1998年前后，內外環境都發生了重要變化。內部而言，當時國內科技界和大學里有大量科技成果需要轉化，全國一年有3萬多項科技成果，卻僅有20%轉化成產品，建廠生產的不足5%。中國要建設創新型國家，這將是一個巨大的障礙。在外部，美國新經濟快速發展的情況下，海外VC機構也有一部分正在尋找進入中國做投資的機會。加之1997年，在當時科技部副部長鄧楠的主持下，國內首次對國外創業投資發展問題做了一個系統性的研究，確切地給出了風險(創業)投資的概念，提出了我國風險投資體系的發展戰略規劃。

　　《21世紀》：每一項新理念的提出都不可能是順風順水的。當時社會上就沒有對中國是否要發展VC投資有所質疑？

　　成思危：事實上，當時社會上對此有很大的爭論，分歧主要體現在VC投資的特點和重點兩方面。

　　現在很多人都明白了，VC投資是有風險的，是長期的，是組合式的、專業化的投資。但在當時很多人甚至連VC投資的風險與回報是對稱的這一點都不贊成；更有人不能接受VC投資3-7年的投資回報周期；也無法理解VC投資作為權益類投資，追求的不是短期效益而是長期效益這一點；更不能理解VC投資需要用自己專業知識幫助創新型企業達到成功。

　　其次則是對投資重點也有異議。VC投資的重點應該是在投資科技創新型企業上，這是中國創造自己的創新能力、創建創新型國家所必需的。在美國也一樣，他們的VC投資主要還是集中在IT、醫藥健康以及綠色技術的投資上。

　　《21世紀》：當年您提出中國風險投資發展三步走的戰略。當時為什么提出這樣的戰略呢？從目前看，您當初的設想是否如期變成了現實？

　　成思危：1998年我就提出中國VC發展要走分三步走，第一步建立風險投資公司，為海內外投資者評估并推薦風險投資項目，并受投資者的委托對項目進行管理；第二步成立風險投資基金；第三步則是建立包括創業板在內的多層次資本市場，為VC投資提供出路。

　　當初設想，用3到5年走完第二步，用5到10年走完第三步。之前我有過一個說法，認為當初的預期過于樂觀了，誰也沒有預想到美國的互聯網泡沫會破滅，因此帶動全球的VC投資都走入了嚴冬。盡管這對中國的影響不是那么大，但從2001年到2005年，VC投資在中國也相應地進入了調整期。但目前看來，這個預期也能如期實現了。

　　當時提出這樣一個大三步走的戰略，是因為我認為，中國的VC發展應該循序漸進，當時也有很多人不理解。1999年很多人都呼吁要開創業板，我就不同意，那個時候開創業板，風險太大了。那等于是把VC應該承擔的風險轉嫁給廣大的投資者。因此我在當時曾經給國務院寫過一個報告，提出二板市場的設立也應該循序漸進，走小三步：先設立一個供高科技企業上市的板塊，主體遵循主板的上市條件，然后逐步擴大范圍，在此基礎上再成立獨立的創業板。

　　VC要孵小雞而不是摘桃子

　　《21世紀》：在上一個問題的基礎上，為下一個階段促進VC在中國的健康發展，在完善已有的政策、法規基礎上，您認為還需要做哪些工作？

　　成思危：VC的發展是一個系統性的工程，推動其發展需要完善和改善多方面的環境。