無錫尚德先通過海外上市募集資金，再擴大產能、兼并發展的創富道路迄今被多家太陽能企業復制并且屢試不爽。

　　2006年11月9日，由清華畢業生、加拿大籍華人瞿曉鏵創建的CSI阿特斯也登陸美國納斯達克，并募集1.15億美元資金，成為成功復制“尚德模式”的第一家太陽能企業。2008年，瞿曉鏵以28.1億元身家躋身新財富500富人榜。

　　2006年12月，天合光能與林洋新能源前后兩天，分別于19日和20日登陸紐交所和納斯達克，并各自募集0.98億美元和1.5億美元。2007年，總計有四家太陽能企業在美國上市，分別是晶澳太陽能、中電電氣、賽維LDK太陽能和天威英利，其中賽維LDK彭小峰以259.3億財富居2008年富人榜第13名，在太陽能富人榜中僅次于施正榮。2008年，共有11位太陽能產業富人登上“新財富500富人榜”，他們所掌控的財富共計996.8億元，占所有上榜富人所掌控財富的3.83%(表3)。

　　過去幾年中國太陽能產業持續保持高速增長，短短三四年時間已成為世界太陽能電池第一生產大國。2007年產量達1200MW，占世界總產量的30%；產能達3000MW，已躋身世界太陽能產業大國行列。

　　碧桂園模式不可持續

　　2007年4月20日，碧桂園(02007.HK)攜1870萬平方米土地儲備，以中國內地地王的身份登陸香港股市，受到熱烈追捧，募集129億港元，成為規模最大的內地房地產IPO。而碧桂園創始人楊國強之女楊惠妍也一躍成為中國首富，2007年以455.1億元的身家榮登新財富500富人榜榜首。

　　土地儲備是房地產企業保持穩定盈利的關鍵指標之一，在人多地少的香港，投資者對于擁有足夠多土地儲備的房地產企業青睞有加。上海復地(02337.HK)曾于2003年謀求香港上市，但由于土地儲備不足而折戟，其一年之內土地儲備增加134%后，2004年終于在香港成功上市。

　　所以，從2005年下半年開始籌備上市起，碧桂園在一年多的時間里累計增加土地儲備達998萬平方米，增長超過一倍，創下了當時中國內地房地產企業土地儲備之最。而這最終成就了碧桂園作為中國內地房地產上市企業最大市值之地位，也成就了楊惠妍中國首富之名。

　　上市之后，碧桂園投入到新一輪的圈地運動當中。截至2007年12月31日，碧桂園土地儲備由2007年4月上市時約1870萬平方米增加至約3840萬平方米，翻了一倍多。

　　碧桂園模式獲得資本市場認可，引來了一批跟隨者，其中最具代表性的是恒大地產(表4)。資料顯示，其土地儲備從2006年底的600萬平方米飛速增長到4580萬平方米，在一年中膨脹了7倍。此外，2007年土地擴張非常迅速的還有富力地產(02777.HK)，其2007年總共收購的土地共達20幅，合計1030萬平方米，土地總儲備量增加到 2620萬平方米。

　　然而，以中國內地新地王身份沖刺香港股市的恒大地產，卻在2008年3月20日宣布中止上市計劃。事實上，這已是今年繼定位于高檔地產的昌盛中國后，被迫推遲香港IPO計劃的第二家內地房地產企業。分析認為，恒大地產受到資本冷遇的主要原因是由于囤地太多。

　　資本對土地儲備的態度驟變，是對政府政策變化的自然反應。在2008年的政府工作報告中，查處炒地炒房等字眼首次進入了國人的視野。另外，由國務院常務會議通過的國務院2008年工作要點中，新組建的住房和城鄉建設部已經明確的主要任務之一，就是嚴厲打擊炒地炒房等違法違規行為；日前，中國人民銀行和銀監會還發布了《關于加強商業性房地產信貸管理的通知》，加強了對房地產企業貸款的限制，等等。

　　政府收緊銀根，可能將碧桂園模式推向末路。事實上，目前國內眾多房地產企業已處于資金緊張的狀態，并面臨資金鏈斷裂的危險。

　　此外，全國各地不斷爆出的地價拍賣屢創新低的事件，也從側面印證了房地產企業已經被迫調整“圈地+資本運作”的發展模式。顯然，房地產企業正面臨盈利模式轉變的壓力，唯有盈利模式的創新才能維持房地產行業的發展。■