廈門報道 本報記者 張望

　　"在我國,機構投資者投資股權基金的限制尚未完全放開,應該允許銀行、證券公司、保險公司、養老金及投資機構作為合格的機構投資人。"9月6日,中國人民銀行副行長吳曉靈在廈門舉行的2007中國私募股權基金高峰會書面發言中如此表示。

　　吳曉靈認為,按組合投資理念管理投資有利于降低銀行、壽險和養老金的投資風險并獲得較好的收益。

　　吳同時建言,在正處于外匯儲備激增和市場流動性充裕時期,應著重培育人民幣股權基金,能充分利用國內資金,減少大量引進國外股權基金對資本項下順差所產生的壓力。

　　"這既能從實體經濟層面,推動那些有發展空間和前景的企業快速成長,從而增強中國企業實力,扶持國內產業發展;也能從金融層面,發展更多能有效組合市場各種要素的金融工具,實現國內資金充分利用,以緩解當前流動性過剩的壓力。"吳曉靈如此認為。

　　強化資格控制

　　"雖然因為股權基金高杠桿并購和這種杠桿效應所產生負外部性,對是否將股權基金納入監管之中的問題還存在爭議和分歧,但我還是建議,人民幣股權基金應在強調自律管理的基礎上,強化對投資人數量和投資人資格的控制。"吳曉靈表示,國際上對股權基金的監管重點是豁免資格的認定和投資行為的規范,而不是投資風險的防范和信息披露的強制。

　　吳曉靈指出,股權基金是一種高風險投資,募集對象必須是合格的投資人,即有一定風險承受能力的機構和自然人;人民幣股權基金的投資人不宜過多,小范圍的募集資金更有助于實現溝通信息和控制風險擴散。

　　界定合格的投資人的標準應當是,考慮到自然人的投資額有可能來自負債,因而對自然人的凈資產或年收入進行限制更為合理;對于機構投資人,應以資格認定和行為規范為監管重點,關鍵是加強對機構投資人的監管而不是對股權基金的監管。

　　針對人民幣股權基金的政策配套工作,吳曉靈表示,目前尚缺乏相應的有關納稅申報等具體操作流程的指導和規定,頒發營業執照的版本、新系統數據錄入、添加合伙人等還有待進一步的明確。

　　放松金融機構投資范圍限制

　　"從海外股權基金發展狀況看,個人投資所占比例一般不超過10%,絕大部分是機構投資者,有銀行、保險公司、基金等金融機構,也有法人公司和個人投資者,還有政府和學術機構。"吳曉靈表示,近年來,中國政策性銀行、

　　對于機構投資者投資股權基金,吳曉靈認為,中國的商業銀行、保險公司、養老基金也應按投資組合理念,進一步擴大業務范圍和注重資產多元化發展,同時有效地分散風險。

　　"商業銀行應該改變以存貸利差為主要收益來源的局面,擴大非利息收益的來源,實現資產多元化。"吳曉靈表示,應該放松金融機構投資范圍的限制,但應設定關鍵性控制線。

　　在投資占資產的比例方面,必須設定商業銀行、保險公司等機構投資者對股權投資占總資產的比例,使風險損失在可控范圍內;同時對投資股權基金設置較高的權重,以全面反映實際的總體風險。

　　"必須明確要求機構投資人對投資對象要有充分的了解和持續的監控,以規范其行為和控制風險。"吳曉靈稱。

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