)間。三大產(chǎn)業(yè)的增長速度和三大需求的增長速度同時回落說明了中國宏觀經(jīng)濟調(diào)整依然具有十分明顯的順周期效應(yīng)，未來宏觀經(jīng)濟存在加速回落的風(fēng)險。

　　利用AK生產(chǎn)法和四種濾波方法測算出來的GDP缺口表明，2008年是實際GDP向潛在GDP快速回歸的年份，也是中國周期變動的年份。2003-2007年間中國實際GDP年度增長速度均超過其自然增長率并且逐年加速，必然通過滯后效應(yīng)大幅度提升2008年中國潛在國民收入水平。即使在2008年中國實際GDP增長10.4%而超過其自然增長率的預(yù)測條件下，中國國民收入相對缺口也將從2007年的正值逆轉(zhuǎn)為2008年的負值而指示蕭條經(jīng)濟景氣

　　從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，2008年三大產(chǎn)業(yè)GDP出現(xiàn)整體同步回落的趨勢。第一產(chǎn)業(yè)全年增長速度預(yù)計達到3.5%，較2007年、2006年分別回落了0.2和1.5個百分點，低于2003-2007年平均水平1.2個百分點。第二產(chǎn)業(yè)全年增長速度預(yù)計依然要低于2007年1.6個百分點，低于2003-2007年平均水平0.4個百分點；第三產(chǎn)業(yè)增長速度較2007年回落2個百分點，僅為10.6%。

　　值得注意的是，宏觀經(jīng)濟下滑不僅在三大產(chǎn)業(yè)中存在一定的聯(lián)動性，而且在同時下滑的過程中，宏觀的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)并不是得到優(yōu)化，反而進一步惡化，第二產(chǎn)業(yè)占GDP的比重將提高0.04百分點，第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)分別要下降0.03和0.01個百分點。

　　在三大產(chǎn)業(yè)增速同時回落的同時，有效需求的三大組成部分也出現(xiàn)同步增長速度回落的態(tài)勢，其核心原因就在于在外需下滑的引領(lǐng)下，在“投資-出口”聯(lián)動機制和“通貨膨脹-實際收入”聯(lián)動機制的作用下，實際投資和實際消費的增速順勢進行回落。這充分表明，以往各個周期中所存在的宏觀經(jīng)濟順周期調(diào)整效應(yīng)依然存在，這預(yù)示著本輪經(jīng)濟下調(diào)可能延續(xù)以往周期中所存在的“短期小幅回落引領(lǐng)中期加速性衰退”。

　　二、在世界經(jīng)濟周期與本國政策調(diào)整的雙重作用下，凈出口的大幅度回落將引領(lǐng)中國宏觀經(jīng)濟的下滑，而國際資本的異常流動將增加中國宏觀經(jīng)濟調(diào)控的難度和不確定性，在內(nèi)部結(jié)構(gòu)剛性嚴重存在的情況下，外需的過度調(diào)整將引發(fā)宏觀經(jīng)濟總量收縮和結(jié)構(gòu)進一步惡化的問題。

　　2008年中國進出口變動情況基本延續(xù)2007年10月以來的態(tài)勢，進口增長速度高于出口增速（除2008年3月），這導(dǎo)致凈出口總額同比增長速度下滑。預(yù)計2008年貿(mào)易順差為2588億美元，比2007年下降了34億美元。正是外需大幅度的下滑引領(lǐng)了中國宏觀經(jīng)濟的下滑，并成為中國宏觀經(jīng)濟大幅度下滑的首要原因�？紤]到匯率變動的因素，2008年凈出口增長的下滑將直接導(dǎo)致中國經(jīng)濟增長下滑0.83百分點，占中國經(jīng)濟下滑的56%，對中國經(jīng)濟增長的貢獻率為-8%。如果考慮出口增速下滑帶來的投資增速下滑的因素，那么出口下滑可以說明2008年經(jīng)濟下滑的90%左右。

