央行降準 續航“穩增長”

　　在四年一遇的2月29日，“黑色星期一”風暴突襲股市，在沒有明顯利空的情況下，上證綜指一度跌至2638.96點，基本觸及到了上次股市巨震的點位，創業板更是大跌6.69%。在市場尚為股市傷神之時，央行突然拋出降準消息。在分析人士看來，股市的調整為降準提供了契機，但降準并非救市政策，在實體經濟仍面臨較大下行壓力的情況下，降準的主要意圖在于擴大信貸供給、提振經濟。

　　2016年首降

　　2016年的首次降準突然襲來。央行昨日晚間發布消息稱，自2016年3月1日起，普遍下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，以保持金融體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長，為供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。自2014年底開始，央行已經有六次降準、六次降息動作。和以往不同的是，此次降準不再包含三農等定向要求，屬于普遍降準。根據研究人士的預測，此次降準將釋放流動性7000億元左右。

　　事實上，今年貨幣政策的寬松基調已然成型。上周末，周小川在G20財長和央行官員會議中提出央行的貨幣政策處于“穩健略偏寬松”狀態，又表示央行目前仍有一定的貨幣政策空間和工具。這是央行首次承認寬松的貨幣政策，此前對貨幣政策的形容一直是“穩健”。業內分析，周小川的講話暗示在當前穩增長的壓力下，貨幣政策已做出了調整，并向市場發出了貨幣進一步寬松的訊號。

　　昨日上午，國務院總理李克強在中南海會見美國總統特別代表、財政部長雅各布·盧時表示，實施積極的財政政策還有較大空間。

　　此外，在今年1月的信貸投放中，金融機構新增貸款達到2.51萬億元，社會融資規模增量達到3.42萬億元，放水力度超過了2009年金融海嘯后4萬億元投資的時期。

　　央行財政并重

　　對于此次降準的發布時點，市場有觀點認為，這是在為股市釋放穩定信號。不過，在中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛看來，降準與股市沒有必然關系，主要是針對實體經濟和市場流動性，其中實體經濟是首位，旨在穩增長，促進經濟結構調整。而對于流動性，回看2月，市場上出現了流動性緊張的局面，但之前考慮到降準的貨幣政策含義，會對匯率產生不利影響，所以選擇了增加公開市場操作等代替工具?，F在匯率處于趨于平穩的時點，所以才選擇了降準操作。

　　恒豐銀行研究院常務院長胡海峰表示，2月我國進出口數據均顯著低于預期，PPI長期處于低位，表明通縮壓力較大，而官方制造業PMI已經連續6個月處于榮枯線以下，且創下40個月以來最低，都表明我國經濟當前面臨的下行壓力，本次降準將有助于刺激需求、穩定經濟增長。

　　而另一方面，中國正在施行的財政政策也在為穩增長添磚加瓦。

　　昨日上午，國務院總理李克強在中南海會見美國總統特別代表、財政部長雅各布·盧時表示，實施積極的財政政策還有較大空間。此前，財政部副部長朱光耀也表示稱，增長不應只靠貨幣政策，財政政策也應發揮作用。

　　事實上，李克強早在去年底就對提高財政赤字率提出過可行性猜想。而在業內看來，提高赤字率確實是穩增長的有效手段之一。提高財政赤字可以擴大財政支出，短期地、階段性地提高財政赤字率有利于優化供給，帶動基礎設施投資，繼而達到拉動經濟增長，實現經濟戰略的目的。

　　年內仍存降準空間

　　可以確定的是，降準之后銀行信貸資源將進一步放松。易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進指出，“降準為商業銀行推進寬松的信貸政策提供了有力的支持。在2015年持續降息的政策下，部分商業銀行會發現貸款方面存在透支的風險。通過降準，進而使得商業銀行可貸資金規模上升”。

　　但是降準同時也會帶來各類市場風險。嚴躍進認為，近期上海、深圳等城市房價持續上漲，市場較為亢奮。降準無疑具備了一種“火上澆油”的效應，會進一步使得市場預期看漲，加劇部分房企樓盤項目的價格調整或上升。從這個角度看，近期對于一線城市來說，需要提防各類政策效應下的盲目漲價行為，對于部分隨意漲價的做法需要打擊，進而維護購房者的購房利益。

　　市場也普遍認為，此次降準預示貨幣偏寬松將進入新起點，未來還有降準降息預期。

　　北京商報記者發現，在去年6月、8月及10月，央行出臺的降準政策都伴隨著降息，而此次獨見降準，未見基準利率變動。對此，融360理財分析師劉芬指出，人民幣貶值壓力和降息空間有限，是導致降準單獨出現的原因?！澳壳拔覈荒昶诖婵罨鶞世室呀抵?.5%，降息空間不大。與此相比，我國目前法定存款準備金率依然高達17.5%，而歷史上的最低值僅6%，這意味著降準空間依然巨大?！眲⒎艺f。

　　嚴躍進表示，從市場預期來看，今年或還有三次降準的空間，同時會有一次降息的空間。民生銀行首席研究員溫彬預計，全年外匯占款總體收縮，繼續維持每季度降準一次的判斷。

　　北京商報記者 孟凡霞 程維妙 劉雙霞