本報記者 鄧心

　　緊縮貨幣政策在2008年初已經進入到實際操作階段。日前記者在采訪中得知，銀監會已向各大商業銀行發文建議注意貸款風險，而列在高風險貸款前兩位的一是房地產，另一個則是政府貸款。

　　建、中、工行在依次股改上市后，隨著垂直型風險管理體制的建立，各地分行行長們與地方政府的利益默契雖然越來越少，但地方政府也試圖打造自己的嫡系銀行，“銀政合作”還是“銀政博弈”，正在成為商業銀行一個棘手的難題。

　　貸款后遺癥

　　事實上，關于政府性貸款的風險，早已引起各大商業銀行的注意，建行在2007年夏天就已發出警告：“自上世紀80年代以來，政府換屆的1982、1988、1993、1998和2003年，當年固定資產投資都出現了階段性增長高點。適逢各級政府換屆之年，各地方投資沖動仍較難抑制。特別值得關注的是，產能過剩行業投資也再度大幅度增長。2007年鋁冶煉、水泥等部分產能過剩行業投資出現強勁反彈，一季度投資同比增長49.3%和39.4%。過往一組典型數字是2003年一季度貸款從2002年一季度的4000億增長到8000億元，二季度又從上一年的3000億增長到8000多億元。

　　2007年底，央行行長周小川和銀監會主席劉明康分別在公開場合提示政府換屆風險。

　　中行臺州某支行一位不愿透露姓名的行長表示：目前該行已開始實行最嚴格的企業分類，并且基本上停辦了與房地產有關的貸款。對于政府貸款現在則采取比較謹慎的態度，盡管對目前采取的措施并未多講，但對2003年的“瘋狂貸款”該行長則顯得心有余悸。

　　盡管2003年的大規模基礎設施投資和城市化進程在事實上推動了經濟的發展，但其后遺癥明顯。上述行長表示：“除了那些收費的公路項目之外，很多項目根本不具備造血功能，根本沒有還款能力，各行對此都有慘痛的教訓。”

　　目前各家銀行均已經獲得2008年的貸款額度，此前停辦的各類貸款已經恢復正常發放。與往年各大銀行信貸激增的情形不同，由于監管層對各商業銀行的貸款規模進行嚴格控制，今年各家銀行從央行所獲得的貸款額度普遍少于往年，其中中行的指標更是減少了200億元。

　　銀政博弈

　　國家信息中心經濟預測部范劍平指出：“2002年地方政府換屆完成后，新一屆地方政府為了突出政績，積極推進基礎設施投資和城市化建設。數據顯示，截至2003年6月末，地方項目投資同比增長40.6%，高出同期全部投資增速8.9個百分點，地方項目投資占全部投資的比重也提高到86.9%，比上年同期提高6個百分點。為了爭取投資項目資金，許多地方政府對銀行施加影響，從外部推動了信貸擴張。”

　　糟糕的是，地方政府的城市化沖動、投資動力比起10年前要更強烈。一些官員認為，現在是大規模城市改造的最佳時機，因為城市對房地產的需求可以支撐起城市化的成本，而再往后成本會越大。

　　2006年以來，商業銀行與地方政府之間的“銀政合作”、“打捆貸款”現象愈發普遍。2007年4月底，國家發改委、財政部、建設部、中國人民銀行和銀監會五部委聯合下發《關于加強宏觀調控，整頓和規范各類打捆貸款的通知》，但在行政管理體制改革不到位的情況下，此令執行情況差強人意。

　　值得一提的是，在2003年的“瘋狂貸款”之后，中國銀監會公布了《商業銀行市場風險管理指引》，對市場風險管理的各個主要環節提出了系統、詳細的要求和規定，銀政博弈浮出水面。

　　真正的風險

　　與以往將貸款額度設為全年考核的做法不同，根據央行規定，2008年各商業銀行將“按季上報貸款額”，以便主管部門及早發現問題。

　　如果說銀行的風險管理可以通過主管部門的“窗口指導”等特殊方式予以規避的話，今后隨著我國利率市場化和人民幣匯率形成機制的進一步完善，我國銀行業面臨的市場風險將會明顯增大。而資本市場的發展也將讓銀行手中的資產數量不斷減少。

　　瑞銀證券董事總經理、亞太區首席經濟師喬納森·安德森(Jonathan Anderson)觀察到：中國政府似乎已經開始放松了對于銀行的保護。從QDII項目的實行就可以看出這個趨勢，因為居民和企業都看到了資產流動帶來的好處，所以很快會得到兩位數的高速增長速度。

　　在居民儲蓄得以多樣化流動的同時，企業也傾向于繞開銀行而從其他渠道進行融資。

　　2007年的最后一次加息也為銀行敲響了警鐘：存貸款上調幅度不等，將利差由2007年初的3.6%壓縮到3.33%，而存貸款業務一直都是中國銀行業最重要而且最穩定的盈利來源，也正是高利差幫助中國銀行股成為香港股市最炙手可熱的股票。

　　但穩妥的利潤來源也遏制了銀行尋找新的盈利模式的沖動，中國銀行的非利息業務所占比重過低——這為其競爭對手尋找到了市場縫隙。

　　如果2008年通貨膨脹繼續給政府施壓，那么導致銀行盈利能力削弱的利差變化有可能進一步加劇。對于存款總額巨大的中國銀行業來說，即使是利率微小的調整也會引發利潤上的巨大影響。