本報記者 陳冰

　　這是一場嚴峻的考驗。

　　在經歷2007年央行10次上調法定準備金率、6次加息、6次發行懲罰性定向票據之后，中小銀行的神經已經禁不住宏調的風吹草動。3月14日，一城市商業銀行資金部人士說：“準備金已經達到創紀錄的15%，下一步無論是加息還是上調準備金，對中小銀行的盈利都會造成巨大的壓力。”

　　為了拯救捉襟見肘的流動性，中小銀行紛紛祭出各種手段攫取資金。除了通過同業拆借獲得資金外，銀行更絞盡腦汁擴大存款業務，推出信用類理財產品，加大吸儲力度。

　　2007年，在銀行推出的共計1302只人民幣產品中，信貸類理財產品數量位居第一。“兩相比較，雖然通過理財產品獲得資金的成本要高于存款，但遠遠低于同業拆借的資金成本，所以銀行大多熱衷于此。”上述人士稱。

　　中小銀行流動性趨緊

　　除了國有大型銀行，幾乎所有的商業銀行都感受到了資金的緊缺。尋找低成本資金已成為這場流動性大戰的首要任務。

　　這從2月份銀行間市場質押式回購的交易中能管窺一斑。2月份質押式回購交易量3.9萬億元，全國性商業銀行和政策性銀行是市場資金的凈融出機構，前者的凈融出資金為1.68萬億元。其他類機構均為凈融入，其中，城市商業銀行融入資金力度在近期逐月增大，本月凈融入達0.9萬億元。

　　此外，保險機構、農村銀行(含農村商業銀行和農村合作銀行)、外資銀行、信用社和基金分別凈融入資金0.33、0.27、0.26、0.15和0.08萬億元，融入力度較上月均有所下降。

　　“結合各家融資機構的債券持有情況，基本可以確定，城市商業銀行等中小銀行的融資目的是為了提高資產流動性，而別的機構則主要是為了通過回購放大操作。”上述資金部人士說。他認為，這就意味著中小銀行的融資需求是持續的，也是剛性的。一旦銀行間市場資金供給減少，供求矛盾會逐漸顯現，資金價格就可能會上升。

　　值得注意的是，長期以來擔當銀行間市場資金融出方角色的股份制銀行，近期開始“缺席”。“考慮到股份制銀行貸存比比較高，向外融資的規模不會太大，因此最主要的融出方是國有銀行。”上述城商行資金部人士說。

　　據中信證券分析師楊輝測算，今年1月份，銀行業貸存比大致為68.87%，較去年底略有上升。其中，各家銀行貸存比分化明顯：國有銀行大致為60%左右，明顯低于平均水平；農信社和城市銀行等機構盡管有所波動，但是分別穩定在69%和65%，與金融系統的平均水平相似，而股份制銀行的貸存比超過70%，1月份則可能達到77%的高位。

　　事實上，由銀行貸存比和準備金率構成的銀行固化資產比例也表征了銀行流動性趨緊的現實。自2005年以來，商業銀行資產固化比例已從2005年的80%上升到了2007年底的85%，與之相應，銀行間市場的回購利率呈現出震蕩上行的趨勢：7天回購的月均水平已從2005年2季度的1.18%上升到了2007年4季度的3.19%。