　　但值得注意的是，中國外需可能存在進一步惡化的可能。一是在各種表象因素和深層次力量的作用下，世界經(jīng)濟的持續(xù)下滑將使中國出口增速加速下降；二是匯率-貿(mào)易傳遞機制的3種特性——“滯后性”、“累積性”與“閥值效應(yīng)”決定了中國人民幣進一步加速升值將導(dǎo)致出口增速加速性回落，人民幣升值速度存在加速過度的問題；三是內(nèi)部需求的剛性和國內(nèi)貿(mào)易政策的順周期性調(diào)整將導(dǎo)致進口增速進一步擴大。

　　這些因素決定了未來中國外需調(diào)整的過度和存在持續(xù)惡化的可能性，而這在在中國內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和需求結(jié)構(gòu)具有剛性的前提下，可能對中國宏觀經(jīng)濟帶來不利的沖擊。

　　三、在部分部門利潤水平依然較高、災(zāi)難的需求創(chuàng)造效應(yīng)較為明顯以及房地產(chǎn)市場的反向調(diào)整等因素的作用下，中國名義固定資產(chǎn)投資增速依然維持在較高的水平，但實際增速下降明顯。未來固定資產(chǎn)投資價格的持續(xù)高漲以及上述各種因素的短期性卻意味著中國固定投資可能在2009年進入加速下滑區(qū)間。

　　從數(shù)據(jù)可以看到，2008年固定投資名義增速與2007年基本持平，但由于固定資產(chǎn)投資價格的高漲，2008年的實際投資增速卻出現(xiàn)了大幅度的下滑，全年較2007和2006年分別下滑4.8和3.4個百分點。這是僅次于外需對中國經(jīng)濟增長回落的第二大因素。2008年中國的投資出現(xiàn)下滑以及未來可能出現(xiàn)進一步下滑的原因在于：

　　第一、利潤增長率的下滑決定了實際投資增速的下滑。2008年1-2月的工業(yè)利潤增長率為16.5%，中國企業(yè)利潤的確進入了下滑區(qū)間。2008年是中國告別“高利潤時代”的拐點。這決定投資也將面臨下滑的壓力。

　　第二、固定投資價格、原材料價格以及動力價格大幅度上升提高了固定資產(chǎn)投資的成本，從而制約了實際投資的增長。

　　第三、在“出口-投資聯(lián)動機制”的作用下，出口增速的大幅度回落將導(dǎo)致投資的回落。

　　第四、由于價格形成機制的問題，在利潤大幅下滑的重挫下，“煤、電、油、運”等傳統(tǒng)瓶頸產(chǎn)業(yè)的供給約束將重新凸現(xiàn)。

　　第五、信貸的進一步收縮也將引起投資的進一步收縮。

　　第六、房地產(chǎn)投資的反向調(diào)整可能是影響中國固定資產(chǎn)投資的核心因素和中國宏觀經(jīng)濟下滑的焦點。2008年上半年房地產(chǎn)出現(xiàn)開發(fā)投資提速，而銷售面積大幅下滑、部分房價出現(xiàn)回落的局面。這集中反映了以下幾個方面的信息：1）房地產(chǎn)商捂地牟利模式被資金連過緊打破；2）房地產(chǎn)在需求下滑情況下供給大幅度增長，預(yù)示房地產(chǎn)價格將面臨整體下滑的可能，房地產(chǎn)企業(yè)的投資收益將進一步下滑，紫金鏈將進一步收緊；3）房地產(chǎn)市場將出現(xiàn)大整合。而這些變化則預(yù)示著2008年下半年以及2009年可能迎來房地產(chǎn)投資和價格雙雙下滑的局面。

　　第七、雪災(zāi)和震災(zāi)通過“需求創(chuàng)造效應(yīng)”相當(dāng)程度上抵消了中國固定投資下滑的趨勢，但這種效應(yīng)所具有的短期性和加速衰減性等特點決定了2009年的固定投資可能面臨加速下滑的危險。

