股市或將出現大幅反彈？

　　昨日大盤出現震蕩回調行情，上證指數小幅低開后全天表現圍繞3300點附近上下弱勢整理。央行昨日下午應聲再次上調準備金率0.5個百分點。有分析師認為，當前行情已經充分消化不利因素，周四大盤或將出現強勁反彈。

　　頤和財經首席經濟師張衛星認為，宏觀調控對股市和房地產的影響已顯現出來了。而且從去年開始的不斷加息、提高準備金率已經讓現在的股市比較平靜了。所以這次提高準備金率對股市影響不是很大，大部分的跌幅早已經完成，從6124點到現在的3300點左右，下跌的空間已經不多了。

　　不過，湯小生認為，不排除股市繼續下行，“如果中石油跌破發行價，大盤在一周內很難守住3000點。”他認為，一季報明朗、風險大體釋放后，市場可能會有轉機。

　　專家觀點

　　短期加息可能性還有多大

　　◎湯敏：不加息力避增加利差

　　準備金率再次上調后，后市加息的可能性還有多大？經濟學家、中國發展研究基金會副秘書長湯敏博士認為，盡管全球金融形勢仍在不斷惡化，但熱錢進入中國的速度并沒有減慢，熱錢已經成為當前需要密切關注的問題，因此這次央行沒有采取加息的手段，主要也是為了避免增加利差。加息的主要目的是抑制過快的增長速度,而這已經不是當前最主要的問題，目前最重要的問題是抑制流動性過剩，相比而言，提高存款準備金率和發行央票是比較好的選擇，也是不得已的選擇。至于存款準備金率還會不會再提，會提多少，要看下一期的經濟數據。

　　星展銀行高級經濟師梁兆基也認為，內地通脹嚴重，央行有加息壓力，但外匯儲備增長強勁，如果央行以加息調控經濟，將會加劇熱錢流入問題。

　　◎謝國忠：近期還應大幅加息

　　不過，經濟學家謝國忠則持相反意見。他預計央行近期還將加息。他認為，從數字上來看，3月份的CPI上漲8.3％，較2月份的8.7％有所回落，但是2月份數據中還包含了雪災春節等特殊因素，除掉該因素，3月份的CPI應該是增長了而不是下降。

　　謝國忠認為，今年全年通脹水平也難以下降至目前水平以下，而高通脹很可能將持續到明年。政府必須竭力采取措施，以確保通脹在未來一段時間內逐步下滑，并且在此期間內維持社會穩定，因此提高利率是正確的做法。

　　在談到加息的幅度時，“存款利息加2個百分點，貸款利息加1個百分點比較合適。”謝國忠表示。

　　中國社科院研究員易憲容昨日在接受采訪時也認為，要解決當前通貨膨脹高企的狀況，加息是唯一手段。雖然多次提升存款準備金率，但這一政策只是從數量上調整貨幣發行量而不是從價格上調整，效果有限。

　　樊綱：央行再加息定會慎之又慎

　　中國人民銀行貨幣政策委員會委員樊綱在本屆博鰲亞洲論壇上稱，頻繁出臺政策要防備累積效應，央行出臺系列措施將慎之又慎。

　　樊綱稱，去年老有人嘲笑，你看采取這措施就不見效。事實上，政策從來不一定是當時就見效，很多政策是要過一段時間，逐步逐步才見效，然后就有這樣一個問題，看到政策不見效我就再加一個政策，看到政策還沒見效我又加一個政策，可能會出現一種情況就是在政策效果還沒有顯示出來的時候，采取了一系列的政策，然后到頭來，這些政策的效果累積和疊加起來，也許力度可能會過大。

　　“所以在這個意義上也要警惕，我們去年應該說是非常頻繁地采取了一系列的宏觀調控措施，現在都數得上來，10次提高準備金率，6次加息，發了那么多的銀行債券，升值了百分之多少，所以確實需要密切關注經濟的變化。”樊綱說。

　　樊綱認為，提高準備金率，發行央票，直接對沖這些流動性，然后是升值，這些都屬于貨幣政策，都屬于緊縮政策，所以貨幣政策不僅僅是利率，還有各種政策，利率和匯率屬于價格型的，準備金率、央票等等屬于數量型的，這些都不可否認，都可以組合性地進行操作，都可以達到一定的效果，不一定非得用某一種，或者不一定都得靠某一種，某一種可以用一點點，但是其他的同時用的話，綜合起來也會達到一定的效果。

　　3月末我國金融存款余額同比增長16.24％，而人民幣各項貸款增速減緩，國內的緊縮貨幣政策開始顯效的同時，美國推出了一系列寬松貨幣政策，截止到3月底，美聯儲施行了6個月內的第6次降息，降至目前的2.25％。目前我國的基本年利率比美國還高1.89％，形成了利差倒掛。樊綱認為，加上人民幣升值有加速的預期，我國繼續加息有可能導致流動性過剩的壓力繼續增大。

　　樊綱稱：“美國一個勁降息對于我們加息加大了約束和壓力，這是肯定的，因為我們現在畢竟考慮的不是利率一個因素，還考慮整個的貨幣量，考慮整個貨幣量就要考慮人民幣和美元的關系、考慮資金的流動、國際市場上資本的流動等等，所以確實是一個很復雜的局面。”