5月份CPI環比下降0.2% PPI環比降幅收窄

　　中金公司表示，疲軟的CPI和PPI通脹勢頭表明，加權平均貸款利率仍有必要進一步下降

　　■本報見習記者 蘇詩鈺 

　　6月9日，《證券日報》記者從國家統計局獲悉，5月份全國居民消費價格指數(CPI)環比下降0.2%，工業生產者出廠價格指數(PPI)環比下降0.1%，同比下降4.6%。

　　國家統計局城市司高級統計師余秋梅表示，從環比看，5月份CPI變動有四個特點，一是季節因素影響部分鮮活食品價格下降。二是豬肉價格恢復性上漲。三是政策因素影響煙草價格上漲。四是國際因素導致汽柴油價格略有反彈。從同比看，5月份CPI漲幅比上月回落了0.3個百分點。

　　民生證券宏觀研究員朱振鑫在接受《證券日報》記者采訪時表示，下半年CPI將逐步回升，但不會觸碰到政策容忍上限。美元指數回落、歐洲經濟復蘇導致國際油價企穩反彈，對應去年油價低基數，疊加豬周期和國內穩增長，預計第四季度將回升到2.5%左右。

　　“5月份PPI同比下跌4.6%，與上月持平。環比下跌0.1%，降幅有所收窄。美元指數回落、歐洲經濟復蘇導致國際油價明顯反彈，但上游采掘、原材料產能過剩依舊，PPI轉正仍需時日。”朱振鑫表示。

　　匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌[微博]稱，本次數據反映通縮壓力顯著，2015年實際利率至今仍高于去年平均水平，政策寬松亟待加碼。

　　華創宏觀機構稱，從5月份的數據看，CPI低于預期，進口同比跌幅連續三個月擴大，中微觀高頻數據改善的反復性均指向當前實體經濟企穩的基礎非常不牢固。未來伴隨翹尾因素的回升以及非食品類價格在暑期的上漲，CPI在6月份會有所回升，疊加9月份美聯儲加息預期，為當前降息等貨幣政策留下空間。

　　“股債雙牛仍可期。通脹不會成為掣肘貨幣寬松的因素，房地產下滑下的居民資產重配和政府信用收縮下的銀行資產重配短期也不會調整，股債雙牛仍將繼續。”朱振鑫表示。

　　中金公司表示，疲軟的CPI和PPI通脹勢頭表明，加權平均貸款利率仍有必要進一步下降。5月份CPI和PPI數據表現疲弱，表明通縮壓力仍然較大，實際貸款利率仍然過高。如果通縮壓力未得到有效遏制，將可能抑制今年年初以來企業盈利能力的溫和復蘇勢頭。因此，在通縮壓力明顯緩解和經濟出現確信復蘇之前，貨幣政策有必要繼續保持寬松。