　　因此，我們可以看到，2008年名義固定投資速度維持的格局將在2009年被打破，利潤的下降、投資成本的提高、房地產(chǎn)市場的反向調(diào)整、出口的進一步下滑、瓶頸產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)以及災(zāi)后重建效應(yīng)的遞減，2009年中國固定投資可能面臨名義增速和實際增速雙雙下降的局面。

　　四、CPI結(jié)構(gòu)性的高漲、實際收入水平增長的乏力以及消費變動內(nèi)在的規(guī)律決定了我國難以在短期再次出現(xiàn)消費結(jié)構(gòu)升級與總量加速，實際消費水平的緩慢上升不僅意味著我國需要進一步國民收入分配格局進行重大調(diào)整，而且要求我們適當(dāng)放緩結(jié)構(gòu)性調(diào)整和外需收縮的節(jié)奏。

　　從社會消費零售總額名義增長率我們可以十分輕易得出中國消費正處于加速期，中國經(jīng)濟增長正在從投資拉動型向消費拉動型轉(zhuǎn)變的結(jié)論。因為，社會消費零售總額名義增長率從2006年初的12.5%上升到2008年4月的22.0%。但是，如果剔除物價因素，中國目前的實際消費增長水平并沒有實質(zhì)性的增長。2008年上半年實際消費增長可以達到12.6-12.8%，只比2007年提高了0.5%百分點�？傮w而言，2008年中國消費速度呈現(xiàn)“名義加速，實際下降”的局面，一些研究人士所鼓吹的“消費加速，增長轉(zhuǎn)型”是一個偽命題。其原因在于：

　　第一、通貨膨脹及其預(yù)期對消費者行為的沖擊決定了2008年上半年消費上升只是一個短期現(xiàn)象，進一步的通貨膨脹沖擊將使消費者行為發(fā)生逆轉(zhuǎn)，消費將出現(xiàn)下坡。

　　第二、2008年居民實際收入的下滑以及國民收入分配格局的進一步惡化都不足以支撐中國消費的加速和升級。

　　第三、在1998-2003年中國消費加速和消費升級港完成的前提下，中國消費難以期待在短期內(nèi)發(fā)生下一個消費革命。

　　因此，如果在今后幾年中國收入結(jié)構(gòu)、國民收入結(jié)構(gòu)以及居民實際收入水平?jīng)]有發(fā)生根本性變化的情況下，我們把中國經(jīng)濟將增長的發(fā)動機過早寄托在“消費升級”之上，無疑會犯戰(zhàn)略性的錯誤。

　　五、在延續(xù)2007年結(jié)構(gòu)性價格上漲的基礎(chǔ)上，各項價格指標(biāo)進一步上揚，通脹壓力日益加大。價格上漲的國際輸入性、結(jié)構(gòu)上漲的持續(xù)性、貨幣政策的兩難選擇、經(jīng)濟下滑與CPI持續(xù)上漲的矛盾、輸入型通脹壓力與要素價格改革的沖突、收入分配格局的調(diào)整與工資型通脹的沖突、價格釋放與價格控制的錯位等因素不僅決定了價格治理的復(fù)雜性，同時也要求從全球視野、歷史比較、中期角度來合理統(tǒng)籌價格釋放與價格控制、需求總量控制與供給結(jié)構(gòu)調(diào)整、短期工具與長期工具之間的關(guān)系。

　　2008年的通貨膨脹基本延續(xù)了2007年4月以來價格逐季上升的趨勢，各項價格指標(biāo)都出現(xiàn)了大幅度的攀升。1-4月CPI達到8.2%，PPI達到7.2%，原材料、燃料、動力購進價格指數(shù)達到10.3%，固定資產(chǎn)價格指數(shù)達到8.6%，比2007年分別上漲了3.4、4.1、5.9和4.1個百分點。這種大幅度的上漲引起了社會各界的關(guān)注，導(dǎo)致大量認識的分歧和行為的分化。因此，我們需要從歷史、從國際以及內(nèi)在機制等角度深入研究目前的價格上漲問題。

