5月份CPI漲幅回落,工業品價格加速上漲

　　市場普遍存在高通脹擔憂,近期A股指數一路下行。

　　國家統計局昨日公布5月份消費者價格指數(CPI)，CPI漲幅較上年同期增長7.7%，增速有所減緩，低于4月份的8.5%，符合此前市場預期。但專家普遍認為，隨著下半年PPI的傳導壓力加大，CPI不排除掉頭沖高的可能。CPI數據公布后，一直徘徊3000點附近的上證指數直落到2900點，雖然7.7%的漲幅其實并沒有超出市場預期，但投資者仍然普遍存在高通脹的擔憂。

　　CPI走勢：PPI傳導壓力加大

　　統計局的數據顯示，1-5月CPI較上年同期增長8.1%，增速低于1-4月的8.2%，但是仍然大大高于政府設定的4.8%這一2008年全年增速目標。

　　根據數據，食品價格增速減緩帶動CPI增速出現回落。5月份，食品價格較上年同期增長19.9%，增速低于4月份的22.1%.其中，肉禽及其制品價格上漲37.8%，低于4月份的47.9%；油脂價格上漲41.4%，低于4月份的46.6%.不過，糧食價格上漲8.6%，高于4月份的7.4%.

　　社科院中國經濟評價中心主任劉煜輝認為，從目前情況來看，5月份CPI增速回落主要是由于食品價格回落。現在的CPI構成因素中，食品占36%，而這段時間食品價格有緩和趨勢。但他認為，受國際大宗商品價格及國內勞動力價格上漲影響，下半年PPI會持續上漲，而且肯定會加大對CPI的傳導壓力。他認為，目前國內的通脹已經進入第三階段，即是PPI上漲向CPI傳導階段。據其分析，由于目前食品在CPI占比例過大，CPI的構成并不能完全反映通脹的情況，如果考慮更加全面的因素，尤其國際大宗商品價格持續上漲的情況，通脹在下半年還會攀升，甚至在今年年內都不會出現峰值。

　　周三統計局公布的數據顯示，5月份工業品出廠價格指數(PPI)較上年同期增長8.2%，增速連續第5個月創3年來新高。不少專家認為在四川地震和人民幣升值的雙重影響下，工業品價格繼續加速上漲，暗示通脹形勢可能會更加嚴峻。

　　社科院農村經濟研究所研究員李國祥分析，作為對CPI影響比較大的食品部分，下半年肯定仍將保持高位，并有振蕩情況。他表示，去年下半年糧食價格大幅上漲后，刺激了農民的積極性，糧食的供給肯定會增加，但是國際糧價仍保持上漲趨勢。他還表示，由于PPI上漲的壓力已經傳導到農業生產上來，最終不排除傳導到糧食價格上來。

　　然而另有市場人士分析認為，PPI不會傳導到CPI上。申銀萬國證券高級宏觀分析師李慧勇認為，5月PPI漲幅創新高，其中煤炭、鋼鐵和化工是主要貢獻力量，而原油和有色金屬漲幅已經有所回落。PPI繼續攀高的動力已經不足。而且CPI與PPI基本是同步的，不存在先后和因果關系。