經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致盈利下調(diào)

　　16日，國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1季度國內(nèi)生產(chǎn)綜指(GDP)同比增長10.6%，比上年同期回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　經(jīng)濟(jì)進(jìn)入周期性調(diào)整使得市場參與機(jī)構(gòu)對于企業(yè)盈利的增加充滿著悲觀情緒。

　　申銀萬國研究所在近期的一項(xiàng)調(diào)查顯示，幾乎所有機(jī)構(gòu)均認(rèn)為企業(yè)利潤增長的高點(diǎn)已過，這將對后期的市場走勢造成很大壓力。據(jù)此，申萬在16日公布完成的春季宏觀策略報(bào)告會(huì)選擇了這樣一個(gè)標(biāo)題：走在向下周期的邊緣。

　　而中金公司在針對通脹與需求放緩下的企業(yè)盈利的一份量化分析報(bào)告中指出，外需放緩的負(fù)面影響已經(jīng)顯現(xiàn)，但通脹是盈利最大的風(fēng)險(xiǎn)。“中國目前煉油和電力行業(yè)在承擔(dān)通脹帶來的成本壓力。”

　　在國際原油價(jià)格連續(xù)創(chuàng)下新高和國內(nèi)成品油價(jià)格難以同步上調(diào)的背景之下，包括中國石化在內(nèi)的國內(nèi)煉油企業(yè)受到巨大沖擊。4月15日，財(cái)政部發(fā)布通知稱從今年4-6月對中國石化和中國石油部分進(jìn)口成品油實(shí)行進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅先征后返。

　　中金公司認(rèn)為，根據(jù)對需求放緩(出口和固定資產(chǎn)投資和消費(fèi))和原材料成本上升所在的量化分析顯示，預(yù)計(jì)今年和明年非金融行業(yè)盈利增長將分別為16.9%和5%，下調(diào)幅度將達(dá)到6.6和8.6個(gè)百分點(diǎn)。“進(jìn)一步考慮到勞動(dòng)力成本和政策成本(節(jié)能減排和環(huán)保成本)的上升以及能源政策可能的調(diào)整對企業(yè)盈利帶來的影響，盈利下調(diào)空間有可能更大。”

　　這使得目前股指處于3300點(diǎn)附近震蕩的A股市場未來走勢變得更為捉摸不定。