　　第一、2008年無論是從CPI還是RPI來看，其內(nèi)部結(jié)構(gòu)與2007年基本是一致的，依然是結(jié)構(gòu)性的價格上漲。與1988和1994年通貨膨脹比較，中國短期內(nèi)難以出現(xiàn)全面物價上漲。

　　第二、超越“成本推動型通貨膨脹”與“需求拉動型通貨膨脹”的爭論，需要從世界經(jīng)濟循環(huán)和周期變化的角度來審視中國結(jié)構(gòu)性物價上漲的本質(zhì)。中國價格上漲的結(jié)構(gòu)性特征不僅決定于中國的全球化、工業(yè)化以及結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素，也決定于全球分工體系的調(diào)整、世界不平衡、美元貶值以及金融全球等因素。

　　第三、不能簡單化目前我國價格上漲的國際傳導(dǎo)路徑，由于匯率傳遞的效率太低，人民幣加速升值無法起到抑制通貨膨脹的作用。

　　第四、必須充分重視本國經(jīng)濟的內(nèi)在結(jié)構(gòu)關(guān)系以及運行機制所面臨的困境，選擇各種相應(yīng)的治理措施。

　　六、雪災(zāi)和震災(zāi)將輕微改變2008年宏觀經(jīng)濟的運行狀況，其“供給損失效應(yīng)”與“需求創(chuàng)造效應(yīng)”的不對稱性在短期內(nèi)延緩了中國經(jīng)濟下滑的趨勢，宏觀經(jīng)濟政策應(yīng)當(dāng)在短期分層次做出不同的調(diào)整。

　　第一、震災(zāi)對存量沖擊較大，“供給損失效應(yīng)”較小。

　　根據(jù)官方公布的數(shù)據(jù)和相關(guān)估價方法，本次大地震的財富性損失估計在4200-5000億之間。但存量的損失不能直接等同于今年GDP的損失。由于本次重災(zāi)區(qū)13縣市的GDP占全國的比重僅為0.34%。因此，考慮到災(zāi)區(qū)的災(zāi)后生產(chǎn)恢復(fù)很好，災(zāi)害帶來“供給損失效應(yīng)”不會超過2%。

　　第二、“需求創(chuàng)造效應(yīng)”很大，有效緩解了2008年內(nèi)需與外需增長速度同步下降帶來的經(jīng)濟下滑壓力。

　　對于消費而言，震災(zāi)可能導(dǎo)致總消費水平應(yīng)當(dāng)略有上升。對于投資而言，由于四川財富受損的規(guī)模在4200-5000億元，災(zāi)后重建的標(biāo)準(zhǔn)又要高于當(dāng)?shù)卦瓉淼臉?biāo)準(zhǔn)，加上固定資產(chǎn)投資價格高漲以及災(zāi)后重建在3年內(nèi)完成等因素，估計2008年的災(zāi)后固定資產(chǎn)投入規(guī)模在1500億元左右以上。該規(guī)模預(yù)計使全國的固定資產(chǎn)投資加快1-1.5個百分點。

　　第三、在供給略微減少和需求拉動明顯的雙重力量作用下，2008年價格上漲壓力將輕微增強。

　　由于震災(zāi)導(dǎo)致的供給損失不超過0.2%，需求拉動不超過0.6%，根據(jù)中國以往的產(chǎn)出缺口-通貨膨脹關(guān)系推算，所導(dǎo)致CPI上漲的幅度應(yīng)當(dāng)在0.2%以內(nèi)。因此，地震對總體通貨膨脹的壓力不會十分明顯，只是在部分行業(yè)中會凸現(xiàn)。